Le changement de direction fait suite à la dernière décision de la Fed sur les taux d’intérêt.

Tout ce que le Comité fédéral de l’Open Market a dit et fait lors de la réunion de mercredi était accompagné d’un gros astérisque : la nouvelle direction pourrait pousser la banque centrale à orienter son taux d’intérêt de référence dans une direction différente en quelques mois.
Le comité politique de la Fed a voté cette semaine une baisse du taux des fonds fédéraux d’un quart de point pour la troisième réunion consécutive, dans le but de stabiliser le marché du travail en baisse en réduisant les coûts d’emprunt. Il s’agit de l’une des dernières réunions prévues du Comité fédéral de l’open market avant la fin du mandat du président Jerome Powell en mai, et les investisseurs et les économistes spéculent sur la direction que prendra la banque centrale sous la nouvelle direction nommée par Trump.
Ce fait a été réitéré à plusieurs reprises lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion de mercredi. La question de savoir si la fin de son mandat entraverait la capacité de Powell à faire son travail ou le ferait changer d’avis a suscité la réponse succincte de la conférence : « Non ».
Cependant, le changement de direction compliquera la tâche de Powell consistant à informer le public sur les mouvements futurs du taux des fonds fédéraux, qui affecte les coûts d’emprunt pour tous les types de prêts.

Les observateurs du marché continuent

Le changement imminent de direction a modifié la façon dont les acteurs des marchés financiers perçoivent l’avenir de la Fed et sa politique de taux d’intérêt. Mercredi, les responsables de la Fed s’attendaient à réduire les taux d’intérêt d’un quart de point seulement en 2026, dans une fourchette de 3,25 % à 3,5 %.

Néanmoins, les traders considèrent deux baisses de taux de 25 points comme le scénario le plus probable, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements des taux d’intérêt sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux. Cela serait plus conforme à la demande souvent exprimée par le président Donald Trump d’une forte baisse des taux d’intérêt.

Kevin Hassett, le principal conseiller économique de Trump et considéré comme l’un des favoris pour ce poste, a récemment plaidé en faveur de nouvelles réductions des taux d’intérêt et pourrait poursuivre dans cette voie s’il devient président.
“Le dilemme est que nous aurons un nouveau président de la Fed en mai et, avec le désir très clair de Trump de baisser les taux d’intérêt, le marché intègre une baisse supplémentaire des taux au-dessus des prévisions de la Fed. Cela n’est pas surprenant”, a écrit John Luke Tyner, gestionnaire de portefeuille et responsable des titres à revenu fixe chez Aptus Capital Advisors, dans un commentaire.

D’autres facteurs peuvent également fausser les perspectives

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Les prévisions de la Fed sont également moins fiables car la fermeture du gouvernement a retardé les données économiques clés sur l’inflation et l’emploi. La Fed s’appuie sur les rapports des agences statistiques gouvernementales pour poursuivre son double mandat consistant à maintenir l’inflation à un niveau bas et l’emploi à un niveau élevé.
“Les orientations de la Fed pourraient nous en dire moins que d’habitude sur les perspectives des taux d’intérêt, pour deux raisons principales”, a écrit Bill Adams, économiste en chef chez Comerica, dans un commentaire. “Premièrement, ils en savent moins que d’habitude sur l’état actuel de l’économie parce que la fermeture a retardé la publication des statistiques économiques. Deuxièmement, les orientations de la Fed ne tiennent pas compte de la façon dont son approche changera après la fin du mandat du président Powell en mai.”
Outre le changement de président de la Fed, d’autres changements interviendront au sein du comité de vote composé de 12 membres qui décide des taux d’intérêt. Les quatre sièges tournent chaque année entre les présidents des 11 banques régionales de la Fed. Le président de la Fed de New York dispose d’un siège permanent au conseil d’administration. Certains économistes affirment que les nouveaux électeurs seront plus « bellicistes » ou moins enclins à voter pour des taux d’intérêt plus bas que ceux qu’ils remplacent.

Un autre joker potentiel est l’affaire devant la Cour suprême qui décidera si Trump peut licencier la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, ce qui pourrait potentiellement ouvrir une autre place au sein du comité que Trump pourrait occuper avec une personne favorable à sa politique. L’issue de cette affaire déterminera si la Fed conservera son indépendance traditionnelle vis-à-vis du contrôle direct de la Maison Blanche.
Gardant tout cela à l’esprit, lors de certaines de ses réunions les plus récentes, certains ont émis l’hypothèse que Powell pourrait donner la priorité aux messages en plus de l’évolution probable des taux d’intérêt dans les mois à venir.
“La tâche du président de la Fed, Powell, au cours de ses derniers mois de mandat, sera d’assurer l’indépendance et la crédibilité de la banque centrale”, a écrit Heather Long, économiste en chef de la Navy Federal Credit Union. “Il doit garder ses options ouvertes pour janvier et mars et s’opposer aux hypothèses selon lesquelles des réductions sont nécessaires.”