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Le Dow Jones Industrial Average a bondi de 2 113 points lundi, son plus grand gain sur une journée depuis mars 1933, incitant une foule d’analystes de salon à déclarer que le marché avait « touché le fond ». Les gains au cours des deux dernières séances ont ajouté à cette impression, renforcée par les rallyes en forme de V qui ont sauvé la mise au cours du marché haussier de 10 ans. Cependant, ceux qui prédisent un creux oublient que les marchés détestent l’incertitude et que nous entrons dans la période la plus volatile de l’histoire des États-Unis depuis la Seconde Guerre mondiale.
Les actions et les indices ont retrouvé des niveaux de support profonds après avoir atteint des niveaux techniques de survente. Un « rallye de survente » pourrait être assez fort, alimenté par une couverture à découvert généralisée par des acteurs faibles poursuivant la baisse. Ces impulsions verticales échouent la plupart du temps, souvent à des niveaux de résistance facilement observables. Cela, à son tour, nécessite que les acteurs du marché avisés surveillent de près l’évolution des prix autour de 2 700 sur le S&P 500 ou de 270 $ sur le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY).
La baisse depuis février a été révélée par le déclin potentiel en cinq vagues d’Elliott qui a complété la troisième vague le 23 mars, avant la reprise actuelle de la quatrième vague. La vente massive a créé un écart de continuation juste au point mort, ce qui prédit généralement le point médian du premier ralentissement majeur d’un marché baissier en développement. Les retracements vers les écarts de continuation dans la contre-tendance de la quatrième vague généreront des signaux de vente importants car cette barrière est difficile à franchir du premier coup.
La grille de Fibonacci répartie sur le graphique d’une heure, avec un niveau de 50 % sur l’écart de continuation, place le point final de cette configuration de vague d’Elliott proche de 190 $. Toutefois, cela ne présage pas d’un éventuel « creux », car nous ne savons pas si des baisses de prix plus importantes se produiront à l’avenir. Mais pour l’instant, il offre une prévision utile de la baisse à venir et de la manière dont cela pourrait affecter votre portefeuille.
La vente a brisé la ligne de tendance sur 11 ans et la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 50 mois en franchissant 260 $, marquant la première fois que le S&P 500 s’échange en dessous de la moyenne mobile depuis 2011. La reprise actuelle teste une nouvelle résistance à la baisse, mais comme il s’agit d’une ventilation mensuelle, il pourrait y avoir plus de volatilité avant que la résistance ne soit confirmée ou que le support ne soit rétabli. Cette incertitude met à nouveau en évidence le niveau de 270 $ comme une ligne entre une reprise survendue et une reprise impulsive qui signale un plus bas à long terme.
L’oscillateur stochastique mensuel est entré dans un cycle de vente à long terme en février 2020, prédisant au moins 6 à 9 mois de faiblesse relative des prix. L’indicateur s’étend désormais au-delà du point médian du tableau, nous indiquant que les vendeurs gardent le contrôle malgré la reprise de cette semaine. La ligne de signal tente également actuellement de rattraper son retard, créant une pression supplémentaire à la baisse sur les prix, susceptible d’exercer à nouveau une forte influence au cours des prochaines séances.
Enfin, regardons les flux financiers de SPY au cours des derniers mois. L’indicateur du volume de la balance accumulation-distribution (OBV) a culminé en mars 2018, à peu près au même moment où les craintes d’une guerre commerciale se faisaient sentir. L’OBV est revenu à la résistance en février 2020 et a éclaté, mais il n’a pas réussi à éclater quelques séances plus tard alors que l’épidémie du virus se propageait aux États-Unis. À partir de ce moment, la distribution est devenue tendue, provoquant la fuite des actionnaires paniqués par l’escalier de secours.
Le rallye de cette semaine a commencé juste au-dessus du plus bas de décembre 2018, signalant une divergence haussière alors que l’action des prix a dépassé ce niveau, mais c’est là que s’arrête la bonne nouvelle. Il a fallu 9 mois de pression vendeuse pour passer du haut au bas en 2018, mais cette fois, nous avons accompli la même tâche en seulement 5 semaines. Cela annonce un événement beaucoup plus dévastateur que celui de 2018, avec la possibilité que l’OBV atteigne bientôt de nouveaux plus bas.
Conclusion
Les prévisionnistes du creux sortent lentement de leurs grottes, mais si l’on regarde de près les indicateurs techniques du S&P 500, on peut s’attendre à un plus bas plus faible dans les semaines à venir.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus ou sur leurs dérivés au moment de la publication.
