La fermeture est terminée. L’hiver est généralement bon pour les stocks. Voici pourquoi les investisseurs vendent

Le marché boursier a surmonté un obstacle majeur cette semaine. C’est le début d’une période historiquement favorable pour les actions. Vous ne le sauriez pas si vous regardiez votre portefeuille aujourd’hui.

Le président Donald Trump a signé mercredi une loi visant à rouvrir le gouvernement fédéral, mettant ainsi fin à la plus longue fermeture de l’histoire des États-Unis. La réouverture éliminera le frein économique qui pèse sur plus d’un million de travailleurs fédéraux travaillant sans salaire et permettra aux agences fédérales de publier à nouveau des données économiques clés.

Pourtant, les actions ont de nouveau chuté jeudi, emmenées par le Nasdaq, à forte composante technologique, qui a terminé la journée en baisse de plus de 2 % – peut-être un événement « achetez la rumeur, vendez l’information », alors que les actions se sont redressées lundi alors que la fermeture touchait à sa fin.

Historiquement, la fin des confinements a soutenu les actions, selon Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial. Depuis 1976, y compris 20 fermetures, le S&P 500 a augmenté davantage au cours des périodes d’un et trois mois suivant la résolution budgétaire que dans toutes les autres périodes comparables, a-t-il écrit mercredi.

La fermeture se terminera également au meilleur moment de l’année pour le marché boursier. Depuis 2000, novembre est en moyenne le meilleur mois de l’année pour le S&P 500. Décembre, autre mois positif, se termine généralement par un rassemblement du Père Noël.

Pourtant, l’ambiance à Wall Street à l’approche de la fin de l’année semblait plus sombre que brillante, alors que les investisseurs débattaient de l’existence d’une bulle de l’IA et ne savaient pas ce que les données économiques à venir diraient sur la santé de l’économie.

Les craintes de bulle pèsent lourdement sur les valeurs technologiques

Le débat sur la bulle de l’IA a eu des conséquences néfastes sur les valeurs technologiques ces dernières semaines. Les actions du fabricant de puces Nvidia (NVDA) ont chuté de 7 % la semaine dernière et de plus de 3,5 % jeudi. Les actions de Palantir (PLTR) ont chuté de 8 % le lendemain de la publication de bénéfices supérieurs aux estimations passées et d’une hausse des prévisions pour l’ensemble de l’année. Jeudi, la majorité des actions les moins performantes du S&P 500 étaient de grands bénéficiaires de l’IA, comme l’éditeur de logiciels Applovin (APP) et le fabricant de puces Broadcom (AVGO).

Les inquiétudes concernant une bulle de l’IA sont alimentées par la flambée des valorisations sur les marchés publics et privés. OpenAI, qui devrait être rentable jusqu’en 2029, est valorisé à 500 milliards de dollars. Palantir, même avec la récente baisse des prix, se négocie à environ 240 fois les bénéfices prévisionnels.

L’écart entre les dépenses et les revenus de l’IA a également surpris de nombreuses personnes. Les hyperscalers Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META) et Oracle (ORCL) prévoient de dépenser des centaines de milliards de dollars pour construire des centres de données et les équiper d’appareils alimentés par l’IA. Ils ont réussi à prouver aux investisseurs que l’IA contribue à leurs résultats, mais certains investisseurs sont sceptiques.

Wall Street prend également note d’un changement dans la manière dont les investissements dans l’IA sont financés. Jusqu’à présent, les géants de la technologie comme Microsoft et Amazon comptaient principalement sur leurs flux de trésorerie pour construire des centres de données et acheter des puces. Les partisans du récit de la bulle de l’IA soulignent fréquemment l’ampleur et la stabilité de ces flux pour plaider en faveur de la durabilité du boom de l’IA.

Les espoirs d’une baisse des taux de la Fed s’estompent

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Les investisseurs surveilleront également les données économiques avant la dernière réunion politique de la Réserve fédérale de l’année le mois prochain.

Les rapports sur l’inflation et le marché du travail ont été retardés par la fermeture du gouvernement, refusant à Wall Street et à la Fed des contrôles clés de la température économique. Et même si la fermeture est terminée, les investisseurs ne savent toujours pas quand ils obtiendront ces données, voire pas du tout. La Maison Blanche a suggéré mercredi que les données sur l’inflation et le marché du travail d’octobre pourraient ne jamais être publiées, ce qui obligerait les décideurs politiques à s’appuyer sur d’autres ensembles de données publiques et privées pour déterminer s’il convient de réduire les taux d’intérêt pour la troisième fois cette année à la mi-décembre.

Les responsables sont divisés sur la manière de procéder. Certains ont appelé à la prudence, citant les craintes que l’inflation, qui s’est encore accélérée cette année, ne dépasse l’objectif de 2 %. La perte de données a donné aux responsables prudents en matière d’inflation encore plus de raisons de plaider en faveur de réductions plus lentes. Dans le même temps, des données récentes du secteur privé ont montré que les conditions du marché du travail se sont détériorées plus que prévu cette année, ce qui donne aux responsables conciliants des raisons de plaider en faveur de réductions plus importantes.

Wall Street estime de plus en plus que les faucons, favorables à des taux d’intérêt plus élevés, ont le dessus. Les données sur les contrats à terme sur les fonds fédéraux publiées jeudi estiment la probabilité d’une baisse des taux en décembre à 47%, contre 96% il y a un mois et 63% hier.