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Les indices de référence au sens large ont enregistré lundi 27 janvier leur plus forte baisse depuis octobre 2019, le S&P 500 chutant de 1,6 % tandis que le Nasdaq 100 chutait de 2,1 %. Les deux indices ont atteint des sommets historiques la semaine dernière, mais de nombreux investisseurs se demandent désormais si le marché boursier commence à atteindre un sommet. Cela peut sembler une question étrange au milieu d’un marché haussier en plein essor, mais les énormes gains de ces derniers mois pourraient ne pas être durables, ouvrant la voie à une correction d’au moins plusieurs mois.
Même s’il faudra peut-être des années avant que le marché entre dans un marché baissier prolongé, il existe de nombreuses bonnes raisons d’envisager de prendre des bénéfices et de rester à l’écart en ce moment. Techniquement, le rallye amorcé en octobre a porté l’indice de force relative à des niveaux de surachat, déclenchant les récessions passées. De plus, le S&P 500 et le Nasdaq 100 se sont inversés à une résistance de ligne de tendance de cinq ans ou plus.
Les vents contraires se multiplient
Les investisseurs devraient également s’inquiéter des vents politiques contraires qui pourraient empêcher le marché haussier de se mettre sur la bonne voie. Alors que l’épidémie de coronavirus est à son paroxysme cette semaine, d’autres obstacles potentiels apparaissent également. Premièrement, le virus a détourné l’attention du procès en destitution, tandis que les révélations de John Bolton ont accru le risque que le président Trump soit démis de ses fonctions. Il est peu probable que le « président Pence » soutienne le marché boursier avec autant de force que l’administration actuelle.
La montée en puissance de Bernie Sanders dans les sondages doit également être considérée comme négative pour les marchés, dans la mesure où il critique depuis toujours les entreprises américaines et leurs pratiques commerciales. Les caucus de l’Iowa se tiendront le lundi 3 février et une victoire de Sanders lui donnera un nouvel élan dans le New Hampshire et dans d’autres États clés. Cela va certainement bouleverser le marché boursier, car les investisseurs intelligents croient désormais que Trump remportera facilement un second mandat.
La baisse des bénéfices pourrait également peser sur les principaux indices dans les semaines à venir. Sur CNBC la semaine dernière, le légendaire taureau Art Hogan a souligné que la faiblesse des bénéfices du quatrième trimestre constitue une menace plus grande que l’épidémie de coronavirus, déclarant : « Nous allons voir les perdants perdre plus que ce que nous avons vu depuis un certain temps », tout en s’attendant à une correction de 3 à 5 %. C’est peut-être trop optimiste car Natl Holdings de Hogan gère plus d’un milliard de dollars et il doit protéger ses intérêts.
Graphique à long terme SPY (2008 – 2020)
Le SPDR S&P ETF Trust (SPY) et le S&P 500 ont effectué un aller-retour jusqu’à leurs plus hauts de 2007 en 2013 et ont explosé, entrant dans l’une des plus fortes hausses de l’histoire du marché. L’évolution des prix entre 2012 et 2014 a suivi une ligne de tendance mensuelle ascendante. Il a quitté la ligne de tendance lors de la correction de 2015 à 2016 et est revenu pour la première fois en quatre ans en janvier 2018. Ce niveau a déclenché un renversement et une baisse immédiats et a terminé décembre à un plus bas de huit mois.
La tendance haussière de 2019 s’est accélérée au quatrième trimestre, atteignant la ligne de tendance la semaine dernière pour la première fois en deux ans, au même moment où l’épidémie de coronavirus s’accélérait. Cette étrange convergence entre mathématiques et biologie a provoqué un autre renversement, mais on ne sait pas s’il aura le même impact qu’en 2018 compte tenu de la lenteur de la croissance entre 2012 et 2014.
Ce retournement met néanmoins en lumière des indicateurs techniques de surachat, confirmés par l’oscillateur stochastique mensuel atteignant des niveaux extrêmes qui ont déclenché au moins sept signaux de vente au cours des 13 dernières années. Au minimum, ces facteurs techniques baissiers confirment la nécessité de faire preuve de prudence, tout en avertissant également les actionnaires du marché boursier de ne pas gâcher les gains démesurés réalisés depuis le début de 2019 en s’accrochant trop longtemps.
Conclusion
Une vague de baisse soulève la possibilité que les indices de référence généraux baissent lors de corrections intermédiaires qui effaceront la plupart des gains réalisés depuis octobre 2019.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucun fonds indiciel au moment de la publication.
