La SEC envisage de rendre obligatoire la divulgation des risques climatiques

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis envisage une proposition visant à obliger les entreprises publiques à divulguer les risques climatiques. Dans une déclaration publiée le 21 mars 2022, le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré que la proposition, si elle est adoptée, « fournira aux investisseurs des informations cohérentes, comparables et utiles pour éclairer leurs décisions d’investissement, et imposera des obligations de reporting claires et cohérentes pour les émetteurs ».

Dans une déclaration de dissidence, la commissaire de la SEC, Hester M. Peirce, a déclaré (en italique) : « Cette proposition transforme le régime de divulgation. Les règles de divulgation actuelles de la SEC visent à fournir aux investisseurs une image précise des performances actuelles et futures d’une entreprise à travers les yeux des régulateurs eux-mêmes… À son tour, cette proposition indique aux dirigeants d’entreprise comment procéder. agence de gestionfaire des appels d’offres pour une série de parties prenantes non-investisseurs, en espérant qu’ils dirigent leurs entreprises.

Règle proposée en matière de divulgation des risques climatiques

Les informations proposées incluraient les émissions de gaz à effet de serre du déclarant, une mesure couramment utilisée pour évaluer l’exposition d’un déclarant à de tels risques. Plus spécifiquement, ils exigeront la divulgation d’informations sur : les processus de gestion des risques liés aux risques climatiques ; Comment les risques liés au climat ont ou sont susceptibles d’avoir un impact significatif sur l’entreprise et ses états financiers ; Comment les risques liés au climat ont affecté ou sont susceptibles d’affecter la stratégie, les modèles économiques et les perspectives ; et l’impact des événements liés au climat sur les postes des états financiers ainsi que sur les estimations et hypothèses financières.

Le règlement proposé exigerait également que les déclarants divulguent des informations sur les émissions directes de gaz à effet de serre (GES) et les émissions indirectes provenant de l’électricité achetée ou d’autres formes d’énergie. De plus, les déclarants seront tenus de divulguer les émissions de gaz à effet de serre provenant des activités en amont et en aval de leur chaîne de valeur.

Cas pour

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Dans une déclaration soutenant la proposition, le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré : « Depuis des générations, la SEC est intervenue lorsqu’il y avait un besoin important de divulgation d’informations pertinentes pour les décisions des investisseurs. Notre principal engagement depuis les années 1930 a été que les investisseurs ont le droit de décider des risques à prendre, à condition que les entreprises publiques fournissent des informations complètes, justes et honnêtes dans ces informations. Ce principe s’applique également à nos informations liées à l’environnement, qui remontent aux années 1970. »

Il a souligné que les investisseurs disposant de 130 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM) avaient demandé une telle divulgation. Il a ajouté que les Principes des Nations Unies pour l’investissement responsable (PRI) comptaient plus de 4 000 signataires, gérant plus de 120 000 milliards de dollars en juillet 2021.

Dans le même ordre d’idées, Gensler a cité les conclusions selon lesquelles près des deux tiers des entreprises de l’indice Russell 1000 et 90 % des 500 plus grandes entreprises de cet indice ont publié des rapports de développement durable en 2019 en utilisant diverses normes tierces, y compris des informations sur les risques climatiques. Il a également souligné que le personnel de la SEC, après avoir examiné près de 7 000 rapports annuels déposés en 2019 et 2020, a constaté qu’un tiers d’entre eux contenaient des informations sur le changement climatique.

Gensler a également commenté : « Les entreprises et les investisseurs bénéficieront tous deux des règles claires de la feuille de route proposée dans ce communiqué. Je pense que la SEC a un rôle à jouer lorsqu’il existe un niveau de besoin d’informations cohérentes et comparables pouvant avoir un impact sur la performance financière. Par conséquent, la proposition d’aujourd’hui est motivée par les besoins des investisseurs et des émetteurs.

La commissaire de la SEC, Allison Herren Lee, a également publié une déclaration en faveur de la proposition. Son premier paragraphe déclare notamment : « Le risque lié au changement climatique (est) l’un des risques les plus importants auxquels sont confrontés les marchés des capitaux depuis la création de l’agence. Les données scientifiques sont claires et alarmantes, et les liens avec les marchés des capitaux sont directs et évidents ».

Lee a ensuite commenté : « La pandémie nous a rappelé à point nommé qu’une crise provenant de l’extérieur des marchés financiers peut et enverra souvent des ondes de choc directement sur nos marchés… Avec le changement climatique, nous disposons de nombreux avertissements bien documentés sur les impacts potentiels vastes et complexes sur les marchés financiers.

Poursuite contre

La commissaire de la SEC, Hester M. Peirce, a intitulé sa déclaration dissidente : « Nous ne sommes pas la Securities and Exchange Commission – du moins pas encore ». Il s’agit d’une réfutation très détaillée de 6 351 mots et comprenant 74 notes de bas de page. Les cinq premières sections argumentent : les règles actuelles couvrent déjà des risques climatiques importants ; la règle proposée élimine la matérialité à certains endroits et la déforme à d’autres ; la proposition ne donnerait pas lieu à des informations comparables, cohérentes et fiables ; La SEC n’a pas le pouvoir de proposer cette règle ; et la SEC a sous-estimé le coût de la proposition.

Dans la sixième partie, Peirce affirme que la réglementation proposée nuirait aux investisseurs, à l’économie et à la SEC. Dans le premier paragraphe, elle déclare en partie : « Cependant, il est important de se rappeler que de nobles intentions, une fois incorporées dans des plans réglementaires complexes, ont souvent des résultats négligeables. Ce risque est considérablement accru lorsque la complexité réglementaire est conçue pour pousser l’allocation du capital à des fins politiquement et socialement avantageuses, et lorsque les régulateurs qui conçoivent ce cadre ne disposent pas d’expertise en matière d’allocation de capital, de connaissances politiques et sociales ou de données scientifiques pour justifier ces objectifs privilégiés. »

Dans sa conclusion, Peirce a déclaré : « Nous posons ici les bases d’un nouveau cadre de divulgation qui finira par rivaliser avec notre cadre de divulgation actuel en termes de portée et de coût et peut-être le surpasser en complexité. Le projet de construction dans lequel nous nous embarquons attirera notre attention et l’enrichira, comme le fait tout projet de construction majeur. marchés. Ce nouveau bâtiment jettera une ombre sur les investisseurs, l’économie et l’agence. En conséquence, je voterai non sur la pose de la première pierre.”