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Une baisse soudaine de l’inflation en novembre pourrait ouvrir la voie à une réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale pour aider à soutenir le marché du travail en déclin. Toutefois, les perspectives sont compliquées par l’impact de la fermeture du gouvernement sur les données.
L’inflation sous-jacente de l’indice des prix à la consommation est tombée à son plus bas niveau depuis quatre ans en novembre, a annoncé jeudi le Bureau of Labor Statistics. Normalement, ce genre de nouvelles serait le son joyeux des responsables de la Réserve fédérale, qui ajustent les taux d’intérêt de la banque centrale dans le but de maintenir l’inflation à un niveau bas. Si cette tendance se confirme dans les mois à venir, la banque centrale pourrait baisser les taux d’intérêt sans craindre de provoquer de l’inflation.
Toutefois, les experts estiment que cette bonne nouvelle n’est peut-être qu’une illusion, dans la mesure où la fermeture du gouvernement en octobre et novembre pourrait avoir déformé la situation. Entre autres irrégularités, le BLS n’a pas communiqué les données sur les prix pour octobre car il n’a pas pu mener ses enquêtes habituelles ce mois-là.
Les économistes s’attendent depuis longtemps à un ralentissement significatif de l’inflation, les prix de l’immobilier ayant ralenti au cours des dernières années après avoir fortement augmenté pendant la pandémie. Ce jour pourrait enfin être là, ce qui pourrait aider à résoudre le débat entre les responsables de la Fed sur l’opportunité de maintenir les taux des fonds fédéraux à un niveau élevé plus longtemps pour lutter contre l’inflation. Alternativement, ils pourraient le réduire pour stimuler l’économie et encourager l’embauche afin d’éviter que la récente baisse de l’emploi ne se transforme en une vague de chômage élevé.
“La baisse étonnamment forte de l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis ouvre la voie à de nouveaux assouplissements de la Fed en 2026”, a écrit Sal Guatieri, économiste principal chez BMO Marchés des capitaux, dans un commentaire.
Les marchés financiers évaluent à seulement 26,6 % la probabilité que la Fed réduise ses taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion en janvier, après les avoir réduits d’un quart de point lors de chacune des trois dernières réunions. Le rapport sur l’inflation, étonnamment modéré, publié jeudi n’a pas réussi à modifier ces attentes. Les responsables de la Fed pourraient attendre des données plus fiables avant de procéder à de nouvelles mesures en matière de taux d’intérêt, car les fixer trop bas risque d’alimenter une inflation élevée.
“Les derniers chiffres de l’IPC sont encourageants pour la Réserve fédérale, mais le président de la Fed, Jerome Powell, a mis en garde contre une lecture excessive des dernières données en raison des distorsions liées à la fermeture”, a écrit Bernard Yaros, économiste en chef chez Oxford Economics, dans un commentaire.
Néanmoins, le rapport pourrait contribuer à apaiser certaines inquiétudes inflationnistes au sein de la Fed, qui a un double mandat : maintenir l’inflation à un niveau bas et l’emploi à un niveau élevé. Les données de cette semaine ont montré que le récent ralentissement du marché du travail s’est accentué en novembre, ce qui pourrait encourager la Fed à mettre l’accent sur l’aspect travail de son mandat et à rendre plus probable une baisse des taux.
“Les chiffres d’inflation plus faibles que prévu en novembre plaident en faveur de nouvelles réductions de la Fed au cours de la nouvelle année, en particulier à la lumière de la détérioration des conditions du marché du travail signalée par les données publiées plus tôt cette semaine”, a écrit Andrew Grantham, économiste principal à la CIBC, dans un commentaire.