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Selon les dernières anecdotes de la Réserve fédérale, le marché du travail s’est un peu affaibli ce mois-ci, certains employeurs ayant réduit leurs plans d’embauche ou réduit les heures de travail et d’autres ayant supprimé des emplois.
Le rapport est un résumé des données sur l’économie américaine, donnant à la Fed une vision claire de ce que vivent les entreprises alors que les responsables de la Fed se préparent à voter sur les taux d’intérêt. Cela pourrait devenir encore plus important lors de la réunion de la Fed des 9 et 10 décembre, dans la mesure où la fermeture du gouvernement a entraîné l’annulation du rapport sur l’emploi d’octobre et le retard de celui de novembre.
Le tableau suggère que les conditions pourraient s’être affaiblies depuis septembre, lorsque les employeurs ont créé environ 119 000 emplois.
Le livre beige de la Fed indique que l’emploi a “légèrement chuté” jusqu’à la mi-novembre, environ la moitié des 12 districts de la Fed connaissant une demande de main-d’œuvre plus faible.
“Malgré le nombre croissant d’avis de licenciement, de nombreux districts ont signalé des contacts limitant les effectifs en suspendant les embauches, en embauchant uniquement des remplaçants et en procédant à l’attrition plutôt qu’en procédant à des licenciements”, indique le rapport. « De plus, certains employeurs ont ajusté les horaires de travail pour s’adapter à des volumes d’activité plus élevés ou plus faibles que prévu plutôt que d’ajuster les effectifs. »
Certaines entreprises ont également souligné les premiers impacts de l’intelligence artificielle, notant qu’elle remplace certains postes de débutant « ou rend les travailleurs existants suffisamment productifs pour limiter les nouvelles embauches ».
L’affaiblissement du marché du travail s’est accompagné d’une évaluation d’un contact dans le secteur des restaurants du district de la Fed de Philadelphie, qui a noté qu’il y avait eu « un exode des travailleurs vers les emplois dans les entrepôts » en 2021 et 2022. Aujourd’hui, selon ce contact, ces travailleurs n’ont pas perdu leur emploi mais acceptent des emplois à temps partiel dans la restauration depuis que leurs horaires ont été réduits.
Bien qu’anecdotique, ce rapport donne à la Fed une idée claire de la cohérence de son tableau de bord avec ce que lui disent ses contacts locaux.
Les responsables de la Fed ont été inhabituellement divisés ces dernières semaines, certains voyant plus de signes de solidité économique que d’autres et discutant des risques d’inflation. Leur tableau de bord de données est également un peu plus petit en raison de la fermeture du gouvernement fédéral, le moteur de données économiques commençant lentement à revenir en ligne.
“En l’absence de données clés, les anecdotes fournissent des informations précieuses aux responsables de la Fed, et nous voyons le FOMC procéder à une réduction des taux plus tard dans l’année”, a écrit Priscilla Thiagamoorthy, économiste principale chez BMO Marchés des capitaux, dans une note de recherche.
Les dépenses de consommation sont plus faibles
Le rapport révèle également que les dépenses de consommation ralentissent à mesure que les ménages de la classe moyenne deviennent plus prudents, même si ceux aux revenus plus élevés continuent de dépenser.
“Les dépenses de consommation globales ont encore diminué, tandis que les dépenses de détail de luxe sont restées stables”, indique le rapport, ajoutant que certains contacts dans le domaine du voyage et du tourisme ont constaté des “dépenses discrétionnaires prudentes des consommateurs”.
Dans le district fédéral de Kansas City, la fermeture du gouvernement a entraîné « une baisse marquée de la fréquentation piétonnière » chez de nombreux détaillants et restaurants, selon le rapport. D’autres entreprises connaissent des tendances similaires.
“Une entreprise a déclaré que c’était le meilleur moment pour se faire tatouer, car même les meilleurs artistes ont des rendez-vous plus ouverts que d’habitude”, indique le rapport.
Le ton plus prudent est conforme aux données récentes, avec une enquête mensuelle du Conference Board montrant que la confiance tombe à son plus bas niveau depuis avril. Cela souligne également la persistance d’une « économie en forme de K », écrit Thiagamoorthy de BMO, dans la mesure où les dépenses des ménages à revenu élevé augmentent tandis que les ménages à faible revenu dépensent moins.
Les prix augmentent
Le rapport note également que les prix « ont augmenté modérément », les droits de douane contribuant à exercer une pression généralisée sur les coûts des intrants parmi les fabricants et les détaillants.
On ne sait pas exactement dans quelle mesure cela se traduira par des prix plus élevés pour les consommateurs et apparaîtra dans l’indice des prix à la consommation ou dans d’autres données sur l’inflation.
“La mesure dans laquelle la hausse des coûts des intrants est répercutée sur les clients varie et dépend de la demande, des pressions concurrentielles, de la sensibilité des consommateurs aux prix et de la réponse des clients”, indique le rapport.
Les responsables de la Fed ont tendance à réduire les taux d’intérêt lorsque l’économie s’affaiblit, mais le risque d’une hausse de l’inflation incite certains responsables à préférer laisser les taux inchangés.
Le rapport indique que les prix de certaines matières premières ont chuté, certaines entreprises ayant évoqué une demande plus faible, un retard dans l’application des droits de douane ou de récentes réductions des taux d’imposition sur certains produits.
D’autres entreprises voient toujours des prix plus élevés, a déclaré Beige Book, avec « de nombreux rapports faisant état d’une diminution des marges bénéficiaires ou d’entreprises confrontées à des difficultés financières en raison des droits de douane ».
Les contacts de la Fed ont généralement déclaré qu’ils “s’attendent à ce que les pressions croissantes sur les coûts persistent”, mais leurs “projets d’augmentation des prix à court terme varient”, indique le rapport.
