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Développements du marché
Les actions ont été volatiles lundi alors que les valeurs technologiques, dirigées par Microsoft Corporation (MSFT) et Alphabet Inc. (GOOGL), ont pesé sur le Nasdaq Composite, très technologique, pendant une grande partie de la période de négociation. Le Dow Jones a légèrement augmenté, tandis que le S&P 500 est resté quasiment inchangé. Les deux principaux indices de référence se situent à une courte distance (environ 2 %) de leurs plus hauts historiques – la dernière reprise du marché a été alimentée par la perception d’un apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Cependant, ce qui a été le plus remarquable dans l’évolution des prix du marché lundi, c’est l’évolution des actions à petite capitalisation. Après une longue période de retard par rapport à ses rivaux à grande capitalisation, l’indice Russell 2000 des petites capitalisations commence enfin à montrer des signes de vie. Le Russell 2000 a battu le S&P 500 par une marge significative à la fin de la semaine dernière et à nouveau lundi, lorsqu’il a augmenté de plus de 1 %, tandis que le Dow et le S&P 500 ont terminé relativement stables.
Pourquoi est-ce important ? Les actions à petite capitalisation sont largement considérées comme un baromètre de la tolérance au risque d’un investisseur, ainsi qu’un indicateur avancé du marché boursier dans son ensemble. Par conséquent, lorsque l’on assiste à une hausse de l’indice Russell 2000, en particulier lorsque les actions à grande capitalisation chutent, cela est souvent perçu comme le signe que les investisseurs sont prêts à prendre davantage de risques. Et si cela est effectivement vrai, les actions des grandes capitalisations pourraient bientôt augmenter.
Comme le montre le graphique du Russell 2000, l’indice a connu une forte reprise par rapport au niveau de support d’août. Le prix est maintenant revenu à la moyenne mobile clé sur 200 jours. Cela pourrait constituer un obstacle à de nouveaux gains, mais si l’indice parvient à dépasser la moyenne, nous pourrions assister à une forte reprise des actions à petite capitalisation.
Les rendements ont-ils atteint leur point bas ?
Nous avons discuté de la réduction des rendements obligataires ces derniers mois. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a chuté de plus de 55 % pour atteindre son pire niveau de l’année dernière. Mais depuis la fin de la semaine dernière, les rendements ont montré des signes d’atteinte d’un point bas. En partie grâce à l’apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les rendements à 10 ans se sont fortement redressés, en hausse d’environ 14 % entre le plus bas de la semaine dernière et la clôture de lundi. Même s’il est difficile de dire si cette reprise des rendements sera durable, toute évolution positive sur le front commercial entraînera davantage d’optimisme économique et de nouvelles hausses des rendements obligataires.
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Les stocks de semi-conducteurs proches des niveaux records
Un autre signe que les inquiétudes liées à la guerre commerciale pourraient s’estomper est le cours des actions des semi-conducteurs. Les entreprises de semi-conducteurs sont particulièrement vulnérables au conflit commercial entre les États-Unis et la Chine. Comme le montre le graphique de l’ETF VanEck Vectors Semiconductor (SMH), le groupe de fabricants de puces est en hausse de plus de 6 % depuis que les inquiétudes commerciales se sont atténuées la semaine dernière. Se négociant actuellement autour de 120,00 $, SMH n’est pas loin de son plus haut historique de juillet. Toute autre bonne nouvelle sur le front commercial entre les États-Unis et la Chine poussera probablement les semi-conducteurs en territoire record.
Conclusion
Le rallye boursier actuel a véritablement commencé la semaine dernière, et nous constatons désormais de nouveaux signes indiquant que la confiance des investisseurs s’améliore clairement. De la hausse des petites capitalisations de lundi à la poursuite du rallye des actions de semi-conducteurs en passant par le fort rebond des rendements obligataires, le marché semble prêt à atteindre à nouveau des niveaux records.
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