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Leçon principale
- Le rapport tant attendu de jeudi sur la création d’emplois n’a pas résolu le dilemme de la Réserve fédérale quant à l’opportunité de réduire son taux d’intérêt de référence en décembre.
- Le rapport montre que la création d’emplois a rebondi en septembre, mais c’était avant la fermeture du gouvernement.
- La hausse du chômage pourrait être utilisée pour justifier une baisse des taux d’intérêt, tandis que la hausse des salaires pourrait pousser la Fed à maintenir ses taux d’intérêt plus élevés plus longtemps pour lutter contre l’inflation.
Le rapport publié jeudi sur la croissance de l’emploi et le taux de chômage en septembre a mis en lumière l’état du marché du travail, mais n’a pas précisé si la Réserve fédérale devait le sauver en réduisant les taux d’intérêt.
Le rapport montre que le marché du travail a créé un nombre inattendu de 119 000 emplois en septembre, mais n’a pas modifié les attentes quant à la réduction des taux d’intérêt par le Comité fédéral de l’Open Market lors de sa prochaine réunion en décembre.
Selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements des taux d’intérêt sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux, les marchés financiers évaluent une probabilité de 40 % d’une baisse des taux jeudi matin, contre 30 % la veille.
Les responsables de la Fed sont avides de données montrant la santé du marché de l’emploi alors qu’ils débattent de l’opportunité de réduire les taux d’intérêt pour stimuler l’embauche d’argent facile ou de maintenir les taux élevés plus longtemps pour lutter contre l’inflation.
Le double mandat confié par le Congrès à la Fed lui impose de maintenir l’inflation à un niveau bas et l’emploi à un niveau élevé ; Les responsables sont amèrement divisés sur la question de savoir si une inflation élevée ou la menace de licenciements massifs constituent la plus grande menace pour l’économie aujourd’hui. La fermeture de 43 jours du gouvernement qui a pris fin la semaine dernière a retardé ou annulé une grande partie des données dont les responsables de la Fed avaient besoin pour prendre cette décision.
La Fed a maintenu son taux d’intérêt de référence stable pendant la majeure partie de l’année dans le but de juguler l’inflation et a réduit ses taux d’intérêt d’un quart à chaque réunion de septembre et d’octobre après le ralentissement soudain du marché du travail au cours de l’été.
Au milieu de la perte de données, le rapport sur l’emploi de septembre a constitué un point positif, mais pas suffisamment pour soutenir de manière décisive les « faucons » ou les « colombes » du FOMC. D’une part, les données sont obsolètes. Depuis cette période, la Fed a réduit ses taux d’intérêt à deux reprises et la fermeture du gouvernement a ébranlé l’économie.
D’un autre côté, le rapport lui-même était mitigé, montrant une augmentation de la création d’emplois et du chômage, tandis que les salaires continuaient d’augmenter.
“Ce rapport pourrait servir de test de Rorschach pour une Fed profondément divisée”, a écrit Jake Krimmel, économiste en chef chez Realtor.com. “Les faucons de l’inflation souligneront que la croissance des salaires reste solide et qu’elle atteint près de 4 % par an comme preuve que la Fed devrait éviter de réduire ses taux d’intérêt trop tôt. Doves rétorquera que le taux de chômage montre enfin des signes inquiétants : se rapprocher de 4,5 % en septembre pourrait signifier que nous sommes déjà à ce niveau à la mi-novembre, sans parler de décembre.”
Le rapport de jeudi est la dernière donnée importante sur le marché du travail que la Fed recevra des agences statistiques gouvernementales avant sa réunion des 9 et 10 décembre. Le rapport sur l’emploi de novembre a été retardé jusqu’au 16 décembre en raison de la fermeture du gouvernement, et celui d’octobre a été annulé parce que le bureau n’a pas mené les enquêtes qu’il utilise pour compiler le rapport.
