La SEC publie un bulletin sur les principes fiduciaires

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié le 30 mars 2022 un bulletin du personnel « réitérant les normes de conduite des courtiers et des conseillers en investissement lorsqu’ils font des recommandations de comptes aux investisseurs particuliers ». Le bulletin « offre au personnel des perspectives sur la façon dont les courtiers, les conseillers en placement et leurs associés peuvent remplir leurs obligations envers les investisseurs particuliers lorsqu’ils font des recommandations de comptes ». Il note : « Le choix du type de compte est une décision conséquente pour les investisseurs particuliers. »

Dans une déclaration d’accompagnement, le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré : « (L)e bulletin met en évidence les obligations des courtiers en vertu du règlement Best Interest et les obligations des conseillers en investissement en vertu de la norme fiduciaire de l’Investment Advisers Act d’agir dans le meilleur intérêt des investisseurs particuliers et de ne pas faire passer leurs propres intérêts avant ceux des investisseurs… Il est important que les investisseurs puissent avoir l’assurance que les conseils ou les recommandations qu’ils reçoivent sont conçus pour servir leurs meilleurs intérêts.

Meilleurs taux d’intérêt par rapport aux normes fiduciaires

Le bulletin du personnel de la SEC déclare : « Tant la réglementation Best Interests (« Reg BI ») pour les courtiers-négociants que les normes fiduciaires pour les conseillers en investissement en vertu de la loi sur les conseillers en investissement (les « normes fiduciaires IA ») sont tirées de principes fiduciaires clés, y compris l’obligation d’agir dans le meilleur intérêt des investisseurs particuliers et de ne pas placer leurs intérêts au-dessus de ceux des investisseurs. à différents moments ; du point de vue des employés, ils donnent souvent des résultats sensiblement similaires en termes de responsabilité ultime envers les investisseurs particuliers. »

Recommandations de compte : présentation

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Le communiqué de presse du personnel de la SEC compte plus de 4 500 mots, notes de bas de page comprises. Les faits saillants suivent.

“(U) à moins que vous n’obteniez et n’évaluiez des informations complètes sur l’investisseur de détail, vous ne serez pas en mesure de constituer une base raisonnable pour croire que votre recommandation de compte est dans le meilleur intérêt de l’investisseur de détail.”

“En vertu de la norme fiduciaire Reg BI et IA, vous ne pouvez recommander un compte à un investisseur de détail que si vous avez des motifs raisonnables de croire que le compte est dans le meilleur intérêt de l’investisseur de détail.”

“(Vous) ne pouvez pas recommander un compte qui n’est pas dans le meilleur intérêt d’un investisseur particulier sur la seule base du portefeuille de produits limité de votre entreprise ou en raison des limitations de votre licence.”

Caractéristiques des investisseurs particuliers

Le bulletin souligne que les courtiers et les conseillers devraient tenir compte des diverses caractéristiques d’un investisseur de détail lorsqu’ils recommandent des comptes. Ceux-ci incluent :

“(Vous) devez prendre en compte, sans s’y limiter, la situation financière (y compris le revenu actuel) et les besoins de l’investisseur de détail ; les investissements ; les actifs et les dettes ; l’état civil ; le statut fiscal ; l’âge ; l’horizon temporel d’investissement ; les besoins de liquidité ; la tolérance au risque ; l’expérience d’investissement ; les objectifs d’investissement et les objectifs financiers ; et toute autre information que l’investisseur de détail peut vous divulguer dans le cadre de la recommandation de compte. ”

“(V)vous devez considérer, sans s’y limiter, la stratégie d’investissement attendue de l’investisseur particulier (Par exempleacheter et conserver plutôt que négocier plus fréquemment) ; niveau de complexité financière; préférez prendre vos propres décisions d’investissement ou vous fier aux conseils d’un professionnel de la finance ; et le besoin ou le désir d’une surveillance ou d’une gestion continue des comptes.

Problème de coût

Le bulletin indique que les coûts doivent être pris en compte :

“(V)vous devriez toujours considérer le coût comme un facteur lorsque vous faites des propositions de compte.”

“Des exemples de coûts peuvent inclure les frais de compte (Par exempleen fonction du contenu, de l’engagement, horaire), des commissions et des coûts de transaction (Par exempleaugmentations de prix et réductions), les considérations fiscales, ainsi que les coûts indirects, tels que les coûts liés au paiement des flux de commandes et aux programmes de numérisation de trésorerie. Le cas échéant, les frais de compte comprennent également les frais associés aux produits d’investissement disponibles via le compte, tels que les frais internes du fonds, y compris les frais de gestion, de distribution et de service, et les frais d’investissement dans le fonds, y compris les frais d’entrée et de sortie.

Autres problèmes

Le bulletin d’information mentionnait également de nombreux autres sujets. Certains d’entre eux sont :

« Quelques exemples de facteurs, outre le coût, que vous pourriez prendre en compte pourraient inclure la demande des investisseurs pour certains services ou certains types de produits ou stratégies d’investissement disponibles uniquement dans certains types de comptes ; les caractéristiques du compte, y compris toute caractéristique spéciale ou inhabituelle dont les investisseurs particuliers ont besoin, comme les avantages fiscaux ;

« Bien que les préférences d’un investisseur de détail doivent être prises en compte, vous ne respecterez pas les normes basées uniquement sur les préférences de l’investisseur de détail… cependant, si l’investisseur de détail vous demande finalement d’ouvrir un compte contrairement à votre recommandation, vous ne serez pas obligé de refuser d’accepter les instructions de l’investisseur.