Le PDG de Disney (DIS) prévient que la croissance du nombre d’abonnés ralentit

Le PDG de Walt Disney Company (DIS), Bob Chapek, a annoncé hier une double mauvaise nouvelle aux investisseurs du géant du divertissement lors de la conférence Goldman Sachs Communacopia. Disney Plus, son service de streaming, ne répondra pas aux estimations des analystes concernant la croissance du nombre d’abonnés ce trimestre. La croissance phénoménale de la plateforme a largement contribué à la hausse du cours de l’action Disney pendant la pandémie.

Le PDG de Disney a également révélé que la société n’avait pas l’intention d’utiliser ses flux de trésorerie pour des rachats d’actions et des dividendes, qui ont été suspendus au début de la pandémie. Au lieu de cela, ils réinvestiront l’argent pour réinvestir dans l’entreprise et réduire la dette. Chapek a déclaré que les versements de dividendes et les rachats d’actions auront lieu « dans un avenir lointain ».

Sans surprise, les actions Disney ont chuté de 4,2% suite aux commentaires de Chapek. Cependant, le titre est sur le point de se redresser après que les analystes sont intervenus pour réitérer leur note positive sur le titre et ont qualifié la réaction du marché de « réaction instinctive » et de « surmédiatisation ». Au moment d’écrire ces lignes, les actions Disney changent de mains à 173,94 $, en hausse d’environ 2 % par rapport à la veille.

Retards de diffusion

Malgré la fermeture des cinémas et des parcs à thème, le cours des actions de Disney a augmenté pendant une grande partie de la fermeture pandémique, les investisseurs pariant sur la croissance du nombre d’abonnés à Disney Plus, son service de streaming. Le service, lancé en 2019, est en fait un groupe de chaînes de streaming que Disney a lancées ou acquises dans diverses régions du monde au cours des dernières années. Il a franchi la barre des 100 millions d’abonnés en un an et demi environ et compte désormais plus de 116 millions d’abonnés dans le monde.

Le PDG Chapek a déclaré au public lors de la conférence de Goldman Sachs que la plate-forme et les autres services de streaming de l’écurie de l’entreprise connaîtraient une croissance « à un chiffre » ce trimestre. Cette estimation est inférieure au consensus des analystes pour une augmentation de 17 millions d’abonnés ce trimestre, selon FactSet.

Alors que la société prévoit que Disney Plus comptera entre 230 et 260 millions d’abonnés d’ici 2024, Chapek a prévenu qu’atteindre ce nombre ne serait pas une “relation linéaire d’un trimestre à l’autre”. “Ce que nous constatons, comme vous l’avez constaté au cours des derniers trimestres, c’est que ces chiffres ont tendance à être beaucoup plus bruyants que la ligne droite”, a expliqué le PDG.

Il a cité trois raisons pour expliquer le ralentissement actuel de la croissance du streaming : les retards de production dus à l’émergence de la nouvelle variante COVID Delta ; report de l’Indian Premier League (IPL) en Inde, qui pourrait entraîner une perte d’abonnés chez Hotstar, son service de streaming destiné aux Sud-Asiatiques ; et la difficulté de trouver des partenaires pour promouvoir le service de streaming Star+ récemment lancé par Disney en Amérique latine.

Chapek a ajouté que la société reste « très optimiste et confiante » quant à la croissance du nombre d’abonnés à ses services de streaming sur le long terme.

Le dividende lointain de Disney

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Lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats de Disney, Chapek a déclaré qu’il rétablirait le dividende dans un “environnement opérationnel normalisé” et lorsque la société disposerait de “l’effet de levier” approprié à sa note unique A.

Hier, il a expliqué que, dans l’environnement opérationnel actuel, leur priorité est d’utiliser des flux de trésorerie capables de financer de nouvelles activités en croissance – faisant référence à Disney Plus. La réduction de la dette est une autre priorité du conseil d’administration de l’entreprise, a-t-il déclaré. Ce n’est qu’à ce moment-là que l’entreprise reprendra les dividendes et les rachats d’actions. “C’est dans un avenir lointain, et nous n’allons pas le faire avec plaisir tant que nous n’aurons pas obtenu cette note A”, a-t-il déclaré.

Certes, l’abandon du versement de dividendes par l’entreprise n’est pas une nouveauté pour les investisseurs à long terme. Disney a suspendu son dividende début 2020, avant l’annonce de la pandémie, afin d’utiliser ses flux de trésorerie pour rembourser la dette liée à l’acquisition et au développement de 21st Century Fox pour son nouveau service de streaming. Avant le gel de 2020, la société avait annoncé des augmentations de dividendes pendant neuf années consécutives. Au cours des cinq dernières années de cette période, Disney a doublé son dividende.