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Leçon principale
- Microsoft exploite les économies d’échelle, les effets de réseau et la propriété intellectuelle pour conserver son avantage.
- Office et Azure font partie intégrante du vaste fossé économique de Microsoft, contribuant à son succès mondial.
- Le ROIC de l’entreprise est nettement supérieur au WACC, ce qui indique une forte création de valeur.
- La part de marché du cloud de Microsoft est juste derrière Amazon, ce qui met en évidence sa position concurrentielle.
Microsoft Corporation (MSFT) est l’une des plus grandes entreprises mondiales et occupe une position formidable sur le marché.
Ses principaux avantages concurrentiels comprennent les économies d’échelle, les effets de réseau, le pouvoir de la marque et la propriété intellectuelle. Ces facteurs contribuent au bassin économique de Microsoft, soutenant ses opérations mondiales avec des produits tels que Windows, Office et Azure.
Cet article explore la manière dont ces avantages concurrentiels s’intègrent dans la philosophie d’investissement de Warren Buffett. Nous aborderons également la stratégie de Microsoft visant à maintenir une position compétitive dans un paysage de marché en évolution, en nous concentrant sur les services cloud.
Informations rapides
Morningstar confère à Microsoft un large avantage économique basé sur le succès concurrentiel de ses produits Office et cloud. Pour conserver cet avantage concurrentiel, Microsoft devra continuer à augmenter ses marges et ses bénéfices, notamment dans le domaine des services cloud intelligents.
Découvrez le fossé économique de Microsoft
Warren Buffett a contribué à développer et à populariser le concept de fossé économique, défini comme un avantage concurrentiel durable permettant à une entreprise de générer des bénéfices économiques dans un avenir proche. Sans fossé, les marges bénéficiaires finiront par s’éroder jusqu’à atteindre le retour sur capital investi (ROIC).
Des fossés peuvent être établis grâce à des économies d’échelle, des effets de réseau, la propriété intellectuelle, la reconnaissance de la marque ou l’exclusivité légale. La stratégie de Buffett consiste à identifier les entreprises présentant des avantages durables qui génèrent des flux de trésorerie, à estimer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs et à acheter les actions lorsque le prix tombe en dessous de la valeur actuelle de ces flux de trésorerie.
Analyser les segments d’activité de Microsoft
L’activité de Microsoft comprend trois segments : productivité et processus métier, cloud intelligent et informatique plus personnelle. Le segment de productivité et de processus métier comprend les revenus de licences et d’abonnements pour Office et Office 365 pour les clients commerciaux et grand public, les solutions LinkedIn et les solutions commerciales Dynamics. En 2020, ce segment a généré environ 32 % du chiffre d’affaires total.
Le segment du cloud intelligent comprend les serveurs publics, privés et hybrides, les offres et les services associés. Il a contribué à hauteur de 34 % supplémentaires au chiffre d’affaires total. Le segment informatique plus personnel comprend les licences du système d’exploitation Windows, les appareils, les jeux et la publicité sur les recherches, et cela représente environ 34 % du chiffre d’affaires total.
Informations rapides
En 2020, les coûts de recherche et développement de Microsoft ont augmenté de 15 %, soit 2,2 milliards de dollars, alors que l’entreprise a investi massivement dans le cloud et l’intelligence artificielle, l’ingénierie, les jeux, LinkedIn et GitHub.
Considérez les avantages concurrentiels de Microsoft par segment d’activité
La suite Office a longtemps été la force dominante dans le domaine des applications de productivité, mais l’essor du cloud computing, la prolifération des alternatives open source et l’évolution des attentes en matière de collaboration et de partage de documents ont aidé Alphabet Inc. (GOOG) à devenir leader dans ce domaine avec Google Apps.
Office 365 de Microsoft a progressé en augmentant sa part de marché, grâce à une tarification plus flexible, un meilleur support et une familiarité avec les produits existants. Office possède une marque forte et bénéficie des effets de réseau, d’autant plus que la collaboration et le partage de fichiers deviennent plus courants dans les entreprises. Toutefois, les fluctuations des parts de marché montrent que l’écart entre certains segments spécifiques par rapport à d’autres grands concurrents tels que Google se réduit quelque peu. Office renforce les économies d’échelle du côté de l’offre en combinant les services cloud et Windows à l’échelle de l’entreprise.
Le segment des services cloud de Microsoft est l’un des acteurs clés du marché mondial, mais l’hébergement et les services associés ont été largement banalisés. Amazon.com Inc. (AMZN) domine le secteur avec 29 % de part de marché, suivi de Microsoft avec 20 % de part de marché et de Google Cloud avec 13 %. Alibaba Cloud (BABA) vient ensuite avec 4 %, suivi d’Oracle (ORCL) avec 3 %. Les services cloud peuvent contribuer à des économies d’échelle globales, mais il est difficile d’établir un fossé spécifique à un segment dans cet espace hautement concurrentiel.
En combinant toutes les versions de Windows, Microsoft détient près de 70 % du marché des systèmes d’exploitation (OS) de bureau. Il possède une forte identité de marque et les utilisateurs connaissent très bien ce système d’exploitation. Il est livré avec la plupart des nouveaux ordinateurs personnels, illustrant et consolidant son large fossé dans cette catégorie. Cependant, Windows détient moins de 1 % de part du marché des mobiles et des tablettes, et les consommateurs se tournent rapidement vers des formats dans lesquels Microsoft est moins dominant. Des inquiétudes subsistent quant à la durabilité des douves, du moins dans leur largeur actuelle.
Évaluer la force du fossé global de Microsoft
Les tests quantitatifs de l’avantage concurrentiel sont la stabilité de la marge et le retour sur capital investi (ROIC) par rapport au coût moyen pondéré du capital (WACC). Le ROIC sur 12 mois de Microsoft en septembre 2025 est de 22,43 %, tandis que son WACC au 12 décembre 2025 est d’environ 10,25 %.
Le ROIC de Microsoft mesure sa capacité à générer un retour sur le capital investi, tandis que son WACC représente le rendement minimum requis par les fournisseurs de capitaux propres et de dette d’une entreprise. Étant donné que le ROIC de Microsoft est supérieur au WACC, la société crée de la valeur pour les actionnaires, ce qui se reflétera dans le cours de ses actions. Ces chiffres montrent également la force de la position concurrentielle de l’entreprise. Le ROIC de Microsoft classe l’entreprise au premier rang des entreprises dans le monde en décembre 2025.
Conclusion
Microsoft dispose d’un fort avantage concurrentiel, souvent appelé douvement économique, qui est important pour maintenir sa position sur le marché.
Les principaux facteurs qui contribuent à la domination de Microsoft comprennent les économies d’échelle, les effets de réseau, la forte reconnaissance de la marque et la propriété intellectuelle.
Le ROIC de l’entreprise dépasse largement le WACC, ce qui montre que l’entreprise crée de la valeur pour les actionnaires et souligne la puissance de son avantage concurrentiel.
Les segments d’activité clés de Microsoft (productivité et processus métier, cloud intelligent et informatique personnelle) présentent des défis et des opportunités uniques qui nécessitent une gestion stratégique pour maintenir sa position concurrentielle.
Il existe des inquiétudes quant au maintien d’un avantage dans certains segments, en particulier à mesure que la dynamique du marché change et que la concurrence s’intensifie.