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Leçon principale
- Quelques jours après que Netflix a annoncé son intention d’acquérir Warner Bros., le concurrent concurrent Paramount Skydance a lancé une offre de rachat hostile.
- Le président Trump a déclaré dimanche qu’il aurait son mot à dire. Pendant ce temps, les actions des trois sociétés ont fluctué à mesure que les investisseurs recalculaient la probabilité de résultats différents.
Vos projets d’aller au cinéma ont-ils déjà été gâchés par trop de choix et d’intérêts concurrents ? Cela pourrait également se produire avec l’accord Netflix-Warner Bros.
Peu de temps après que Netflix (NFLX) a annoncé la semaine dernière son intention d’acquérir Warner Bros. (WBD), des acteurs puissants – y compris le président Donald Trump – ont clairement indiqué que l’accord qui changerait l’industrie n’aurait pas eu lieu sans leur participation. Netflix a triomphé dans une guerre d’enchères qui a duré des mois pour les actifs de Warner Bros., notamment ses studios de cinéma et de télévision, son activité de jeux, HBO et HBOMax. Mais Paramount Skydance (PSKY) a lancé lundi une offre publique d’achat hostile, estimant que les actionnaires de la société devraient préférer son offre.
Pendant ce temps, Trump a déclaré dimanche qu’il serait “impliqué dans la décision” et a souligné d’éventuels problèmes antitrust dans l’accord Netflix. Pour résumer l’état de cet accord médiatique avec Warner Bros. mots emblématiques du lapin de dessin animé : “Bien sûr, vous réalisez que cela signifie la guerre.”
Les enjeux sont extrêmement élevés. Lorsque Netflix et Warner Bros. ont conclu un accord en espèces et en actions d’une valeur de 83 milliards de dollars, l’accord s’est accompagné de frais de rupture importants. Si l’accord échoue parce que Warner Bros est parti à la recherche d’un autre prétendant ou parce qu’il n’a pas reçu l’approbation des actionnaires, la société devra payer à Netflix des frais équivalant à 2,8 milliards de dollars. Si l’accord échoue en raison de lois antitrust ou de lois réglementaires étrangères, Netflix devra payer à Warner Bros. 5,8 milliards USD.
Ces frais sont généralement plus élevés lorsque la transaction est importante et que le potentiel de volatilité est élevé. Paramount a fait une offre directement aux actionnaires de Warner Bros. lundi, affirmant que son offre en espèces était supérieure à celle de Netflix. “Nous sommes vraiment là pour terminer ce que nous avons commencé”, a déclaré le PDG de Paramount, David Ellison, sur CNBC. “Nous pensons que lorsqu’ils verront ce qu’il y a dans notre offre, c’est pour cela qu’ils voteront.”
Prise à sa valeur nominale, l’offre de 30 dollars par action de Paramount, que Warner a rejetée, est supérieure à l’offre de 27,75 dollars de Netflix, mais elle prend également en compte les réseaux de télévision mondiaux, notamment CNN et TNT, en précisant leur valeur en dollars, tandis que l’accord du géant du streaming dépend de la scission de la société de divertissement en deux.
Ellison a également contesté le monopole du streaming qui serait créé avec Netflix, la première société de streaming combinée avec Warner Bros., le troisième plus grand, qui, selon lui, conduirait à un « pouvoir de marché sans précédent » au-delà de Disney (DIS). Le PDG a déclaré que son accord ouvrirait « une voie claire et plus rapide vers la certitude réglementaire ».
Trump, qui est un ami proche de Larry Ellison, le père de David, a fait allusion dimanche à d’éventuels problèmes antitrust, déclarant aux journalistes que la part de marché de l’accord Netflix-Warner “pourrait être un problème”. Le co-PDG de Netflix, Ted Sarandos, aurait flirté avec Trump avant l’annonce de l’accord et avait l’impression que la Maison Blanche ne bloquerait pas la transaction, selon Bloomberg.
Pendant ce temps, les commerçants font un peu de foin, signe que la situation est jugée stable. Les actions de Warner Bros. ont récemment augmenté d’environ 3 %, à près de 29 dollars lundi, tandis que les actions de Paramount ont augmenté de plus de 8 %. Pendant ce temps, Netflix est allé dans l’autre sens, en baisse de plus de 4 %.
