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À tous égards, Microsoft Corporation (MSFT) a réalisé d’excellentes performances sur le marché ces dernières années. Le cours de l’action du géant du logiciel est en hausse. Il est en hausse de 55 % en 2021 et a connu une nouvelle augmentation de prix stupéfiante de 441 % au cours des 5 dernières années. En cours de route, elle a dépassé une capitalisation boursière de 2 000 milliards de dollars et est rapidement devenue l’entreprise la plus valorisée de la planète.
Mais 2022 s’est avéré moins bon. La baisse de 6,6 % du cours de l’action la semaine dernière a stimulé sa croissance. Même si la baisse de valeur de Microsoft s’inscrit dans le cadre d’une vente massive dans le secteur technologique, elle suscite néanmoins l’enthousiasme des investisseurs quant à la trajectoire future des prix de l’entreprise.
Plus précisément, l’action Microsoft générera-t-elle la croissance impressionnante qu’elle a connue au cours des dernières années ou changera-t-elle de direction à mesure que l’économie transitionne vers une nouvelle normalité ?
Leçon principale
- Les analystes parient que Microsoft continuera à gagner en 2022 grâce à l’adoption continue du cloud.
- Même si l’histoire à long terme de la société reste intacte, le cours de ses actions pourrait être confronté à une certaine volatilité cette année alors que les investisseurs rééquilibreront leurs portefeuilles avant le resserrement monétaire attendu de la Fed.
- Certains analystes prévoient un objectif de cours de 400 $ pour le titre.
Pandémie et amélioration du cloud
La hausse du cours des actions de Microsoft ces dernières années a été attribuée à la croissance de sa division cloud Azure. La société ne sépare pas les revenus Azure ; Cependant, le rapport montre que les revenus de cette division ont augmenté de 50 %, poursuivant ainsi une période de croissance à deux chiffres au cours des dernières années.
La tendance à long terme d’Azure semble brillante. La pandémie a accéléré le déploiement du cloud et son marché devrait atteindre 1 000 milliards de dollars d’ici 2030. Microsoft, la deuxième entreprise en matière de concours cloud, réduit rapidement l’écart avec le leader du marché Amazon.com, Inc. (AMZN). Surtout, ils ne le font pas en siphonnant les clients d’Amazon, mais en en introduisant de nouveaux sur le marché.
Si l’on en croit les analystes, la liste des clients de Microsoft ne fera que s’allonger à l’avenir. L’entreprise compte déjà une large base de clients professionnels qui utilisent ses logiciels de productivité sur site et ses solutions de gestion de données les plus vendus. Selon les analystes de Morgan Stanley, lors de la migration vers le cloud, la plupart de ces clients souhaitent utiliser le même fournisseur au lieu de passer à un nouveau.
La pandémie a également mis en lumière d’autres centres de profit au sein de l’entreprise. Notamment, le logiciel de conférence à distance Teams est devenu un blockbuster, générant des revenus et des bénéfices à deux chiffres au cours de la période. Microsoft est un leader dans le métaverse, une industrie qui devrait atteindre 800 milliards de dollars d’ici 2024, avec une suite de productivité qui permet la collaboration à distance entre les équipes sur le lieu de travail. Le bilan de l’entreprise semble également précaire, avec des résultats d’exploitation en hausse et des réserves de trésorerie en augmentation.
Les analystes prédisent de bonnes choses pour le géant de la technologie. La majorité ont des notes de surperformance sur le titre et prévoient une croissance des prix. Par exemple, les analystes du Crédit Suisse ont fixé un objectif de cours de 400 dollars pour son action et affirment que ses revenus augmenteront d’un pourcentage compris entre 15 et 15 au cours des cinq prochaines années. La croissance de ses bénéfices sera encore plus impressionnante, passant de la moyenne à plus de 20 %, “tirée par ses actions et les rachats d’actions en cours”.
Porter un procès contre Microsoft
Même si les tendances à long terme devraient aider Microsoft à déclarer ses bénéfices à l’avenir, le chemin vers 400 $ pourrait encore être semé d’embûches. Le chaos peut résulter de raisons liées à ses principes de fonctionnement de base. Certaines parties des activités d’une entreprise sont vulnérables à la concurrence et aux tendances du marché. Par exemple, les applications Google d’Alphabet Inc. (GOOG), qui propose des solutions entièrement basées sur le cloud, est à la traîne de Microsoft sur le marché des logiciels de productivité.
Les offres métaverses de l’entreprise, bien qu’impressionnantes, pourraient souffrir d’une fuite des cerveaux à mesure que la concurrence dans le secteur s’intensifie. Actuellement, Meta Platforms, Inc. (FB) serait à la recherche de personnel de l’équipe métaverse de Microsoft. La défection de personnel clé vers des entreprises concurrentes pourrait laisser l’entreprise à la traîne dans un secteur qui devrait devenir une source majeure de profits futurs.
Ensuite, il y a les fondamentaux du marché. Le cours de l’action Microsoft bénéficie de l’afflux d’argent dans les Big Tech. Le rééquilibrage du portefeuille par des investisseurs non industriels pourrait avoir un impact négatif sur le cours de l’action. L’action se négocie à un ratio cours/bénéfice de 34,31, qui a déjà été qualifié de « surévalué ».
D’une manière ou d’une autre, 2022 pourrait être une route plus difficile pour les actions Microsoft que 2021.
