La plupart des investisseurs sur 8 ans constatent un ralentissement lorsqu’ils réduisent leurs actions.

Selon la publication d’août 2019 de l’enquête mensuelle mondiale auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America Merrill Lynch, les principaux gestionnaires de placements du monde entier réduisent leurs allocations aux actions et les augmentent aux obligations. “Les inquiétudes liées à la guerre commerciale poussent le risque de récession à son plus haut niveau depuis huit ans”, a écrit Michael Hartnett, stratège en chef des investissements chez BofAML, dont le rapport a été publié mardi matin. “Alors que les mesures de relance politiques mondiales sont à leur plus bas niveau depuis 2,5 ans, la tâche de la Fed, de la BCE et de la PBoC est de restaurer l’esprit animal”, a-t-il ajouté.

De nombreux investisseurs restent prudents quant aux perspectives à long terme du marché, même si les principaux indices boursiers ont augmenté de plus de 1 % en début d’après-midi mardi, suite à l’annonce selon laquelle l’administration Trump retarde certains droits de douane sur 300 milliards de dollars d’importations chinoises prévus pour le 1er septembre. « Nous ne recommandons pas aux investisseurs de prendre des positions importantes dans un sens ou dans l’autre sur les actions » pour le moment, a déclaré Jason. Draho, responsable de l’allocation d’actifs pour les Amériques chez UBS Global Wealth Management, a déclaré au Wall Street Journal.

Signification pour les investisseurs

L’enquête de BofAML a été menée du 2 au 8 août et a attiré les réponses de 224 gestionnaires de fonds dans le monde, qui disposent d’un actif total sous gestion (AUM) de 553 milliards de dollars. Selon 34 % des personnes interrogées, une récession va probablement commencer dans les 12 prochains mois, soit la proportion la plus élevée de ce point de vue depuis octobre 2011.

Pendant ce temps, 43 % prévoient que les taux d’intérêt à court terme baisseront au cours des 12 prochains mois et seulement 9 % prévoient que les taux d’intérêt à long terme augmenteront. Il s’agit des perspectives obligataires les plus optimistes enregistrées dans l’enquête depuis novembre 2008.

L’allocation obligataire est en hausse de 12 points de pourcentage depuis l’enquête de juillet. Même si 22 % des personnes interrogées déclarent désormais sous-pondérer les obligations, il s’agit toujours de leur allocation la plus élevée aux titres à revenu fixe depuis septembre 2011.

Dans le même temps, les allocations aux actions mondiales ont chuté de 22 points de pourcentage, à moins de 12 %, éliminant ainsi la quasi-totalité de l’augmentation de l’allocation de capital rapportée dans l’enquête de juillet. Sur une base régionale, les actions des marchés émergents restent les plus populaires, mais les gestionnaires de fonds ont réduit leurs allocations, même s’ils restent surpondérés. Les actions américaines occupent la deuxième place, avec une légère hausse seulement et constituent le secteur le plus populaire à l’avenir. Les actions de la zone euro ont toutefois été les grandes perdantes, les gestionnaires de fonds étant passés d’une surpondération nette à une sous-pondération nette, en partie en raison des craintes d’une éventuelle surévaluation de l’euro.

Malgré la ruée vers les obligations, jusqu’à 50 % des gestionnaires de fonds s’inquiètent toujours de l’endettement des entreprises. En effet, 46 % pensent que la principale utilisation des flux de trésorerie est de rembourser la dette.

Morgan Stanley affirme que « nous sommes dans un marché baissier cyclique depuis le début de 2018 », selon son rapport Current Weekly Startup. Ils notent que depuis janvier 2018, l’indice S&P 500 (SPX) est resté largement inchangé, tandis que la plupart des autres principaux indices boursiers aux États-Unis et dans le monde, ainsi que la plupart des actions américaines, ont considérablement diminué. Ils estiment également que la hausse des coûts de main-d’œuvre aux États-Unis constitue « un risque plus important pour l’expansion économique que le commerce ».

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Lorsqu’on leur a demandé d’identifier le plus grand risque pour les marchés, 51 % des personnes interrogées dans l’enquête de BofAML ont choisi la guerre commerciale en cours. En deuxième position, à 15 %, vient la possibilité que la politique monétaire se révèle inefficace. À égalité en troisième et quatrième place, à 9 % chacun, se trouvent le ralentissement économique en Chine et la bulle du marché obligataire.

En effet, les économistes de Goldman Sachs préviennent que l’escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a un impact négatif plus important que prévu sur l’économie américaine, augmentant ainsi le risque de récession. Barron’s rapport. Goldman estime qu’il est peu probable qu’un accord commercial soit conclu avant l’élection présidentielle américaine de 2020.