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L’indice Nasdaq 100 a atteint un sommet historique après avoir réalisé un aller-retour historique de 2 965 points depuis son plus bas de mars. L’instrument a surmonté un gigantesque mur d’anxiété au cours de son ascension de trois mois, ébranlant le plus grand choc subi par l’économie américaine depuis la Seconde Guerre mondiale. Il n’est pas surprenant que de nombreux acteurs du marché croisent les doigts en attendant que la deuxième chaussure tombe, mais cela n’est pas encore arrivé.
L’augmentation suppose qu’il n’y aura pas de fermetures pendant la deuxième vague, ce qui permettra aux entreprises de rester ouvertes et de percevoir des revenus, ou qu’un vaccin efficace sera produit en quantités suffisantes pour atténuer l’impact. Cela fait de l’utilisation des hôpitaux le chiffre le plus important à surveiller, plutôt que les taux d’infection, car les gouverneurs seront obligés de reculer si les informations du soir montrent des citoyens mourant dans les couloirs, comme ils l’ont fait en Italie au premier trimestre.
De plus, un retour sur l’évolution des prix du Nasdaq 100 au cours de la dernière décennie révèle que les modèles de reprise en forme de V sont rarement suivis de tendances haussières durables. Le piège haussier a été actif presque à chaque fois au cours de cette période, punissant les adeptes de la tendance qui avaient raté la hausse lors de la reprise initiale. De nombreux traders expérimentés connaissent bien ces analogues et peuvent vendre de manière agressive lorsque l’instrument tente de pousser encore plus haut.
Graphique mensuel QQQ (2000 – 2020)
Invesco QQQ Trust (QQQ) a culminé à 120,50 dollars en 2000 et s’est effondré lorsque la bulle Internet a éclaté, tombant à 19,76 dollars en octobre 2002. Des gains réguliers mais peu profonds au milieu de la décennie n’ont pas réussi à surmonter un retracement de vente de 50 %, ouvrant la voie à une deuxième baisse dans la récession de 2008. Cette tendance à la baisse s’est maintenue. 6 points au-dessus du plus bas de 2002, complétant une configuration de double fond à long terme qui contribue à consolider les achats dans la nouvelle décennie.
L’instrument a effectué un aller-retour jusqu’à son sommet de 2000 au troisième trimestre 2016, avant qu’une percée post-électorale ne génère des gains impressionnants en 2018, la volatilité ayant créé des fluctuations verticales. Il a finalement franchi cette zone de prix controversée au cours du second semestre 2019 et a culminé en février 2020, ouvrant la voie à une forte baisse suivie d’une reprise tout aussi forte qui dure désormais au-dessus du sommet du premier trimestre.
Modèle QQQ en forme de V (2012 – 2020)
Le fonds et l’indice ont produit environ six reprises en forme de V depuis 2012, sans compter la dernière. Ce chiffre est « approximatif » car il n’existe aucune science exacte pour cette comparaison, qui envisage des corrections supérieures à 10 % et des rallyes qui ne produisent pas de consolidations majeures à mi-vague. Selon ce point de vue, des cassures immédiates se sont produites six fois, produisant le même nombre de cassures ratées qui ont piégé les taureaux tardifs.
Les parallèles entre les événements sont frappants, chaque rallye étant juste assez loin pour encourager le taureau à finalement quitter le banc de touche. Les replis ultérieurs mettent en évidence un risque important dans l’émergence actuelle, perdant plus de 50 % du total des points du rallye précédent. Plus important encore, aucun des six titres n’a produit de cassures soutenues qui ont profité aux haussiers sur plusieurs semaines.
L’évolution des prix de mars à juin a également marqué la forme en V la plus extrême des décennies d’histoire du Nasdaq 100, marquée par une baisse de 31 % suivie d’un gain de 44 %. L’indice n’a pas été en mesure de créer un seul niveau de support pendant le rallye, tout en laissant des écarts non comblés à 175 $ et 188 $. Il est probable qu’au moins une de ces lacunes finira par être comblée, même s’il est insensé de prédire quand cela pourrait se produire. Néanmoins, les acteurs du marché devraient accepter le risque de courir après des prix plus élevés ici même.
Conclusion
Le Nasdaq 100 a achevé une reprise en forme de V pour atteindre son sommet de février et éclater, mais un examen de l’historique du marché montre que les traders et les investisseurs restent sceptiques quant à la tendance haussière.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus au moment de la publication.
