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Développements du marché
Les prix des actions et des obligations ont chuté jeudi alors que les prévisions d’une hausse plus agressive des taux de la Fed se sont estompées. Cette réduction des attentes de la Fed s’explique par un certain nombre de facteurs, notamment la décision de la Banque centrale européenne (BCE) sur les taux d’intérêt jeudi matin.
La BCE a laissé ses taux d’intérêt inchangés comme prévu et a également indiqué la possibilité d’une baisse des taux à un moment donné cette année. Cependant, le président de la BCE, Mario Draghi, a minimisé la nécessité de mesures d’assouplissement plus drastiques, affirmant que le risque d’une récession en Europe était « assez faible ». Le langage a quelque peu surpris les analystes et les économistes qui s’attendaient à une approche plus conciliante. En conséquence, les spéculations selon lesquelles la Fed pourrait également se montrer moins conciliante que prévu lors de la réunion du FOMC de la semaine prochaine ont pesé sur les actions et les obligations.
La publication par les États-Unis de données sur les commandes de biens durables en juin, nettement meilleures que prévu, a contribué à cette pression jeudi. Bien que cette publication ne soit pas la donnée économique la plus regardée, elle s’ajoute à une série de données récentes suggérant que l’économie américaine est en meilleure santé qu’on ne le pensait auparavant.
Ceci, à son tour, soulève des doutes quant à savoir si la Fed est réellement justifiée de réduire les taux d’intérêt. L’un des principaux facteurs qui ont récemment poussé les actions et les obligations vers de nouveaux sommets a été les attentes croissantes de réductions plus agressives de la Fed. Sans cet élan, la protestation n’aura que peu de raisons de se poursuivre.
Une fois de plus, nous nous tournons vers l’outil FedWatch du groupe CME, qui montre les attentes du marché concernant les modifications des taux d’intérêt de la Fed. Même si la probabilité d’une baisse des taux de la Fed reste de 100 %, la probabilité d’une baisse plus modeste de 25 points de base a augmenté, tandis que les attentes d’une baisse plus importante de 50 points de base ont nettement diminué.
L’impact sur le marché de ce changement des attentes de la Fed est clair. Les principaux indices boursiers étaient tous nettement dans le rouge jeudi, et les prix des obligations ont également chuté alors que les rendements obligataires ont augmenté dans la perspective d’une baisse des taux moins agressive de la Fed (les rendements obligataires et les prix sont inversement corrélés).
Ci-dessous, nous avons un graphique de l’ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), qui montre un recul jeudi pour toucher la moyenne mobile clé sur 50 jours. Cela place l’ETF à un moment critique en termes de prix. Le TLT reste ancré dans une forte tendance haussière, mais si la Fed devient effectivement moins conciliante dans la réduction des taux d’intérêt, nous pourrions assister à une éventuelle cassure en dessous de la moyenne mobile et à un possible repli des obligations.
Réservoir Tesla
Ce fut une mauvaise journée pour le marché dans son ensemble, mais elle a été particulièrement mauvaise pour Tesla, Inc. (TSLA), la société ayant enregistré une perte plus importante que prévu et une marge brute automobile inférieure aux attentes un jour plus tôt. Les actions de Tesla ont chuté de 14,30 % jeudi, ce qui en fait l’un des plus gros perdants de la journée.
La société en difficulté a vu ses actions chuter considérablement depuis la fin de l’année dernière, alors même que le marché dans son ensemble a bondi. Depuis début juin, les actions se sont redressées, dépassant à la fois la moyenne mobile sur 50 jours et le niveau de support/résistance clé autour de 250,00 $. Cependant, le repli de jeudi a envoyé le titre bien en dessous de ce niveau et à nouveau proche de sa moyenne sur 50 jours. Avec tout nouveau développement sur la forte baisse du titre, le principal objectif de baisse se situe autour des plus bas de la zone des 177,00 $ début juin.
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L’euro proche de son plus bas niveau depuis deux ans
Comme indiqué précédemment, la décision et l’annonce de la BCE jeudi ont été généralement moins conciliantes que prévu. Les taux d’intérêt sont directement liés à la devise. Tout comme les décisions et les attentes de la Fed sont étroitement liées au dollar américain, les décisions de la BCE ont un impact sur la hausse ou la baisse de l’euro. Immédiatement après l’annonce de la BCE, qui a dégradé les réductions drastiques des taux d’intérêt, l’euro a augmenté comme prévu. Il s’est ensuite stabilisé à mesure que le dollar s’est renforcé.
Comme le montre le graphique EUR/USD (euro par rapport au dollar américain), l’euro est proche de son plus bas niveau depuis plus de deux ans par rapport au dollar américain. En fait, l’euro est exceptionnellement faible par rapport à la plupart des autres monnaies. Quant à l’EUR/USD, la paire s’est stabilisée autour du niveau de support clé de 1,1100. Même si ce support devrait tenir pour le moment, si une rupture se produit en raison d’un euro plus faible ou d’un dollar plus fort, la prochaine cible principale de baisse se situe autour du niveau de support de 1,0900.
Conclusion
Même si nous ne prévoyons pas de baisse significative des marchés actions à court terme, une certaine volatilité pourrait survenir à court terme à mesure que le marché se réaligne sur les attentes de la Fed et en particulier lorsque le FOMC se réunira en milieu de semaine prochaine.
Les résultats financiers sont restés globalement meilleurs que prévu et les réunions commerciales entre les États-Unis et la Chine devraient reprendre la semaine prochaine. Les deux sont susceptibles de soutenir le marché. La plus grande inconnue demeure au niveau de la Fed. Ce que le marché attend et ce qu’il fait réellement seront très probablement les principaux moteurs du marché pendant au moins les quatre prochains jours de bourse.
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