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Développements du marché
Les indices boursiers américains ont fluctué dans des fourchettes de négociation étroites et ont globalement clôturé en légère hausse aujourd’hui par rapport à la veille. Ces jours-là, il est généralement prévisible que l’indice de volatilité CBOE (VIX) du S&P 500 clôturera légèrement en baisse. Cela est particulièrement vrai au lendemain d’un événement d’actualité important qui ébranle le marché, car il reflète le comportement des investisseurs, qui sont au départ très nerveux face à un tel événement, mais qui pourraient avoir commencé à se calmer le lendemain.
Il n’est donc pas surprenant que le VIX ait clôturé en légère baisse. Mais ce qui a surpris les observateurs chevronnés du marché, c’est que l’ETN iPath S&P 500 VIX MT Futures (VXZ), un fonds négocié en bourse qui reflète les variations de prix des contrats à terme sur volatilité à 90 jours, a clôturé la journée en hausse significative. Cela semble indiquer que les traders commerciaux et autres acteurs du marché bien informés perçoivent des signes de risque croissant qui, même s’ils ne sont pas immédiats, doivent être pris en compte dans l’évaluation de la volatilité future anticipée.
Cette évolution des prix s’explique facilement par les nouvelles d’attaques de drones en Arabie Saoudite et par les craintes des traders selon lesquelles cela pourrait conduire à davantage d’incertitude sur les prix des actifs. La fourchette de négociation étroite de la journée peut facilement s’expliquer à partir de la prochaine déclaration de la Fed qui devrait être publiée demain à midi.
Les investisseurs sont prêts à transférer de l’argent des actions vers les obligations
Ce qui n’est pas facile à expliquer, c’est ce que les investisseurs pourraient faire s’ils faisaient ou non ce que disent les dirigeants de la Fed. Une solution possible, cependant, serait que les investisseurs transfèrent leur argent des actions vers les obligations. Il s’agit d’une réponse historiquement cohérente, et tandis que les actions atteignent de nouveaux sommets, les obligations semblent rebondir dans leur tendance haussière à long terme.
Alimentées par la baisse des taux d’intérêt mais pas par l’inflation, les actions et les obligations ont tendance à augmenter, tandis que les matières premières sont en baisse. L’évolution récente des prix pourrait inverser la tendance des matières premières, mais quel impact cela aurait-il sur les actions ou les obligations ?
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Les sociétés pétrolières canadiennes et américaines en bénéficieront-elles davantage dans les prochains mois ?
Avec la réduction des exportations de pétrole en provenance de l’Arabie Saoudite, les investisseurs pourraient être intéressés à déterminer quels pays sont en mesure de combler le déficit et de bénéficier le plus de l’évolution des prix sur le marché. Une analyse approfondie sera une entreprise longue et complexe, mais le marché peut donner un indice lorsqu’on compare une société pétrolière de premier plan dans un pays avec une société similaire dans un autre.
Prenons l’exemple suivant (voir le tableau ci-dessous) comparant Suncor Energy Inc. (SU) du Canada à Exxon Mobil Corporation (XOM), basée aux États-Unis. Le graphique montre un gros plan des deux derniers jours de bourse (par incréments de 15 minutes) et une dynamique simple se démarque. Bien que les deux actions aient augmenté pour commencer à se négocier lundi, depuis lors, Suncor a affiché une nette tendance à la hausse, tandis qu’Exxon Mobil a montré le contraire. Cela peut refléter la conviction des investisseurs selon laquelle l’une de ces sociétés (et le pays dans lequel elle est basée) est mieux positionnée que l’autre.
Conclusion
Malgré une séance de trading serrée avant la déclaration de la Fed de demain, les instruments de risque à long terme se sont redressés, indiquant une anxiété persistante inhérente à l’esprit des investisseurs avertis. Les investisseurs pourraient se tourner vers les obligations si l’annonce de la Fed implique des conditions de marché difficiles à venir.
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