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Les capitaux ont afflué vers les banques commerciales et le secteur financier depuis début septembre, ce qui a permis à JPMorgan Chase & Co. (JPM) de gagner trois points par rapport à son sommet historique de 2018, au-dessus de 119 dollars. Si ce gain parvient à réduire l’écart, il s’agirait du troisième test à ce niveau de résistance tenace jusqu’à présent en 2019. Une cassure serait significative, établissant un objectif de mouvement mesuré proche de 150 $ pour restaurer la réputation de longue date de la banque d’affaires en tant que leader du marché.
Il y a néanmoins des raisons d’être sceptique à l’approche du quatrième trimestre. Pour commencer, l’indice de livraison cumulé est tombé à son plus bas niveau depuis deux ans en 2019, et deux semaines de pression acheteuse n’ont pas contribué à corriger la mesure baissière du volume. Bien sûr, le titre pourrait augmenter sans financement suffisant, mais cette hausse créerait une importante divergence baissière, augmentant la probabilité d’une cassure ratée, piégeant les acheteurs enthousiastes.
De plus, la baisse des rendements est néfaste pour les bénéfices, car elle réduit les écarts de taux d’intérêt au jour le jour dont les banques ont besoin pour gagner de l’argent. Même si les rendements obligataires augmentent à nouveau, il est peu probable qu’ils gagnent beaucoup puisque le président Trump appelle désormais à des taux d’intérêt négatifs. Et plus important encore, les banques commerciales ont besoin des investissements des entreprises pour accroître leurs bénéfices, mais les entreprises américaines ont choisi de racheter leurs actions excédentaires ces dernières années au lieu d’investir dans leurs activités.
Graphique à long terme JPM (1990 – 2019)
La tendance baissière sur quatre ans s’est terminée au niveau corrigé de 3,21 $ en 1990, laissant la place à une forte tendance haussière qui s’est manifestée à travers un rallye Elliott en cinq vagues qui a culminé en mars 2000 à 67,20 $. Cela a marqué un sommet sur 15 ans, avant le déclin du marché baissier soutenu par le milieu de l’adolescence en octobre 2002. Le titre a enregistré des gains significatifs au cours du marché haussier du milieu de la décennie, gagnant du terrain lors de deux rallyes bloqués près du niveau de retracement de vente de Fibonacci de 0,786 en 2007.
Les vendeurs agressifs ont pris le contrôle lorsque la bulle immobilière et les produits dérivés ont éclaté en 2008, déclenchant une forte baisse qui s’est terminée en mars 2009, 30 cents en dessous du plus bas de 2002. Cela a marqué la fin d’une tendance à la baisse de neuf ans, déclenchant une forte reprise qui s’est arrêtée autour du milieu des années 40 en 2010. La cassure de 2013 a brisé cette résistance et a complété un aller-retour vers le plus haut de 2000 à l’été 2000. En 2015, la reprise s’est à nouveau arrêtée.
Le titre a explosé après l’élection présidentielle de 2016, entrant dans une période de succès et atteignant un sommet historique en février 2018 à 119,33 $. La fourchette de négociation qui a suivi a brisé le support au quatrième trimestre, la vente atteignant un plus bas de 15 mois à la fin de l’année, tandis que le rallye de septembre 2019 s’est heurté à un mur de résistance proche de 117 $. Il s’échange à nouveau près de ce niveau, marquant la troisième tentative d’atteindre une résistance aux plus hauts de 2018. L’oscillateur stochastique mensuel est entré dans un cycle d’achat en juillet 2018 et atteint désormais des niveaux de surachat, prédisant une vigueur continue.
Graphique à court terme JPM (2015 – 2019)
L’indicateur de volume en solde d’accumulation-distribution (OBV) a atteint un sommet de sept ans au prix record de 2018 et est entré dans une phase de distribution active signalant le départ du capital institutionnel. L’OBV a atteint un plus bas de deux ans en décembre et a augmenté, mais la pression d’achat en septembre 2019 était extrêmement faible et atteint maintenant le retracement de Fibonacci de 0,382 tandis que l’évolution des prix a presque achevé un retracement de 100 %.
Ce conflit signale une forte divergence baissière, avertissant que le titre ne dispose pas du support nécessaire pour une cassure durable. Cela indique également que les fonds et les institutions sont toujours entre leurs mains, la hausse actuelle étant motivée par l’intérêt des acheteurs au détail. Ce groupe ne peut pas soutenir une cassure sans organisation, mais il pourrait fournir la puissance de feu nécessaire aux vendeurs agressifs pour recharger leurs positions dès que le titre atteint de nouveaux sommets.
Conclusion
L’action de JPMorgan Chase se négocie à seulement 3 points de son plus haut historique de 2018, mais des facteurs techniques défavorables réduisent les chances que l’action éclate et augmente au quatrième trimestre.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus au moment de la publication.
