La plus grande sortie de stocks depuis une décennie montre une souffrance avec des actions proches des sommets

Inquiets du ralentissement de la croissance mondiale et de la guerre commerciale persistante entre les États-Unis et la Chine, les investisseurs ont retiré plus d’argent de leurs fonds d’actions au troisième trimestre 2019 qu’au cours de n’importe quel trimestre précédent depuis 2009, selon l’analyse de Morningstar. Le journal Wall Street. Les entrées nettes d’environ 60 milliards de dollars représentent également la plus forte baisse en pourcentage au cours de trimestres consécutifs depuis 2011. Il s’agit d’un net renversement par rapport à la même période en 2018, où les fonds d’actions avaient enregistré des entrées nettes de 20 milliards de dollars.

“Notre point de vue est qu’il y aura un décalage entre les attentes et la réalité”, a commenté Lisa Shalett, directrice des investissements (CIO) à la division de gestion de patrimoine de Morgan Stanley. revue. “Vous devrez résoudre le problème commercial”, a déclaré Nicholas Colas, fondateur de DataTrek Research, dans le même article. Il estime que l’incertitude persistante concernant les tarifs réduira inévitablement l’embauche d’entreprises et les dépenses de consommation.

Signification pour les investisseurs

Morgan Stanley Wealth Management recommande aux investisseurs de détenir une proportion d’actions américaines dans leurs portefeuilles inférieure à la moyenne. Ils voient la croissance de l’économie et les bénéfices des entreprises « ralentir considérablement cette année », limitant ainsi les gains boursiers dans les mois à venir, selon le Journal.

Dans le dernier numéro de The GIC Weekly de Morgan Stanley, Shalett note que les bénéfices du S&P 500 au troisième trimestre 2019 pourraient chuter de 6 % sur un an et que le BPA chutera dans une moindre mesure, d’environ 3,5 %, alors que les entreprises rachètent agressivement des actions. Elle voit ces points négatifs : “Il semble peu probable que les négociations commerciales réduisent les tarifs douaniers déjà en place. L’impact combiné de la réduction des taux (de la Réserve fédérale) n’est que la moitié de ce qui était attendu, et les vents contraires du dollar se sont accrus. À ce stade, nous voulons voir des valorisations et des catalyseurs plutôt que d’espérer un changement de politique.”

Parallèlement, les fonds obligataires ont enregistré des entrées nettes de 118 milliards de dollars au troisième trimestre 2019, soit près du double de celles du troisième trimestre 2018. Les fonds du marché monétaire américain ont ajouté environ 225 milliards de dollars, soit leur plus gros trimestre depuis près d’une décennie, selon la même source.

De plus, l’argent restant en actions est transféré vers des actions défensives qui offrent des rendements de dividendes élevés et une faible volatilité. C’est en partie pour cette raison que les valeurs des services publics et de l’immobilier ont été les secteurs les plus performants du S&P 500 au cours du mois dernier. En outre, les ETF d’actions qui cherchent à minimiser la volatilité gagnent en popularité, attirant environ 20 fois plus de capitaux que les fonds axés sur la croissance, selon une analyse de Strategas Research Partners citée par le Journal.

“Avec la conclusion des négociations commerciales de la semaine dernière, nous ne voyons pas d’impact significatif sur l’économie réelle à court terme”, a déclaré l’équipe de stratégie actions américaines de Morgan Stanley dirigée par Mike Wilson. Ils l’ont qualifié de « trêve » plutôt que d’accord de quelque importance » et ont prédit que « vendredi (11 octobre) marquera des sommets à court terme pour les indices (boursiers) ».

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Même si les perspectives de bénéfices pour le troisième trimestre 2019 sont inférieures à celles du marché, octobre, en moyenne, au cours des deux dernières décennies, a généré le deuxième meilleur gain mensuel pour le S&P 500, selon le Stock Trader’s Almanac, rapporte le Journal. De plus, dans le contexte des mesures de relance monétaire de la Fed, les investisseurs sont peut-être devenus trop défensifs, a déclaré au Journal Todd Sohn, directeur de la stratégie technique chez Strategas. Il estime qu’un changement important dans les données économiques ou dans les négociations commerciales pourrait provoquer un retour soudain aux valeurs cycliques.

Pendant ce temps, Goldman Sachs prédit que l’économie américaine continuera de croître jusqu’en 2020. Ses économistes s’attendent à ce que le PIB américain augmente à un taux annuel moyen de 2 % d’ici la fin 2020, selon le rapport hebdomadaire US Kickstart actuel de Goldman.