Le marché américain a connu sa pire journée de 2019 lorsque la Chine a dévalué le yuan.

Les marchés américains ont suivi le reste des marchés mondiaux dans le rouge aujourd’hui alors que le DJIA a enregistré sa pire journée de pertes en 2019. Les investisseurs se sont réveillés ce matin avec une vente massive à l’échelle mondiale et la nouvelle que la Banque populaire de Chine a abaissé ou fixé le taux de référence quotidien du yuan en dessous de 7 pour un dollar pour la première fois depuis plus d’une décennie. Selon plusieurs rapports, le gouvernement chinois a également demandé aux entreprises publiques de suspendre les importations de produits agricoles américains.

Les valeurs industrielles comme Caterpillar et Deere ont fortement chuté, tout comme les actions d’Apple, qui achète une grande partie de ses composants et de sa production pour iPhone en Chine.

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La dévaluation du yuan est la réponse de la Chine à une nouvelle série de droits de douane imposés sur 300 millions de dollars d’importations chinoises aux États-Unis à partir du 1er septembre. La semaine dernière, le ministère américain du Commerce a signalé que le déficit commercial des États-Unis avec la Chine se creuse à mesure que les deux plus grandes économies du monde s’éloignent davantage sur un accord commercial. Les exportations américaines vers la Chine sont en baisse de 18,1 % cette année, tandis que les importations sont en baisse de 12,2 %.

Le président Trump, qui accuse depuis des années la Chine de manipuler sa monnaie pour rendre ses exportations moins chères, a immédiatement condamné cette décision et a appelé la Réserve fédérale américaine à en prendre note.

Pourquoi la Fed ?

Trump a critiqué la Fed pour ne pas avoir agi de manière suffisamment agressive pour baisser les taux d’intérêt. La Fed a abaissé ses taux d’intérêt de 0,25 % la semaine dernière, la première baisse depuis plus d’une décennie. Mais Powell et le FOMC ne signalent pas que ce sera le début d’un cycle de réduction des taux comme celui que Trump et l’espèrent de nombreux investisseurs. Ceci, ajouté au tweet du président selon lequel les États-Unis imposeraient des droits de douane de 10 % sur 300 milliards de dollars supplémentaires d’importations chinoises le 1er septembre, a plongé le marché américain dans ses pires pertes de l’année… jusqu’à aujourd’hui.

La réaction de la Chine aujourd’hui a jeté de l’huile sur le feu alors que les pertes boursières se sont accentuées tout au long de l’après-midi. Les valeurs industrielles et technologiques se sont vendues à un rythme effréné alors que les investisseurs se sont rués sur les bons du Trésor et l’or.

Bien que Powell n’ait pas indiqué de nouvelle baisse des taux, les traders d’options évaluent à 100 % la probabilité d’une nouvelle baisse des taux lorsque la Fed se réunira à la mi-septembre. Nous gardons un oeil sur Suivi de la Fed CME pour voir ce que le marché des options nous dit sur les futures actions de la Fed, et tous sont d’accord. 74% des traders s’attendent à une réduction supplémentaire de 0,25%, tandis que 26% prévoient une réduction de 0,50%.

Que se passe-t-il maintenant ?

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C’est la question à 10 000 milliards de dollars, mais nous savons ce qui suit :

• L’Amérique réagira d’une manière ou d’une autre. Cela pourrait signifier davantage de droits de douane ou une pression sur les autres partenaires commerciaux de la Chine, amis des États-Unis, pour qu’ils ne se plient pas aux accords monétaires de la Chine. Ce n’est que le début.
• Nouvelle baisse des taux de la Fed. Il faudra attendre septembre, à moins que les choses tournent vraiment mal.
• Plus de pression sur le marché américain. Les marchés boursiers ont été sous pression après avoir atteint des sommets records, mais les bénéfices ont été médiocres et la Fed n’a pas donné beaucoup de dynamisme aux actions la semaine dernière.
• Plus de pression sur le Trésor américain. Le rendement des obligations à 10 ans a encore chuté aujourd’hui à 1,73 %, alors que les investisseurs se sont précipités vers les obligations lors de la vente massive. Actuellement, c’est une valeur refuge, mais la production diminue.
• La volatilité est de retour et elle ne mène nulle part. Nous en avons parlé vendredi dernier, mais cela vaut la peine d’y revenir. L’incertitude est le maître mot du jeu et la volatilité en est le mauvais sous-produit.