La Fed commencera à réduire ses dépenses en décembre 2021

Lors d’une conférence de presse d’après-réunion le 3 novembre 2021, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a indiqué que le FOMC « commencera à réduire le rythme des achats d’actifs », dans le cadre d’un processus connu sous le nom de tapering. La Fed a acheté chaque mois pour 80 milliards de dollars de titres du Trésor américain et pour 40 milliards de dollars de titres d’agences américaines. Powell a annoncé qu’à partir de décembre 2021, ces achats mensuels d’actifs diminueraient dans un premier temps de 10 milliards de dollars en titres du Trésor et de 5 milliards de dollars en titres d’agence.

Powell a noté que « nos achats d’actifs sont un outil important » pour soutenir l’économie et les marchés. Cependant, il a répondu à une question ultérieure en disant : « Il est temps de ralentir car l’économie a atteint ses principaux objectifs ».

Effiler plus tôt et plus rapidement

Répondant aux questions, Powell a reconnu que les réductions annoncées étaient « plus précoces et plus rapides » que ce que la plupart des observateurs avaient prédit il y a six mois. La raison, a-t-il expliqué, est que le rythme de la reprise économique est plus fort que prévu, l’économie américaine ayant connu une croissance de 6,5% au premier semestre 2021, accompagnée d’un marché du travail solide, dans lequel les opportunités d’emploi restent inexploitées.

Bien qu’il ait noté que la croissance s’est quelque peu ralentie depuis, en partie à cause de l’émergence de la variante delta du COVID-19, le président de la Fed a souligné que, plus récemment, « une baisse progressive des cas de COVID et une augmentation des vaccinations » laissent présager un autre niveau de croissance à l’avenir. En outre, a-t-il ajouté, « la demande globale est très forte ».

Powell a également souligné que le rythme de la réduction sera ajusté en réponse à l’évolution économique réelle. “Nous restons conscients des risques et surveillerons les résultats appropriés”, a-t-il déclaré. De même, Powell a noté : « La politique s’ajustera en conséquence ».

Powell a déclaré que l’objectif du FOMC est de cesser d’augmenter ses avoirs en titres d’ici la mi-2022. Il a ajouté que, malgré cette réduction, la position de la Fed restera « accommodante », cherchant toujours à maintenir les taux d’intérêt proches de zéro. “Il serait prématuré d’augmenter les taux d’intérêt maintenant”, a-t-il déclaré en réponse à une question sur l’inflation.

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Powell a réitéré ses affirmations faites lors de conférences de presse précédentes, selon lesquelles la récente hausse de l’inflation est en grande partie due aux « contraintes et goulots d’étranglement de l’offre ». Il a noté que « les goulots d’étranglement et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement » dus à la pandémie ont créé des « contraintes d’approvisionnement » qui sont « plus importantes et plus durables que prévu ».

Powell a averti que « les outils de la Fed ne peuvent pas résoudre les contraintes d’approvisionnement » et a prédit que la congestion et la hausse de l’inflation persisteraient jusqu’en 2022, mais s’atténueraient au deuxième et au troisième trimestre de cette année à mesure que les effets de la pandémie s’atténueraient. Après cela, il s’attend à ce que l’inflation tombe jusqu’à l’objectif à long terme de la Fed de 2 %. Toutefois, si la Fed constate que « cette trajectoire est constamment et sensiblement supérieure à notre objectif », elle utilisera ses outils pour atteindre cet objectif.

Emplois et salaires

Powell a commenté que le taux de chômage était de 4,8 % en septembre 2021, mais a déclaré que ce chiffre était quelque peu « sous-estimé » car le taux d’activité est en baisse. Répondant à une question sur la grande démission des travailleurs du marché du travail, il a déclaré que la question était complexe, également liée au rythme croissant des départs à la retraite.

Comme lors de conférences de presse précédentes, Powell a souligné que le chômage parmi les minorités est disproportionnellement élevé. Malgré les défis, il estime que l’emploi maximum peut être atteint d’ici le second semestre 2022, sur la base de diverses mesures.

Tout en observant que “les salaires augmentent fortement, très fortement”, il ajoute qu’ils sont en retard par rapport à l’inflation. La croissance des salaires ne deviendra une préoccupation pour la Fed que si elle dépasse « sensiblement » l’inflation et la croissance de la productivité, a-t-il déclaré. En affirmant que « la productivité est déjà élevée », Powell a souligné que la Fed ne s’inquiète pas pour le moment de la spirale salaires-prix.