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La combinaison de réductions d’impôts et d’augmentation des dépenses fédérales votées par le Congrès et promulguées par le président Trump ces derniers mois pourrait donner un coup de fouet à l’économie et aux bénéfices des entreprises en ce moment, mais l’inconvénient est que le déficit budgétaire fédéral devrait atteindre le chiffre stupéfiant de 1 000 milliards de dollars en 2019, selon une analyse du Congressional Budget Office (CBO). cité par PBS. Cela inquiète David Stockman, qui a acquis une renommée nationale en tant que directeur du Bureau de la gestion et du budget (OMB) sous le président Ronald Reagan en 1981. “J’appelle cela un marché imprudent. Ce n’est que risque et peu de récompense sur le chemin à parcourir.” il a dit dans une interview télévisée avec CNBCajoutant : “Ce marché est trop cher par rapport à la réalité”.
« Des prix fous »
“L’indice S&P 500 pourrait facilement tomber à 1 600 parce que les bénéfices pourraient tomber à 75 dollars par action la prochaine fois que nous aurons une récession”, a déclaré Stockman. Cela représenterait une baisse d’environ 42 % par rapport aux prix actuels, ramenant l’indice à son niveau du 3 mai 2013. Il a également prévenu : « Nous sommes dans cette expansion depuis environ huit ou neuf ans.
^SPX données par Graphique Y
Société mère
Il y a un an, Stockman avait également prédit que l’indice S&P 500 (SPX) était sur le point de tomber au niveau de 1 600. Sur la base de la valeur de l’indice à l’époque, ce chiffre aurait représenté une baisse de plus de 30 %. Au lieu de cela, le S&P 500 a augmenté d’environ 14 % au cours de l’année écoulée.
Lorsqu’on lui a demandé de prédire quand les actions pourraient commencer le marché baissier qu’il avait prédit, Stockman a refusé de donner un calendrier : “Il est difficile de dire quand le catalyseur apparaîtra. Personne ne peut définir ce qu’est un cygne noir parce que c’est pourquoi on l’appelle un cygne noir.” Lors du dernier marché baissier, d’octobre 2007 à mars 2009, le S&P 500 a perdu 57 % de sa valeur, Selon Yardeni Research Inc.
“C’est juste une folie irresponsable”
Stockman a livré une évaluation cinglante du programme économique initié par Trump et adopté par le Congrès : « Cette réduction d’impôts va aggraver le déficit au cours de la 10ème année d’expansion économique.
De plus, Stockman se méfie de l’impact potentiel d’un déficit fédéral croissant sur les taux d’intérêt. À mesure que les rendements augmentent, le coût de la dette nationale augmentera, ce qui entraînera des déficits plus élevés.
Les taux de change et les actions ont augmenté
Des taux d’intérêt plus élevés augmenteront également les coûts d’emprunt des entreprises, réduisant ainsi les bénéfices. Une exception notable concerne généralement les banques, qui augmentent généralement leurs écarts nets de taux d’intérêt et donc leurs marges bénéficiaires lorsque les taux d’intérêt augmentent. Enfin, les valorisations boursières ont souvent une relation inverse avec les taux d’intérêt, car la hausse des taux d’intérêt entraîne une baisse de la valeur actuelle des bénéfices et des dividendes futurs attendus. Parallèlement, la hausse des taux d’intérêt signifie que les obligations deviennent un investissement relativement plus attractif que les actions.
Autres gros appels baissiers
Ces derniers mois, Financesimple a fait état d’autres acteurs importants du marché qui prédisent de fortes baisses du marché dans un avenir proche. Parmi eux figurent :
- Le gestionnaire de hedge funds Dan Niles met en garde contre une baisse de 50 % du S&P 500. (Pour en savoir plus, voir : Pourquoi la bourse pourrait chuter de 50 % : Niles.)
- Le gestionnaire de fonds des marchés émergents, Mark Mobius, prévoit une baisse de 30 %. (Pour en savoir plus, voir également : le contre-courant Mark Mobius voit ses actions baisser de 30 %.)
- Scott Minerd, directeur des investissements (CIO) chez Guggenheim Partners, a mis en garde contre une baisse de 40 %. (Pour en savoir plus, voir aussi : Les actions en « crash voyage vers un désastre » font face à une baisse de 40 %.)
- Daniel Pinto, co-directeur des opérations (COO) de JPMorgan Chase & Co. (JPM), affirme qu’une baisse de 20 à 40 % est possible dans les deux ou trois prochaines années. (Pour en savoir plus, voir aussi : Les investisseurs en actions devraient se préparer à une baisse de 40 % : JPMorgan.)
Outre les valorisations élevées citées par Stockman, d’autres facteurs contribuant au pessimisme quant aux futures hausses du cours des actions incluent les mesures et le discours protectionnistes de Trump, la montée en flèche de la dette sur marge et les investissements massifs dans les valeurs technologiques.
