CalculatriceCliquez pour ouvrir
Leçon principale
- La ligne du marché des titres (SML) représente graphiquement la relation entre le rendement attendu et le bêta dans le modèle de tarification des actifs financiers (CAPM).
- Les titres supérieurs au SML sont considérés comme sous-évalués tandis que ceux inférieurs sont considérés comme surévalués.
- SML aide les analystes à évaluer les primes de risque et à identifier les opportunités d’investissement sous-évaluées.
- Des changements dans SML peuvent survenir en raison de changements dans les taux d’intérêt, l’inflation et les conditions économiques.
- Un coefficient bêta supérieur à 1 indique que le rendement d’un titre est supérieur à la moyenne du marché.
Le modèle de tarification des actifs financiers, ou CAPM, montre la relation entre les rendements attendus et le bêta d’un actif. L’hypothèse sous-jacente du CAPM est que les titres doivent offrir une prime de marché ajustée au risque. La corrélation bidirectionnelle entre le rendement attendu et le bêta peut être calculée via la formule CAPM et représentée graphiquement via la ligne du marché des titres ou SML. Tout titre inscrit sur le SML est considéré comme sous-évalué. Un titre en dessous de cette ligne est surévalué.
Les analystes fondamentaux utilisent le CAPM pour détecter les primes de risque, examiner les décisions de financement des entreprises, détecter les opportunités d’investissement sous-évaluées et comparer les entreprises de différents secteurs. Les graphiques SML peuvent également être utilisés par les économistes de marché pour étudier le comportement des investisseurs. Il peut être utilisé pour déterminer si un actif doit être ajouté à un portefeuille de marché. L’objectif est de maximiser les rendements attendus par rapport au risque de marché.
La maîtrise des principes SML et CAPM permet aux investisseurs de maximiser les rendements en gérant stratégiquement les risques de marché.
Comprendre la différence entre CML et SML
Il existe une autre relation graphique importante liée au CAPM : la ligne du marché des capitaux, ou CML. Il est facile de confondre CML et SML, mais CML fait uniquement référence au risque de portefeuille. SML traite du risque systémique ou du risque de marché. Traditionnellement, le risque du portefeuille peut être diversifié grâce à des choix de titres appropriés. Ce n’est pas le cas du SML ou du risque systémique.
Analyse de graphique SML : composants clés et objectif
Le graphique standard affiche les valeurs bêta sur son axe x et les rendements attendus sur son axe y. Le taux sans risque, ou bêta zéro, se situe à l’ordonnée à l’origine. Le but du graphique est de déterminer l’action ou la pente de la prime de risque de marché. En termes financiers, cette ligne est une représentation visuelle de l’équilibre entre risque et rendement.
Aperçus économiques des graphiques SML : Comprendre la dynamique du marché
Après avoir analysé différents titres dans l’équation CAPM, une ligne peut être tracée sur le graphique SML pour montrer l’équilibre théorique des prix ajusté au risque. N’importe quel point de la ligne indique le juste prix, parfois appelé juste prix.
Il est rare qu’un marché soit en équilibre, il se peut donc qu’un titre soit en demande excédentaire et que sa hausse de prix se situe dans les limites suggérées par le MEDAF. Cela réduit les bénéfices attendus. Tout écart entre les rendements réels et les rendements attendus est appelé alpha. Lorsque l’alpha est négatif, l’offre excédentaire augmente les bénéfices attendus.
Lorsque l’alpha est positif, les investisseurs réalisent des rendements supérieurs à la normale. L’inverse est vrai pour l’alphabet négatif. Selon la plupart des analyses SML, un alpha constamment élevé est le résultat d’une meilleure sélection de titres et d’une meilleure gestion de portefeuille. De plus, un coefficient bêta supérieur à 1 indique que le rendement du titre est supérieur à celui du marché dans son ensemble.
Comment les facteurs externes influencent les changements dans SML
Un certain nombre de variables exogènes différentes peuvent influencer la pente de la ligne boursière. Par exemple, les taux d’intérêt réels dans l’économie peuvent changer ; L’inflation peut augmenter ou ralentir ; ou une récession peut survenir et les investisseurs deviennent généralement plus réticents à prendre des risques.
Certains changements laissent la prime de risque de marché inchangée. Par exemple, le taux sans risque pourrait passer de 3 % à 6 %. La prime de risque sur une action donnée peut varier respectivement de 5,5 % à 8,5 % ; Dans les deux scénarios, la prime de risque est de 3 %.
Conclusion
La ligne du marché des titres (SML) dans le CAPM décrit le rendement attendu par rapport au bêta. Les titres sur SML sont sous-évalués ; Les éléments suivants sont trop chers. Il aide les analystes à évaluer les primes de risque et à identifier les opportunités d’investissement. Alpha représente la différence entre le rendement réel et le rendement attendu selon SML.
Les changements dans les taux d’intérêt et les conditions économiques peuvent modifier le SML
