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Leçon principale
- L’inflation plus élevée que prévu en janvier pourrait être en partie due à des données asymétriques alors que le Bureau of Labor Statistics ajuste son indice d’inflation aux tendances saisonnières.
- Même si la « saisonnalité résiduelle » n’explique peut-être pas le taux d’inflation étonnamment élevé de janvier, cela signifie néanmoins qu’il n’était pas aussi grave qu’il y paraissait au premier abord.
- Indépendamment des problèmes de désaisonnalisation, l’inflation pourrait augmenter en raison de l’imposition de droits de douane par le président Donald Trump aux partenaires commerciaux étrangers.
L’inflation a augmenté plus que ne l’avaient prévu les prévisionnistes en janvier, mais des données inexactes liées aux ajustements saisonniers ont empêché certains économistes de déclarer que l’inflation élevée de l’ère pandémique était revenue.
Selon l’indice des prix à la consommation, le coût de la vie a augmenté d’une manière inattendue en janvier, atteignant une augmentation annuelle de 3 % pour la première fois en six mois. Il s’agit de la quatrième hausse annuelle des taux en autant de mois, sonnant l’alarme quant à la résurgence du boom de l’inflation post-pandémique – qui semblait s’être atténué l’année dernière pour atteindre un taux annuel confortable de 2 %.
Mais au moins une partie de la hausse de l’inflation pourrait être une illusion des données.
Les désaisonnalisations pourraient augmenter
En effet, le Bureau of Labor Statistics calcule l’inflation en fonction non seulement de la hausse des prix, mais également du fait que les prix suivent des tendances saisonnières. Il suffit de regarder le prix : les prix ont augmenté en janvier, mais de nombreuses entreprises augmentent généralement leurs prix en janvier chaque année, indépendamment des événements économiques.
La vraie question pour déterminer la trajectoire de l’inflation est de savoir dans quelle mesure les prix dépasseront les niveaux normaux. Le Bureau of Labor Statistics ajuste cela lors du calcul de l’indice.
De plus, le Bureau ajuste continuellement sa réglementation. Chaque mois de janvier, le Bureau recalcule les désaisonnalisations en fonction des données de l’année précédente. Cet ajustement a fait légèrement augmenter le taux d’inflation en janvier cette année, laissant certains économistes quelque peu sceptiques quant aux nouveaux chiffres de l’inflation.
Certains experts soupçonnent également que les méthodes du Bureau ne capturent pas toutes les hausses et baisses saisonnières des prix, ce qui signifie qu’il existe encore une certaine « saisonnalité résiduelle » dans les données.
“L’augmentation considérable de 0,45 % de l’IPC de base en janvier était en grande partie due à la lente désaisonnalisation du grand groupe post-pandémique de hausses de prix annuelles au cours du premier mois de l’année”, a écrit Samuel Tombs, économiste en chef américain chez Pantheon Macro Economics, dans un commentaire.
“Les ajustements saisonniers révisés et la pondération de l’importance relative au cours des cinq dernières années ont probablement exacerbé les chiffres d’inflation plus élevés en janvier, et nous prévoyons une inflation modérée à court terme”, a écrit Kathy Bostjancic, économiste en chef chez Nationwide, dans un commentaire.
Cela est déjà arrivé
Certains économistes ressentent un sentiment de déjà vu à partir de 2024, alors que l’inflation a augmenté plus que prévu au cours des trois premiers mois de l’année, soulevant des signaux d’alarme concernant les pressions sur les prix, puis s’est calmée plus tard dans l’année.
“Nous ne voulons pas dévoiler toutes les surprises positives liées à la saisonnalité résiduelle, mais étant donné les détails, cela ressemble étrangement au début de 2024, lorsque l’inflation était plus élevée que prévu”, a écrit Ryan Sweet, économiste en chef américain chez Oxford Economics, dans un commentaire.
Cependant, rares sont ceux qui sont prêts à considérer complètement une inflation plus forte que prévu comme un hasard. Les pressions inflationnistes augmentent en effet, y compris les attentes selon lesquelles la campagne de droits de douane du président Donald Trump sur les partenaires commerciaux des États-Unis entraînera une hausse des prix des produits importés.
“L’inflation restera supérieure à la normale pendant un certain temps”, a écrit Chris Clarke, économiste et professeur à l’Université de l’État de Washington, dans un commentaire. « L’avenir n’est pas propice à la réduction de l’inflation. »