La Fed va-t-elle baisser ses taux d’intérêt en 2026 ? Certains experts disent : n’attendez pas plus

La réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale en 2026 semblait être une fatalité il n’y a pas si longtemps, mais certains experts mettent en doute cette hypothèse.

L’économiste en chef de JP Morgan, Michael Feroli, est l’un des éminents prévisionnistes qui ne s’attendent pas à ce que la Fed procède à des réductions cette année.

“Si vous regardez les marchés financiers ou la croissance du PIB, vous n’avez pas vraiment l’impression que les taux d’intérêt sont limités lorsque nous voyons la performance de ces variables”, a déclaré Feroli dans une interview mercredi. CNBC. Il a cité les chiffres des ventes au détail publiés mercredi matin comme le dernier signe de solidité économique. “Je pense que la possibilité de réductions dans un avenir proche est assez faible.”
La prédiction de Feroli va à l’encontre des attentes des acteurs des marchés financiers, qui évaluent la probabilité que la Fed réduise son taux d’intérêt de référence de deux quarts de point d’ici 2026, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements des taux d’intérêt sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux.

Dans leurs dernières prévisions trimestrielles du mois dernier, sept gouverneurs de la Fed et les présidents des 12 banques régionales de la Fed ont prévu une baisse moyenne de 25 points de pourcentage cette année, ce qui porterait le taux directeur des fonds fédéraux entre 3,25 et 3,5 %. À l’époque, huit organisations ne prévoyaient pas plus de deux réductions d’un quart de point d’ici 2026, tandis que quatre appelaient à des réductions plus importantes et sept s’opposaient à tout ajustement.

Même s’il n’est pas clair comment la pensée du Comité fédéral de l’open market pourrait changer, le scénario économique depuis décembre a évolué de telle sorte que certaines voix éminentes suggèrent que de nouvelles réductions des taux d’intérêt ne pourraient pas arriver de sitôt. (Le FOMC comprend sept gouverneurs de la Fed et un groupe tournant de cinq présidents régionaux de la Fed.)

Les responsables de la Fed ont abaissé le taux des fonds fédéraux de trois quarts de point d’ici la fin de 2025, craignant que le récent ralentissement du marché du travail n’entraîne une hausse du chômage. La baisse des taux d’intérêt vise à stimuler l’activité économique et l’embauche.

La Fed, qui a le double mandat de maintenir l’emploi à un niveau élevé et de maintenir la stabilité des prix, a maintenu les taux d’intérêt à des niveaux supérieurs à la normale au cours de la dernière année pour freiner l’inflation, qui a été supérieure à l’objectif de la banque centrale d’un taux annuel de 2 % jusqu’en 2021. Un taux des fonds fédéraux plus élevé augmenterait les coûts d’emprunt pour tous les types de prêts, réduisant ainsi les emprunts et les dépenses, contribuant ainsi à contenir l’inflation.

Il y a trois raisons principales pour lesquelles Feroli et d’autres experts commencent à mettre en doute les attentes quant à de nouvelles baisses des taux d’intérêt.

Trois raisons de maintenir les taux de change stables

Le taux de chômage diminue

Premièrement, malgré la lenteur des embauches, le taux de chômage a légèrement baissé à 4,4 % en décembre, ce qui a atténué la pression exercée sur la Fed pour qu’elle baisse les taux d’intérêt et sauve le marché du travail.

C’est l’une des raisons invoquées par Feroli pour avoir abandonné sa précédente prévision d’une baisse des taux en 2026. Le taux de chômage “ne semble pas aussi inquiétant qu’il y a quelques mois”, a déclaré Feroli mercredi.
David Doyle, responsable de l’économie chez Macquarie Group, a partagé cet avis, déclarant à Morningstar la semaine dernière que « notre point de vue est que les données les inciteront à ne pas réduire leurs dépenses ».

L’inflation est toujours supérieure à l’objectif

Deuxièmement, même si l’inflation a chuté plus que prévu en décembre, elle reste bien au-dessus de l’objectif de la Fed et ne montre aucun signe de ralentissement dans l’immédiat, a déclaré mardi l’ancien président de la Fed de Boston, Eric Rosengren, à Bloomberg TV.

Feroli a déclaré qu’il s’attendait à ce que la publication prochaine de l’indice des dépenses de consommation personnelle, la mesure d’inflation préférée de la Fed, montre une inflation annuelle supérieure à 3 %.

Les efforts de Trump pour réduire les taux d’intérêt se heurtent à de la résistance

Enfin, il est possible que les pressions exercées par le président Donald Trump sur la Fed pour qu’elle réduise fortement les taux d’intérêt se retournent contre elle. Trump a demandé à la Fed de réduire ses taux d’intérêt et son ministère de la Justice a ouvert une enquête criminelle contre le président de la Fed, Jerome Powell.

Ces tactiques dures pourraient inciter Powell et d’autres responsables de la Fed à défier Trump pour défendre l’indépendance de la banque centrale.

Par exemple, Powell, qui a dénoncé « l’intimidation » de Trump la semaine dernière, est désormais plus susceptible de continuer à exercer ses fonctions de gouverneur après la fin de son mandat de président en mai pour aider à préserver l’indépendance de la Fed, a écrit Krishna Guha, vice-président d’Evercore ISI, dans une note dimanche : CNBC rapport.
L’ancien président de la Fed, Rosengren, a déclaré qu’une baisse des taux d’intérêt cette année n’était pas garantie, même si Trump obtenait un nouveau président de la Fed, suite à la politique de réduction des taux d’intérêt confirmée par le Sénat.
“Ce n’est toujours pas un grand succès, même avec un nouveau président de la Fed, ce ratio diminue en réalité”, a-t-il ajouté, “surtout si les éventuelles contestations judiciaires de l’administration soulèvent des inquiétudes quant à l’indépendance de la Réserve fédérale et si certains membres votants veulent être sûrs que les conditions économiques justifient une décision.”