Introduction à l’écriture

Les options de vente sont une stratégie que les traders ou les investisseurs peuvent utiliser pour générer des revenus ou acheter des actions à prix réduit. Lors de la rédaction d’un ordre de vente, l’auteur s’engage à acheter l’action sous-jacente au prix d’exercice si le contrat est exécuté. Écrire, dans ce cas, signifie vendre un contrat pour vendre ouvrir un emplacement. Et en échange de l’ouverture d’une position en vendant une option de vente, l’émetteur reçoit une prime ou des frais. Cependant, il est tenu envers l’acheteur de l’option d’acheter l’action au prix d’exercice si l’action sous-jacente tombe en dessous de ce prix, jusqu’à l’expiration du contrat d’option.

Les bénéfices issus de la vente d’options de vente sont limités à la prime reçue, mais les pertes peuvent être assez importantes si le cours de l’action sous-jacente tombe en dessous du prix d’exercice. En raison d’une dynamique risque/rendement asymétrique, il n’est pas toujours immédiatement évident pourquoi on effectuerait une telle transaction, mais il existe toujours des raisons viables de le faire, dans de bonnes conditions.

Écrire pour gagner un revenu

L’écriture de put génère des revenus car l’auteur de tout contrat d’option reçoit la prime tandis que l’acheteur obtient l’option. Si elle est correctement planifiée, une stratégie de vente peut générer des bénéfices pour le vendeur, à condition qu’il ne soit pas obligé d’acheter des actions du titre sous-jacent. Par conséquent, l’un des risques majeurs auxquels est confronté un vendeur d’options est la possibilité que le cours de l’action tombe en dessous du prix d’exercice, obligeant le vendeur d’options d’achat à acheter l’action à ce prix d’exercice. S’il vend des options de revenu, l’analyse de l’écrivain doit montrer que le cours de l’action sous-jacente reste stable ou augmente jusqu’à l’expiration.

Par exemple, disons que l’action XYZ se négocie à 75 $. Une option de vente avec un prix d’exercice de 70 $ se négocie à 3 $. Chaque contrat de vente porte sur 100 actions. Le vendeur de l’option de vente pourrait vendre une option de vente avec un prix d’exercice de 70 $ et percevoir une prime de 300 $ (3 $ x 100). En effectuant cette transaction, l’auteur espère que le prix de l’action XYZ restera supérieur à 70 $ jusqu’à l’expiration et, dans le pire des cas, au moins supérieur à 67 $, qui est le point mort de la transaction.

Nous constatons que les traders courent un risque de perte croissant à mesure que le cours de l’action tombe en dessous de 67 $. Par exemple, avec un cours de l’action de 65 $, le vendeur est toujours obligé d’acheter des actions de XYZ au prix d’exercice de 70 $. Ils subiront donc une perte de 200 USD, calculée comme suit :

• Valeur marchande de 6 500 $ – Prix payé de 7 000 $ + prime gagnée de 300 $ = -200
• Plus le prix baisse, plus la personne qui rédige l’ordre de vente subira des pertes.
• Si à l’expiration, le prix de XYZ est de 67 USD, le trader atteint le seuil de rentabilité. Valeur marchande de 6 700 $ – Prix payé de 7 000 $ + prime gagnée de 300 $ = 0 $

Si XYZ est supérieur à 70 $ à l’expiration, le trader conserve 300 $ et n’a pas besoin d’acheter l’action. le acheteur de l’option de vente veut vendre l’action XYZ à 70 $, mais comme le prix de XYZ est supérieur à 70 $, il serait préférable qu’ils les vendent au prix actuel du marché, plus élevé. L’option n’est donc pas exercée. C’est le scénario idéal pour un rédacteur d’options de vente.

Écrire des articles pour acheter des actions

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La prochaine utilisation de l’écriture d’options de vente consiste à acheter des actions à prix réduit.

Au lieu d’utiliser une stratégie premium, le vendeur de vente peut souhaiter acheter l’action à un prix prédéterminé inférieur au prix actuel du marché. Dans ce cas, le souscripteur de l’option de vente peut vendre l’option de vente au prix d’exercice auquel il souhaite acheter l’action.

Disons que l’action YYZZ se négocie à 40 $. Un investisseur souhaite l’acheter pour 35 $. Au lieu d’attendre de voir s’il descend à 35 $, l’investisseur peut vendre une option de vente à 35 $.

• Si l’action tombe en dessous de 35 $, la vente de l’option oblige l’émetteur à acheter l’action à l’acheteur de l’option de vente à 35 $, ce que souhaite le vendeur de l’option de vente. Nous pouvons supposer que le vendeur a reçu une prime de 1 $ pour la vente des options de vente, soit un revenu de 100 $ s’il vendait un contrat.
• Si le prix descend en dessous de 35 $, l’écrivain devra acheter 100 actions à 35 $, pour une valeur totale de 3 500 $, mais il a reçu 100 $, le coût net est donc en réalité de 3 400 $. Un trader peut accumuler une position à un prix moyen de 34 USD ; S’ils n’achètent le titre que pour 35 $, le coût moyen est de 35 $. En vendant des options, les écrivains réduisent le coût d’achat d’actions.
• Si le cours de l’action reste supérieur à 35 $, l’écrivain n’aura pas la possibilité d’acheter l’action mais conservera tout de même le bonus de 100 $ reçu. Cela peut être fait plusieurs fois avant que le cours de l’action ne baisse suffisamment pour déclencher l’exercice de l’option.

Clôturer la transaction de vente

Les scénarios ci-dessus supposent que l’option est exercée ou expire sans valeur. Cependant, il existe une possibilité complètement différente. L’émetteur d’une option de vente peut clôturer sa position à tout moment en achetant une option de vente. Par exemple, si un trader vend une option de vente et que le prix de l’action sous-jacente commence à baisser, la valeur de l’option de vente augmentera. S’ils reçoivent une prime de 1 $ lorsque l’action baisse, la prime de l’option de vente commencera probablement à augmenter jusqu’à 2 $, 3 $ ou plus. Le vendeur d’une option de vente n’est pas tenu d’attendre son expiration. Ils voient clairement qu’ils sont dans une position perdante et qu’ils peuvent s’échapper à tout moment. Si la prime de l’option est maintenant de 3 $, c’est le montant dont ils auraient besoin pour acheter une option de vente afin de se retirer de la transaction. Cela entraînerait une perte de 2 $ par action et par contrat.

Conclusion

La vente d’options de vente peut être une stratégie utile pour une action stagnante ou en hausse, car l’investisseur peut percevoir la prime sur l’option de vente. En cas de baisse du cours de l’action, le vendeur de l’option de vente assume un risque important, même si les bénéfices sont limités. Les puts sont souvent utilisés conjointement avec d’autres contrats d’options.