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Leçon principale
- Un indicateur boursier autrefois privilégié par le légendaire investisseur Warren Buffett oscille autour de niveaux que Buffett comparait auparavant à « jouer avec le feu ».
- L’« Indice Buffett » compare la valeur totale du marché boursier américain au PIB pour déterminer la valeur du marché par rapport à l’économie.
- Berkshire Hathaway de Buffett a été un vendeur net d’actions au cours du trimestre le plus récent, sa trésorerie ayant atteint un montant record de 320 milliards de dollars.
Les actions se négocient à des niveaux record, et cela pourrait être préoccupant si vous suivez la mesure de valorisation autrefois privilégiée par l’un des investisseurs les plus célèbres au monde : Warren Buffett.
Le ratio capitalisation boursière américaine/PIB, connu sous le nom d’indice Buffett, oscille autour de 200 %, un niveau que Buffett comparait au « jeu avec le feu » dans un article de 2001 pour Chance.
En raison de la difficulté de déterminer la valeur de l’ensemble du marché boursier américain, le calcul de ce ratio varie également. Certains estiment ce chiffre à 208% à la fin du troisième trimestre. UN investir les calculs, utilisant les chiffres du PIB du Bureau of Economic Analysis et les données de capitalisation boursière du groupe commercial du secteur des valeurs mobilières SIFMA, placent ce chiffre légèrement en dessous de 200 %.
Quoi qu’il en soit, le ratio reste à des niveaux que Buffett qualifiait d’inquiétants il y a vingt ans. « Il y a près de deux ans, ce ratio a atteint des niveaux sans précédent », écrivait-il en 2001, faisant référence à la bulle Internet. “Cela aurait dû être un signal d’alarme très fort.”
La hausse des valorisations du marché pourrait expliquer pourquoi Berkshire Hathaway (BRK.A; BRK.B), de Buffett, a vendu des actions ces derniers mois et augmenté sa trésorerie.
Qu’est-ce que l’indice Buffett ?
En 2001, Buffett faisait techniquement référence à une comparaison de la valeur totale du marché boursier et du produit national brut (PNB) des États-Unis, une mesure de l’activité économique légèrement différente de celle du produit intérieur brut (PIB), plus largement cité. Aujourd’hui, comme historiquement, la différence entre les deux est très faible : seulement 15 milliards de dollars, soit 0,05 % du PIB.
Buffett admet que ce ratio « présente certaines limites ». Cependant, il l’a qualifié de « probablement la meilleure mesure d’évaluation à un moment donné ».
L’indice a fini autour de 70 à 80 %, un niveau qui, selon Buffett en 2001, pourrait être un bon point de départ pour le marché boursier en 2010 et 2011, alors que les actions se remettent du krach de 2008.
Que fait Buffett avec les actions ?
Berkshire Hathaway de Buffett a porté ses réserves de liquidités à des niveaux records en vendant plus d’actions qu’elle n’en a acheté, en particulier dans certaines de ses positions les plus importantes comme Apple (AAPL) et Bank of America (BAC), au cours des derniers trimestres.
Les plus de 320 milliards de dollars de liquidités et d’actifs équivalents de la société et une série de ventes d’actions suggèrent que Buffett pourrait hésiter à investir davantage d’argent dans un marché qui semble surévalué ou soutenu par des acquisitions potentielles. Buffett avait précédemment déclaré que Berkshire serait ouverte à de telles transactions et que l’importante somme d’argent permettrait à Berkshire d’acheter la quasi-totalité des sociétés les plus valorisées d’Amérique, sauf environ 25. Le journal Wall Street rapport récent.
Cependant, Bloomberg Le journaliste Nir Kaissar a récemment écrit que, compte tenu de la capacité de Buffett à soutenir une vision à long terme, retirer de l’argent du marché pourrait être le signe qu’il estime que les rendements à long terme du marché sont loin d’être idéaux plutôt qu’une prédiction d’une récession imminente.
