CalculatriceCliquez pour ouvrir
L’investissement dynamique était une tendance populaire dans les années 1990, lorsque le marché montait comme une montgolfière. Cette stratégie est basée sur l’idée d’acheter le secteur du marché qui a connu la plus forte croissance des bénéfices ou des prix sur le marché au cours de l’année écoulée. De nombreux fonds, tels que American Century Ultra (TWCUX), se sont fortement appuyés sur des variations de stratégies de dynamique pendant cette période, et lorsque la bulle technologique a éclaté, ils ont également plongé, certains plus durement que d’autres.
Mais un nouvel ensemble de recherches a montré que l’investissement dynamique est en réalité une stratégie d’investissement viable à long terme et qu’il s’avère admirablement rentable sur de longues périodes.
Leçon principale
- L’investissement dynamique suscite un nouvel intérêt car des études montrent qu’il peut s’agir d’une stratégie viable à long terme.
- Les recherches d’AQR Capital confirment que l’investissement dynamique génère de solides rendements depuis plus d’un siècle.
- Les coûts de négociation des stratégies dynamiques sont souvent inférieurs aux prévisions, ce qui augmente leur attrait.
- De nouveaux ETF axés sur les stratégies dynamiques sont apparus, ce qui témoigne de l’intérêt croissant du marché.
- Même si les performances récentes sont à la traîne des stratégies de valeur, l’investissement dynamique reste attrayant.
La viabilité à long terme de l’investissement dynamique
AQR Capital Management a publié un livre blanc en septembre 2014 intitulé « Fact, Fiction, and Momentum Investing ». Cet article analyse les résultats de l’investissement dynamique sur une période de 100 ans et conclut que « le suivi des tendances a généré de solides rendements positifs et réalisé de faibles corrélations avec les classes d’actifs traditionnelles depuis plus d’un siècle ».
Ronen Israel, directeur d’AQR, a fermement défendu la dynamique d’investissement lors de la récente conférence Morningstar sur les fonds négociés en bourse (ETF) à Chicago, a rapporté InvestmentNews. Il tire son argument d’un article récent qu’il a co-écrit dans le Journal of Portfolio Management, qui démystifie de nombreuses idées fausses sur cette stratégie d’investissement.Dans son article, Israël montre que la rentabilité à long terme de la stratégie momentum a produit de meilleurs résultats que ne le pensaient de nombreux experts et que les coûts de négociation de la stratégie ont été inférieurs aux attentes. Cette stratégie présente également des niveaux d’efficacité fiscale similaires à ceux de l’investissement axé sur la valeur.
Les coûts de transaction sont un facteur important que les conseillers qui cherchent à minimiser les frais devraient prendre en compte. Israël affirme que les coûts de transaction couramment utilisés dans les études universitaires sont généralement environ 10 fois supérieurs à ce que les clients paieraient réellement, et que permettre une erreur de suivi pourrait réduire davantage ces coûts sans réduire les bénéfices.
Ronen n’était pas le seul intervenant à mentionner la motivation des investissements lors de ce forum. Gary Antonacci d’Optimal Momentum, Meb Faber de Cambria Investment Management et Wes Gray d’Alpha Architect ont animé un autre panel plus tard dans la même journée qui a également abordé cette question. Le marché des ETF constate également un regain d’intérêt de la part des conseillers pour cette stratégie.
De nouveaux ETF Momentum font leur entrée sur le marché
Fidelity Investments a lancé un nouvel ETF en septembre 2016, le Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), qui fait partie d’un groupe d’ETF factoriels que la société introduit sur le marché. Fidelity a déclaré que le fonds rechercherait « des actions de sociétés présentant des rendements totaux historiques élevés, corrigés de la volatilité, des bénéfices surprises positifs élevés et des intérêts à court terme moyens faibles ».
Franklin Templeton est une autre société de fonds qui s’appuie sur une stratégie de croissance avec ses fonds. Bien que ses ETF LibertyShares ne contiennent pas de fonds momentum, les trois fonds utilisent le momentum comme l’un de leurs facteurs. Plusieurs autres fonds momentum ont été lancés, notamment l’ETF Apatus Momentum (BEMO) et le fonds MomentumShares International Quantitative Momentum (IMOM).
Analyse des performances de la stratégie Momentum
Les stratégies Momentum sont à la traîne des stratégies Value en termes de performance depuis le début de l’année, ce qui explique en partie pourquoi l’investissement Value est le choix le plus populaire. Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), le plus ancien fonds momentum existant, a gagné 4,39 % depuis le début de l’année. D’autres fonds momentum plus spécialisés ont affiché des rendements à la fois positifs et négatifs.
Conclusion
L’investissement dynamique fait clairement son retour. Mais des études récentes ont montré qu’il s’agit d’une stratégie viable, et que la clé de son succès est d’acheter lorsque les prix baissent et sont sur le point de remonter.
