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Les marchés obligataires ont inversé leur cap à la fois à court et à long terme après que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré mercredi au Congrès que les gouverneurs feraient « tout ce qu’il faut » pour soutenir une expansion économique de plusieurs décennies. Ces soi-disant « puts de la Fed » ont accru l’appétit pour le risque, créant un modeste flux de capitaux des obligations vers les actions, comme en témoignent les indices S&P 500 et Nasdaq 100 qui ont atteint des sommets historiques cette semaine.
De nombreux instruments à revenu fixe ont atteint de nouveaux sommets juste avant le 4 juillet et ont reculé au cours du week-end, ajoutant aux pertes suite au discours de Powell en milieu de semaine. Cette évolution des prix laisse entrevoir des prix beaucoup plus bas et des rendements plus élevés dans les semaines à venir, offrant potentiellement une opportunité d’achat en retrait pour les investisseurs à la recherche d’un refuge contre les tensions internationales croissantes qui pourraient peser sur la croissance américaine au cours de la prochaine décennie.
Inversion des obligations à long terme
le FNB iShares Barclays d’obligations du Trésor de 20 ans et plus (TLT) est devenu public en 2002 et est tombé dans une fourchette de négociation de 20 points, allant de 80 $ à 100 $. Il a décollé comme un fou après le krach d’octobre 2008, s’est arrêté à 123 dollars et s’est inversé dans une baisse tout aussi violente qui n’a pas réussi à éclater en 2009. Le fonds a effectué un aller-retour jusqu’à son précédent sommet en 2011 et a explosé en 2012, culminant à 132,21 dollars, marquant un niveau de prix qui persiste depuis près de sept ans. l’année suivante.
L’action haussière des prix a ajouté des points au plus haut historique de juillet 2016 de 143,62 $, tandis que les ventes massives de 2014 à 2018 ont trouvé un support proche de 116 $. La baisse qui a commencé en août 2018 a brisé cette bourse et atteint un plus bas de quatre ans en novembre, marquant un pic de vente et une opportunité d’achat, avant une hausse constante au troisième trimestre de 2019. Le prix de l’oscillateur stochastique mensuel a augmenté et a maintenant atteint son niveau technique le plus suracheté depuis 2010.
Le rallye s’est arrêté en juin après avoir atteint le niveau de retracement de Fibonacci de 0,618 de la baisse de 2016 en 2018 et s’est maintenant inversé, tombant en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 50 jours pour la première fois depuis avril. Il pourrait rebondir sur ce support et tracer un sommet plus large ou se lancer directement dans le test d’un nouveau support entre 124 $ et 126 $. Les taureaux doivent maintenir cette fourchette à tout prix, sinon ils risquent une cassure ratée conduisant à un retour à l’ancienne salle des marchés à 116 $.
Le rendement du Trésor à 10 ans atteint 2,00 %
le Indice de rendement du Trésor à 10 ans CBOE (^TNX) a perdu du terrain dans un déclin historique qui entre maintenant dans sa 39e année, produisant un flux constant de hauts et de bas plus bas. L’indice est tombé à 1,50 % il y a sept ans et a rebondi, mais les gains se sont inversés à près de 3,00 % en 2014, en deçà des sommets enregistrés entre 2007 et 2011. L’indice s’est vendu au support de 2012 en 2016 et s’est inversé au cours d’une période haussière de deux ans qui s’est terminée à quelques clics seulement du plus haut de l’année. 2014 en octobre 2018.
La baisse depuis novembre a atteint le support de la ligne de tendance à long terme à 2,00 %, tandis que le rectangle de six ans limite le rendement entre 1,50 % et 3,00 %, prévoyant une baisse au cours des deux prochaines années. À l’inverse, un gain supérieur à 3,00 % pourrait éventuellement mettre fin à la séquence sans fin de plus bas et signaler la première tendance haussière depuis les années 1970. Gardez simplement à l’esprit que cet outil crée des modèles de prix lents qui peuvent prendre des mois, des années ou des décennies pour créer des tendances significatives.
L’oscillateur stochastique mensuel est tombé à son niveau technique le plus survendu depuis 2010, ouvrant la voie à un fort rebond qui pourrait avoir du mal à dépasser le niveau de 2,50 %. Tous les paris seront ouverts si la baisse franchit la ligne de tendance rouge, car cela pourrait coïncider avec de nouveaux plus bas sur la courbe des taux. Cependant, du moins pour le moment, les baissiers ont repris le contrôle des prix des obligations et ciblent probablement les acheteurs qui ont dépassé la durée de leur accueil.
Conclusion
Les fonds obligataires à long terme sont tombés dans la résistance après un rallye impressionnant, tandis que les bons du Trésor à 10 ans ont rebondi à 2,00 %, ouvrant la voie à une baisse des prix des obligations et à une hausse des rendements.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus ou sur leurs dérivés au moment de la publication.
