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Les pêcheurs de fond récupèrent les actions de Macy’s, Inc. (M) même si le titre a chuté à un plus bas historique en mars et que son rival JC Penney Company, Inc. (JCP) vient de déclarer faillite. Les indices cumulés ont été impressionnants, atteignant des sommets historiques, mais les calculs sous-jacents ont été faussés dans une certaine mesure par des ventes à découvert massives au premier trimestre et des ventes à découvert tout aussi fortes au cours du rallye de trois mois.
Les offres pleines d’espoir sont hautement spéculatives car Amazon.com, Inc. (AMZN) et d’autres grandes sociétés de commerce électronique ont pris des parts de marché à Macy’s et à d’autres centres commerciaux depuis plus de cinq ans, et il n’y a aucun signe d’une fin prochaine de cet exode. De plus, la pandémie pourrait changer définitivement les habitudes d’achat de nombreux Américains âgés qui choisissent d’éviter les endroits très fréquentés pour minimiser le risque d’infection.
Les investisseurs intéressés peuvent avoir un aperçu des perspectives actuelles cette semaine lorsqu’une présentation prévue lors de la conférence sur le commerce de détail de Cowen offre l’occasion idéale de révéler les tendances financières. Macy’s a récemment annoncé que 68 magasins avaient rouvert leurs portes au cours de la première semaine de mai et que la demande était d’environ 50 % supérieure aux niveaux de 2019, soit plus que prévu. Il a également été noté que les ventes numériques étaient résilientes, mais aucun chiffre précis n’a été fourni.
Macy’s a également prévenu que les résultats du deuxième trimestre seraient bien inférieurs à ceux du premier. Les prévisions publiées lors de la présentation des résultats du 21 mai tablaient sur un chiffre d’affaires compris entre 3,00 et 3,03 milliards de dollars, contre des estimations de 3,38 milliards de dollars, et une perte d’exploitation d’environ 1 milliard de dollars. Il est probable que l’entreprise ne sera pas en mesure de survivre plus de quelques trimestres en perdant de l’argent à ce rythme. Il n’est donc pas surprenant que Macy’s cherche à augmenter considérablement ses ventes au cours du second semestre.
Graphique à long terme M (2007 – 2020)
Le titre a culminé à environ 40 dollars en 2007 et s’est vendu à un chiffre pendant la récession de 2008. Le rallye qui a suivi a pris plus de quatre ans pour terminer un aller-retour vers le sommet précédent, donnant lieu à une cassure immédiate jusqu’à un sommet historique de 73,61 $ en juillet 2015. Le repli qui a suivi n’a pas réussi à éclater au quatrième trimestre, s’ajoutant à une tendance à la baisse qui a produit une série de plus bas en novembre 2017, lorsqu’elle a atteint son plus bas niveau dans la tranche supérieure de l’adolescence.
Le rallye s’est ensuite arrêté et s’est inversé au niveau de retracement de Fibonacci de 0,382 à l’été 2018, rétablissant la pression à la vente qui s’était atténuée après avoir échoué à atteindre le support de 2017 en août 2019. Les actions ont rebondi pendant cinq mois et se sont vendues à nouveau début 2020, atteignant de nouveaux plus bas pendant la récession pandémique. L’évolution des prix a diminué de 75 cents par rapport au plus bas de 1993, avant de toucher un plancher et de rebondir au deuxième trimestre.
Graphique à court terme M (2017 – 2020)
L’indicateur de volume en solde d’accumulation-distribution (OBV) a culminé en termes de prix en 2018 et est entré dans une phase de distribution se terminant en septembre 2019. L’intérêt des appels en 2020 n’a pas réussi à atteindre son précédent sommet, entraînant une nouvelle faiblesse qui a fait chuter les prix au plus bas de 2019 en mars. Depuis lors, le pouvoir d’achat et la liquidité à court terme ont été extraordinaires, élevant l’indicateur au-dessus des plus hauts de l’année. 2015, 2018, 2019 et début 2020. Au contraire, cela suggère que le titre a finalement touché un point bas et est entré dans une nouvelle tendance haussière qui pourrait durer au moins plusieurs années.
L’évolution des prix a été à la traîne d’un kilomètre par rapport à la mesure du volume enthousiaste, mais a maintenant atteint les niveaux de mars après avoir grimpé au-dessus d’une fourchette de deux mois comprise entre 4,50 $ et 7,00 $. Il a également dépassé la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 50 jours, augmentant la possibilité que le rallye atteigne la résistance EMA de 200 jours proche de 12 $. Bien que cela puisse générer des bénéfices à court terme pour les positions longues au bon moment, le mur de résistance chez les adolescents peut prendre des mois à surmonter, laissant la plupart des acteurs du marché assis les bras croisés.
Conclusion
L’action Macy’s est peut-être entrée dans une nouvelle tendance haussière, mais le profil rendement/risque actuel n’est pas suffisamment bon pour que la plupart des investisseurs s’y lancent.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus au moment de la publication.
