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Chobani Inc. est surtout connu pour son produit phare original, le yaourt à la grecque. Cependant, ces dernières années, l’entreprise a élargi sa production de nombreux nouveaux produits. Cela comprend de nouvelles variétés de yaourt, y compris des alternatives au yaourt sans produits laitiers et d’autres produits alimentaires tels que le lait d’avoine, les crèmes à café laitières et non laitières, le café instantané et les boissons à base de plantes.
Chobani a déposé une demande d’introduction en bourse via une introduction en bourse (IPO) le 17 novembre 2021, dans un contexte d’intérêt croissant des investisseurs pour les entreprises axées sur la santé et socialement responsables. Après l’introduction en bourse, la société s’attend à ce que ses actions ordinaires de classe A soient négociées au Nasdaq sous le symbole « CHO ». Chobani n’a pas divulgué le nombre d’actions qui devraient être vendues, le prix d’offre initial ou la date exacte de l’offre dans son formulaire d’enregistrement S-1 déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Bien que Chobani ait déclaré qu’il espérait lever 100 millions de dollars, il s’agit d’un chiffre couramment utilisé dans les dépôts d’introduction en bourse dans le seul but de calculer les frais d’enregistrement. Le montant réel collecté par Chobani pourrait différer considérablement de ce chiffre.
Leçon principale
- Chobani est une entreprise alimentaire qui produit du yaourt, du lait d’avoine, de la crème à café, du café instantané et des boissons probiotiques à base de plantes.
- Chobani sera introduit en bourse au Nasdaq sous le symbole « CHO » à une date indéterminée en 2021.
- La société a déclaré qu’elle espérait lever environ 100 millions de dollars, mais n’a pas divulgué le nombre d’actions qu’elle vendrait ni le prix de l’offre.
- Chobani est estimé à 10 milliards de dollars en juillet 2021.
- Chobani a généré un chiffre d’affaires net de 419,7 millions de dollars au cours de son dernier trimestre et a enregistré une perte nette de 12,1 millions de dollars.
- Le 14 octobre 2021, Chobani a choisi d’être considérée comme une société d’utilité publique, ce qui signifie que l’entreprise peut prendre des mesures qui ne maximisent pas la valeur pour les actionnaires.
- Le PDG Hamdi Ulukaya détiendra la majorité des droits de vote restants immédiatement après l’introduction en bourse, ce qui devrait faire de Chobani une « société contrôlée » selon les normes de gouvernance d’entreprise du Nasdaq.
Chobani a été fondée en 2005 par Hamdi Ulukaya, président-directeur général (PDG) et président de l’entreprise. Ulukaya est tombé sur une annonce pour la vente d’une usine de yaourt fermée à New Berlin, New York, qui appartenait autrefois à une grande entreprise alimentaire. Après avoir visité l’ancienne usine délabrée, Ulukaya a vu le potentiel de l’usine et des personnes qui y avaient travaillé auparavant. Il a contracté un prêt pour une petite entreprise, acheté l’usine et réembauché cinq anciens employés. Ensemble, ils ont élaboré une stratégie qui aboutirait à la vente du premier yaourt grec de l’entreprise en 2007.
Chobani s’est appuyé sur le succès du yaourt et a commencé à proposer une variété de produits à base de yaourt qui ont rapidement gagné des parts de marché aux États-Unis. L’entreprise a déclaré que dès le début, elle s’était concentrée sur la création d’une marque unique. Les dirigeants d’Ulukaya souhaitaient que la marque démontre l’engagement de l’entreprise à créer des aliments de haute qualité, délicieux et sains, ainsi que ses efforts pour créer un changement social et environnemental positif. Chobani a finalement élargi son portefeuille de produits pour inclure d’autres catégories d’aliments, telles que le lait d’avoine et la crème à café, toutes deux lancées en 2019.
Le 14 octobre 2021, Chobani a choisi d’être considérée comme une société d’utilité publique. Cela signifie que l’entreprise doit équilibrer les meilleurs intérêts financiers des actionnaires avec les meilleurs intérêts de toutes les parties prenantes significativement affectées par les activités de l’entreprise. Pour cette raison, Chobani peut désormais prendre certaines mesures qui ne maximisent pas la valeur actionnariale.
Chobani Finance
Chobani a fourni des résultats financiers récents dans son formulaire d’inscription S-1. Pour le troisième trimestre fiscal 2021, clos le 25 septembre 2021, la société a déclaré une perte nette de 12,1 millions de dollars, en hausse significative par rapport à une perte nette de 1,0 million de dollars au trimestre de l’année précédente. Le chiffre d’affaires net au troisième trimestre a augmenté de 14,9 % d’une année sur l’autre (sur un an) pour atteindre 419,7 millions de dollars. Le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) de Chobani, basé sur les bénéfices combinés des segments géographiques individuels, s’est élevé à 42,1 millions de dollars au troisième trimestre. Il s’agit d’une forte baisse de l’EBITDA ajusté par rapport à la même période de l’année dernière.
Les ventes nettes de Chobani en Amérique du Nord représentent environ 91 % des ventes nettes totales. Les ventes nettes internationales représentent les 9 % restants. L’EBITDA ajusté du segment Amérique du Nord représente près de 90 % de l’EBITDA ajusté de l’entreprise. Les ventes internationales représentent les 10 % restants. Chobani a déclaré avoir constaté une baisse des ventes de certains produits sur certains marchés touchés par la pandémie de COVID-19.
Au cours des cinq dernières années, Chobani a vu son chiffre d’affaires annuel net passer de 1,3 milliard de dollars pour l’exercice 2016 (exercice) à 1,4 milliard de dollars pour l’exercice 2020. Cependant, la croissance a été inégale au cours de cette période. Les ventes nettes annuelles ont augmenté de 7,0 % au cours de l’exercice 2017 avant de diminuer de 6,5 % au cours de l’exercice 2018. La croissance s’est poursuivie au cours de l’exercice 2019, les ventes nettes ayant augmenté de 3,2 %. La croissance s’est accélérée pour atteindre 5,2 % au cours de l’exercice 2020. La perte nette de l’entreprise cette année-là était de 58,7 millions de dollars, soit environ trois fois supérieure à sa perte nette de l’exercice 2019.
La valeur comptable totale de Chobani, la différence entre ses actifs et ses passifs, était de -668,3 millions de dollars au 25 septembre 2021. Un solde négatif signifie que le passif de l’entreprise est supérieur à ses actifs, ce qui représente des capitaux propres négatifs et un signal d’alarme pour de nombreux investisseurs. Le total de la trésorerie et des équivalents de trésorerie figurant au bilan de Chobani à la fin du troisième trimestre s’élevait à 65,9 millions de dollars, en baisse de 27,2 % par rapport au trimestre précédent.
Chobani prévoit d’utiliser le produit net de l’introduction en bourse aux fins suivantes : remboursement de la dette ; achat de parts de classe B de Chobani Global Holdings LLC, le prédécesseur de la société, détenues indirectement par le fondateur, PDG et président Ulukaya ; achat de parts de catégorie M auprès de certains dirigeants ; et financé une partie de la contrepartie due au Fonds en fiducie du Régime de retraite des soins de santé de l’Ontario (HOOPP) dans le cadre de la fusion de HOOPP Capital Partners (Greece) LLC avec Chobani.
L’un des indicateurs clés de Chobani est sa part de marché sur le marché américain du yaourt. Cette part de marché a progressivement augmenté au cours des dernières années. Au premier trimestre de l’exercice 2018, la part de marché américaine du yaourt de la société était de 17,1 %. Depuis, Chobani a progressivement gagné des parts de marché. Il est passé à 17,8% au premier trimestre 2019, à 18,6% au premier trimestre 2020 puis à 20,1% à la fin du troisième trimestre de l’exercice 2021.
| Les principales données financières de Chobani | ||
|---|---|---|
| Trimestre terminé le 25 septembre 2021 | Trimestre terminé le 26 septembre 2020 | |
| Revenu net (millions de dollars) | 419,7 | 365.4 |
| Perte nette (millions $) | 12.1 | 1.0 |
| Part de marché totale du yaourt aux États-Unis (%) | 20.1 | 19,0 |
Source: Formulaire Chobani S-1
Combien vaut Chobani ?
Début juillet 2021, Chobani a secrètement déposé une demande d’introduction en bourse. Des personnes proches du dossier ont déclaré à Reuters que la société pourrait être valorisée à plus de 10 milliards de dollars. Il y a sept ans, en avril 2014, l’entreprise a reçu un prêt de 750 millions de dollars de la société de capital-investissement TPG Capital. Même si le cycle de financement ne reposait sur aucune valorisation spécifique, Chobani avait déclaré à l’époque que son activité valait environ 5 milliards de dollars.
Les principaux actionnaires institutionnels de Chobani sont HOOPP et FHU US Holdings LLC, contrôlée par Ulukaya. En conséquence, l’entreprise appartient désormais à Ulukaya, à ses employés et au HOOPP.
Principaux concurrents de Chobani et détails supplémentaires sur l’introduction en bourse
Chobani est confronté à la concurrence, dans son portefeuille de produits, de la part de grandes entreprises nationales et internationales ainsi que d’un certain nombre de petits fabricants et de marques privées. Parmi ses concurrents figurent les marques de yaourt Yoplait et Dannon, cette dernière appartenant à la société française Danone SA (BN). Parmi les autres concurrents figurent la société laitière Stonyfield Farm, la société d’aliments et de boissons Zen Monkey LLC et la société suédoise Oatly Group AB (OTLY).
Après l’introduction en bourse, le PDG Ulukaya détiendra la majorité des droits de vote en circulation. Parce qu’il pourra contrôler certaines questions soumises au vote des actionnaires, la société devrait être considérée comme une « société contrôlée » au sens des normes de gouvernance d’entreprise du Nasdaq. Cela signifie que la société n’est pas tenue de se conformer à certaines exigences gouvernementales, telles que celles liées aux administrateurs indépendants de la société, à la rémunération des dirigeants et à d’autres questions liées à l’entreprise.
Conclusion
L’entreprise alimentaire Chobani devrait entrer en bourse en 2021. La société n’a pas divulgué le prix d’offre initial des actions ni le nombre total d’actions qu’elle envisage de vendre. Mais cela devrait rapporter environ 100 millions de dollars. La valeur de l’entreprise est estimée à environ 10 milliards de dollars. Une fois l’offre réalisée, les actions de Chobani seront négociées au Nasdaq sous le symbole « CHO ».
