La Réserve fédérale n’a-t-elle plus de raisons de baisser les taux d’intérêt ?

Alors que l’on s’attend généralement à ce que la Réserve fédérale réduise son taux d’intérêt de référence la semaine prochaine, une inflation persistante pourrait pousser la banque centrale à continuer de réduire légèrement ses taux d’intérêt l’année prochaine.
Le taux d’inflation a pris une mauvaise direction en novembre, même si les données étaient conformes aux attentes, selon un rapport de l’indice des prix à la consommation publié mercredi. Le taux d’inflation annuel de l’IPC a augmenté pour le deuxième mois consécutif, à 2,7% contre 2,6% en octobre et est resté supérieur à l’objectif de 2% de la banque centrale.
Les marchés financiers parient que la Fed continuera de réduire son taux d’intérêt de référence la semaine prochaine, comme l’ont annoncé ses responsables. Selon l’outil FedWatch du groupe CME, il y a 95 % de chances que la Fed réduise ses taux d’intérêt lors de sa réunion de mercredi prochain. Cet outil prévoit les mouvements des taux d’intérêt sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux.

Avant de réduire le taux des fonds fédéraux en septembre et à nouveau le mois dernier, la Fed a maintenu ses taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis deux décennies pendant plus d’un an pour calmer l’économie et maîtriser l’inflation. Les réductions des taux d’intérêt, qui affectent les taux d’intérêt sur tous les types de prêts, encourageront les entreprises et les particuliers à emprunter et stimuleront l’économie. La Fed tente d’équilibrer les objectifs parfois contradictoires consistant à maintenir un marché du travail fort tout en empêchant une résurgence de l’inflation.

La Fed pourrait réduire ses attentes en matière de baisse des taux d’intérêt

Les responsables de la Fed se sont déclarés convaincus que l’inflation était en passe d’atteindre 2 % par an, tout en reconnaissant que le retour aux niveaux d’inflation typiques d’avant la pandémie sera « semé d’embûches ». La dernière fois que les décideurs politiques ont publié des prévisions économiques en septembre, la prévision médiane prévoyait que le taux des fonds fédéraux se situerait entre 3,25 % et 3,5 % l’année prochaine, contre la fourchette actuelle de 4,50 % à 4,75 %, suggérant quatre réductions de taux de 4 points de pourcentage l’année prochaine.

Les récentes données persistantes sur l’inflation pourraient inciter la Fed à modérer ces attentes. Le comité politique de la Fed devrait publier une nouvelle série de prévisions économiques lors de sa réunion pour fixer les taux d’intérêt la semaine prochaine.

“L’absence de progrès significatifs en matière d’inflation signifie que dans leur résumé des prévisions économiques, les responsables ne devraient signaler que trois réductions de taux d’ici 2025, contre quatre qu’ils attendaient en septembre”, a écrit James Knightley, économiste international en chef chez ING, dans un commentaire.

Même si une baisse des taux en décembre est considérée comme une quasi-certitude, la banque centrale pourrait retarder de nouvelles réductions jusqu’à ce que l’inflation poursuive sa trajectoire descendante.
“La Fed devra constater davantage d’amélioration sur le front de l’inflation dans les mois à venir si elle veut mettre en œuvre son plan de réduction supplémentaire des taux d’intérêt à un rythme régulier l’année prochaine”, a écrit Scott Anderson, économiste en chef américain chez BMO Marchés des capitaux, dans un commentaire.

Signes que l’inflation pourrait ralentir

Histoires connexes

C’est là que les prix peuvent augmenter avec les tarifs sur l’acier et l’aluminium.

Déroutage, étiquetage erroné, sous-déclaration : comment les exportateurs peuvent éviter de payer plus de 30 milliards de dollars de droits de douane américains

Derrière les chiffres décourageants de l’inflation globale publiés dans le rapport de novembre, certains signes laissent penser que les hausses de prix pourraient s’atténuer dans les mois à venir.

Par exemple, les coûts du logement, source majeure de pressions inflationnistes, ont augmenté de 0,3 % en novembre, contre 0,4 % en octobre. De plus, le marché du travail se refroidit, les employeurs réduisant les embauches ces derniers mois, réduisant ainsi la probabilité d’augmentations rapides des salaires, poussant l’inflation à la hausse. Et des données récentes montrent que l’économie devient plus productive, ce qui, selon les économistes, tend à réduire l’inflation.
“Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles l’inflation est peu susceptible de revenir, même si l’on craint une nouvelle vague”, écrivent les économistes d’Oxford Economics. “Le marché du travail n’est pas inflationniste parce qu’il est à peu près équilibré et que la croissance des salaires nominaux est conforme à l’objectif d’inflation de la Fed. De plus, la solide tendance à la croissance de la productivité devrait maintenir l’inflation à un niveau bas.”

Impact incertain de la politique de Trump

Les perspectives sont compliquées par l’incertitude quant à la mesure dans laquelle le nouveau président Donald Trump augmentera les droits de douane sur les importations, comme il l’a récemment menacé. Des droits de douane étendus sur les produits étrangers pourraient alimenter l’inflation et faire dérailler le plan de la Fed visant à abaisser progressivement le taux des fonds fédéraux à environ 3%, une fourchette que les responsables considèrent comme “neutre” et qui ne stimule ni n’entrave l’économie.

Le projet de Trump d’expulser massivement les immigrés sans papiers pourrait également faire grimper l’inflation en réduisant l’offre de main-d’œuvre. Dans ce cas, la Fed pourrait maintenir ses taux d’intérêt plus élevés plus longtemps, ce qui exercerait une pression à la hausse sur les taux d’intérêt des cartes de crédit, des hypothèques et autres prêts.

“La réduction des taux de la Fed la semaine prochaine pourrait être une affaire conclue, mais le rapport sur l’inflation d’aujourd’hui pourrait signaler la fin prématurée de l’assouplissement de la politique de la Fed”, a écrit Ronald Temple, stratège de marché en chef chez Lazard, dans un commentaire. “Avec la nouvelle administration Trump susceptible d’imposer des droits de douane sur les importations et de resserrer considérablement les politiques d’immigration, les prix pourraient augmenter encore plus rapidement. Si tel est le cas, décembre pourrait être la dernière réduction du cycle d’assouplissement.”