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Le marché a franchi une étape majeure avec la taille des actifs des fonds indiciels passifs et des ETF dépassant pour la première fois les fonds gérés activement. L’événement montre comment le déclin des sélectionneurs de titres traditionnels s’est accéléré après la crise financière de 2008, lorsque les investisseurs ont subi de lourdes pertes, les incitant à investir des milliards de dollars dans ces fonds à faible coût. Selon le rapport, l’extraordinaire succès des fonds passifs survient alors que certains investisseurs préviennent qu’ils sont extrêmement vulnérables à un ralentissement majeur des marchés. Bloomberg dans une histoire détaillée comme indiqué ci-dessous.
Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg Intelligence, a déclaré que cette tendance « reflète le fait que les investisseurs conservent une plus grande part de leur propre argent », ajoutant : « S’il y a un perdant dans ce domaine, c’est probablement le secteur de la gestion d’actifs. » Pour de nombreux investisseurs, les économies de coûts sont irrésistibles. Pour investir dans des fonds américains passifs, les investisseurs paient en moyenne environ 10 cents par an pour 100 dollars d’actifs, contre sept fois plus, soit 70 cents, pour les fonds actifs.
Leçon principale
- Les actifs des fonds indiciels passifs surperforment les actifs des fonds actifs.
- Le total des actifs des fonds passifs a atteint 4 271 milliards de dollars en août.
- L’actif total des fonds actifs s’élève à 4,246 billions de dollars.
- Les investisseurs préfèrent des frais moins élevés que l’embauche de sélectionneurs de titres.
- Les flux de capitaux passifs ressemblent aux flux de capitaux d’avant la crise financière vers des CDO risqués.
- Ces fonds peuvent être confrontés à de graves crises de liquidité en cas de ralentissement des marchés.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le mois dernier, les fonds passifs ont finalement dépassé les fonds actifs. L’actif total des fonds d’investissement indiciels américains a atteint 4 271 milliards de dollars, soit 25 milliards de dollars de plus que les 4 246 milliards de dollars de fonds gérés par des sélectionneurs de titres actifs. Selon les estimations de Morningstar, du début de l’année jusqu’en août, les fonds gérés passivement ont enregistré des entrées de 88,9 milliards de dollars, tandis que les fonds actifs ont enregistré des sorties de 124,1 milliards de dollars. Bloomberg.
La préférence de nombreux investisseurs pour les faibles coûts peut les amener à ignorer certains risques. Ce qui est le plus inquiétant, c’est ce qui se passera en cas de ralentissement du marché, alors que tout le monde se précipitera vers la porte de sortie. Inigo Fraser-Jenkins, responsable de la stratégie quantitative mondiale et actions européennes chez Sanford C. Berstein & Co., a récemment averti que le risque extrême Les ventes désordonnées sur le marché se sont multipliées. “Une vente massive n’est pas dans nos prévisions, mais si cela se produit, nous ne savons essentiellement pas ce qui se passera alors que des milliers d’investisseurs s’empareront de leurs smartphones et tenteront de vendre les positions qu’ils détiennent dans les produits ETF passifs.”
Michael Burry, qui est considéré comme un personnage clé dans le livre de Michael Lewis “The Big Short” pour avoir décrit avec précision la crise des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis, a également exprimé son inquiétude. Il prévient que les flux de capitaux vers les fonds passifs commencent à former des bulles et ressemblent à la bulle d’avant 2008 des titres de créance garantis (CDO), les titres complexes qui ont contribué à l’effondrement du système financier.
Burry estime que les fonds indiciels passifs ont éliminé la découverte des prix du marché boursier. De tels fonds, en permettant aux investisseurs d’investir dans une collection d’actions, ne nécessitent pas d’analyse au niveau des titres individuels, où a lieu la véritable découverte des prix. Il prévient qu’une bulle se forme lorsque le montant investi dans des fonds passifs dépasse le montant investi dans des actions individuelles. Bloomberg lors d’un entretien par courrier électronique.
Regarder vers l’avant
Si Burry a raison sur les similitudes entre les fonds passifs et les CDO, alors les investisseurs peuvent au moins deviner ce qui pourrait arriver : une grave crise de liquidité qui rendrait presque impossible la tâche des teneurs de marché de soutenir ces véhicules d’investissement. C’est le scénario qui préoccupe de plus en plus les régulateurs du monde entier.
