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Développements du marché
Les actions américaines ont rebondi aujourd’hui dans des échanges impressionnants, mais ont néanmoins rendu les investisseurs nerveux, comme en témoignent la volatilité croissante et la hausse des prix de l’or. Alors que toutes les actions du Dow Jones Industrial Average ont clôturé en hausse aujourd’hui, le prix des actions SPDR Gold (GLD), un ETF qui suit le prix de l’or, est aujourd’hui l’un des favoris des investisseurs pour se protéger contre la baisse des cours boursiers.
Une mesure de la volatilité des marchés boursiers utilisée par les experts est l’indice de volatilité CBOE (VIX), qui suit l’évolution des prix des options sur l’indice S&P 500. L’indice de volatilité, et plus particulièrement les contrats à terme prospectifs à 30 et 90 jours liés au VIX, montreront souvent des changements subtils dans l’évolution des prix qui peuvent précéder des tournants importants sur le marché.
Considérez les deux graphiques ci-dessous. La première montre comment les contrats à terme VIX et VIX ont présenté de subtiles divergences juste avant le pic des prix en avril et plus récemment. Cela montre également qu’il existe un certain type de divergence entre le prix et l’indicateur VIX. Étant donné que les indices VIX devraient être corrélés négativement avec le S&P 500 (lorsque les actions augmentent, elles chutent), chaque fois qu’ils évoluent de manière synchronisée, cela représente une différence entre ce qui se passe et ce à quoi les investisseurs s’attendent.
Le deuxième graphique montre que, la dernière fois que le marché a atteint un plus bas, une tendance claire de plus hauts inférieurs du VIX était évidente au même moment où le marché a atteint des plus bas plus bas. Le contexte actuel n’a pas encore établi cette tendance, ce qui suggère que la volatilité des marchés n’est peut-être pas encore terminée.
L’or atteint un nouveau sommet alors même que les actions se redressent
Les investisseurs montrent une préférence pour la couverture de leurs portefeuilles d’investissement en achetant de l’or. La demande pour ce métal s’est manifestée par la hausse des prix depuis le début de l’été, et même la reprise du marché boursier n’a pas pu empêcher les acheteurs de pousser les prix à leur plus haut niveau depuis 2013.
Les matières premières sont souvent sensibles à l’inflation, de sorte que les guerres de devises entre pays affecteront probablement les prix des matières premières. Hier, nous avons souligné que les choses ne se passaient pas ainsi. Les prix de l’or, selon le suivi GLD, ont augmenté tandis que les prix du pétrole ont diminué. Nous en déduisons que les mouvements du prix de l’or ne sont pas induits par les matières premières, mais plutôt par les craintes actuelles des acteurs du marché. Si le marché boursier continue de fluctuer, les prix pourraient avoir tendance à baisser.
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Au cours des récentes fluctuations importantes du marché boursier, les prix du pétrole ont chuté précipitamment et les actions des industries liées au pétrole ont été les plus mal loties. Si la volatilité ne disparaît pas et que les actions continuent de chuter, les valeurs énergétiques pourraient avoir du mal à gagner du terrain.
Pour les investisseurs, il sera utile de réfléchir à ce qui bénéficiera d’une tendance baissière prolongée des prix du pétrole. La réponse est tout ce qui commence à bien fonctionner lorsque la tendance apparaît pour la première fois.
Considérez le graphique ci-dessous, comparant la performance de plusieurs actions depuis début avril, lorsque les prix du pétrole ont amorcé leur dernière baisse. Les actions d’Exxon Mobil Corporation (XOM) et de FedEx Corporation (FDX) semblent également baisser en fonction des prix du pétrole. Mais trois actions semblent avoir augmenté, notamment United Parcel Service, Inc. (UPS), Delta Air Lines, Inc. (DAL) et Alaska Air Group, Inc. (ALK). Il convient de noter que ces trois sociétés dépendent des prix du pétrole et de l’énergie pétrolière pour leurs activités. Ce n’est pas une surprise : si les coûts diminuent, les bénéfices augmentent.
Conclusion
Le redressement rapide de la moyenne du marché pourrait masquer le fait que les investisseurs, du moins pour le moment, restent nerveux. La volatilité reste élevée et les prix de l’or ont tendance à augmenter. Les investisseurs à la recherche de bonnes affaires voudront peut-être considérer les actions qui profitent de la baisse des prix du pétrole.
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