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Un certificat de dépôt (DR) est un type de titre financier négociable qui permet aux investisseurs de détenir des actions dans une société publique étrangère. Ils sont représentés par un certificat physique et négocient sur les bourses nationales.
L’exemple le plus courant de certificat de dépôt est le certificat de dépôt américain (ADR). D’autres exemples incluent les certificats de dépôt globaux (GDR) et les certificats de dépôt internationaux (IDR). Les ADR sont généralement négociés sur les bourses nationales américaines, telles que la Bourse de New York, tandis que les GDR sont généralement cotés à la Bourse de Londres.
Leçon principale
- Les certificats de dépôt permettent aux investisseurs de détenir des actions d’une société publique étrangère.
- Un exemple courant de certificat de dépôt est le certificat de dépôt américain, qui est généralement négocié sur une bourse nationale telle que le NYSE.
- Les ADR sont cotés à la bourse du NYSE et paient comme n’importe quelle autre action.
- Les certificats d’actions étrangères permettent aux entreprises étrangères d’accéder aux marchés mondiaux des capitaux, tout en aidant les investisseurs à accéder aux opportunités d’investissement internationales.
Comment fonctionnent les certificats de dépôt ?
Un DR est créé lorsqu’une société étrangère souhaite inscrire des actions ou des titres de créance cotés en bourse sur une bourse étrangère. Avant de pouvoir être cotée à une bourse particulière, la société en question doit d’abord répondre aux exigences fixées par la bourse.
Le DR peut également être émis dans le cadre d’une introduction en bourse. Ils peuvent également être négociés de gré à gré.
Exemple de certificat de dépôt
Voyons comment les ADR sont créés et échangés. Par exemple, disons qu’une société gazière en Russie a satisfait aux exigences de la Bourse de New York et souhaite désormais inscrire ses actions cotées en bourse en tant qu’ADR.
Un courtier américain, par l’intermédiaire d’un bureau international ou d’un courtier russe, achètera les actions nationales de la société et les livrera à la banque dépositaire de la banque dépositaire russe. La banque dépositaire est l’institution américaine qui émet les ADR. Dans cet exemple, nous dirons que la banque dépositaire est la Bank of New York.
Une fois les actions reçues par la banque dépositaire locale de la Bank of New York en Russie, la banque dépositaire vérifiera la livraison en informant la Bank of New York que l’ADR peut désormais être émis aux États-Unis. La Bank of New York remettra ensuite les ADR au courtier qui les a initialement achetés.
Sur la base d’un ratio déterminé, chaque ADR sera émis représentant une ou plusieurs actions russes et le prix de chaque ADR sera émis en dollars américains convertis en roubles équivalents aux actions détenues par la banque dépositaire. Les ADR représentent actuellement les actions russes locales détenues par le dépositaire et peuvent être librement négociés au NYSE et réglés comme n’importe quelle autre bourse.
Les investisseurs ADR bénéficient de privilèges similaires à ceux accordés aux actionnaires ordinaires, tels que les droits de vote et les dividendes en espèces. Les droits du titulaire de l’ADR sont inscrits sur le certificat ADR.
Valorisation des certificats de dépôt et des transactions croisées
Lorsqu’un DR est négocié, le courtier s’efforcera de trouver le meilleur prix disponible. Ils compareront donc le prix en dollars américains de l’ADR avec le prix équivalent en dollars américains de l’action locale sur le marché intérieur.
Si les ADR de la société gazière russe se négocient à 12 dollars par action et que les actions se négocient sur le marché russe à l’équivalent de 11 dollars (convertis des roubles en dollars américains), le courtier aura pour objectif d’acheter davantage d’actions nationales en Russie et d’émettre des ADR sur le marché américain. Cette mesure amène les prix intérieurs russes et les prix ADR à la parité. Les achats et ventes continus sur les deux marchés maintiennent généralement les prix ADR et intérieurs à proximité l’un de l’autre.
Un courtier américain peut également revendre des ADR sur le marché russe. C’est ce qu’on appelle le commerce transfrontalier. Lorsque cela se produit, une partie des ADR sera annulée par le dépositaire et les actions locales seront libérées de la banque dépositaire et attribuées au courtier russe qui les a achetées.
Avantages des certificats de dépôt
Les certificats de dépôt fonctionnent comme un moyen d’améliorer le commerce mondial, ce qui peut contribuer à accroître non seulement les volumes sur les marchés nationaux et étrangers, mais également l’échange d’informations, de technologies, de procédures juridiques ainsi que la transparence des marchés.
Par conséquent, au lieu de se heurter à des obstacles à l’investissement étranger, comme c’est souvent le cas sur de nombreux marchés émergents, les investisseurs et les entreprises en République dominicaine peuvent tous deux bénéficier d’investissements à l’étranger. Examinons de plus près les avantages :
Pour la Société
Une entreprise peut choisir d’émettre des DR pour obtenir une plus grande exposition et lever des capitaux sur les marchés mondiaux. L’émission d’un DR présente l’avantage supplémentaire d’augmenter la liquidité du titre tout en améliorant la réputation de l’entreprise sur le marché local (« société cotée à l’échelle internationale »).
Les certificats de dépôt encouragent une base d’actionnaires internationaux et offrent aux expatriés vivant à l’étranger des opportunités d’investissement plus faciles dans leur pays d’origine. En outre, dans de nombreux pays, notamment ceux dotés de marchés émergents, des obstacles empêchent souvent les investisseurs étrangers d’accéder aux marchés locaux. En émettant des DR, une entreprise peut toujours encourager les investissements étrangers sans se soucier des barrières à l’entrée auxquelles les investisseurs étrangers peuvent être confrontés.
Pour les investisseurs
L’achat de DR transforme instantanément le portefeuille d’un investisseur en un portefeuille mondial. Les investisseurs bénéficient de la diversification lorsqu’ils négocient sur leurs propres marchés avec des conditions de règlement et de compensation familières.
Plus important encore, les investisseurs en République dominicaine pourront profiter des avantages des actions ordinaires à plus haut risque et à plus haut rendement sans prendre le risque supplémentaire d’entrer directement sur les marchés étrangers, ce qui peut entraîner un manque de transparence ou une instabilité en raison des changements réglementaires.
Il est important de garder à l’esprit que les investisseurs seront toujours exposés à un certain risque de change, découlant des incertitudes dans les économies et sociétés émergentes. D’un autre côté, les investisseurs peuvent également bénéficier des taux compétitifs du dollar américain et de l’euro par rapport à la plupart des devises étrangères.
Conclusion
Les certificats de dépôt vous donnent la possibilité d’augmenter les avantages des investissements étrangers tout en évitant les risques inutiles liés aux investissements au-delà de vos propres frontières. Cependant, comme pour tout titre, investir dans les DR nécessite de comprendre pourquoi ils sont utilisés et comment ils sont émis et négociés.
