Inflation persistante et emplois abondants. Alors pourquoi les gens s’attendent-ils à une baisse des taux ?

L’inflation reste persistante et le marché de l’emploi a rebondi dans les rapports récents – mais cela n’a pas suffi à faire dérailler les attentes du marché selon lesquelles la Réserve fédérale procéderait à une réduction des taux d’intérêt en décembre.

Les acteurs des marchés financiers s’attendent généralement à ce que les responsables de la Fed réduisent le taux de référence des fonds fédéraux de 0,25 point de pourcentage lors de la prochaine réunion du comité politique de la banque centrale. Les marchés évaluent une probabilité de 85 % d’une baisse des taux d’ici vendredi après-midi, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements des taux d’intérêt sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux. Ce sera la troisième baisse de taux en autant de réunions.
Les responsables de la Fed tentent de réduire les taux d’intérêt suffisamment pour stimuler l’économie et empêcher la hausse du chômage, mais pas assez rapidement pour provoquer la forte inflation qui a secoué l’économie en 2022. Le taux des fonds fédéraux affecte les taux d’intérêt sur tous les types de prêts, y compris les hypothèques et les cartes de crédit, de sorte que les réductions de taux rendent l’économie « plus chaude » en encourageant davantage d’emprunts et de dépenses.
La Fed devrait procéder à une baisse des taux d’intérêt, comme les décideurs l’annoncent depuis des mois. Plus tôt cette semaine, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré qu’il était enclin à soutenir une baisse des taux d’intérêt. Cependant, il a déclaré qu’il surveillait les données récentes sur l’inflation, qui reste supérieure à l’objectif de la Fed d’un taux d’intérêt annuel de 2% et n’a pas fait beaucoup de progrès dans la bonne direction récemment.
Vendredi, un rapport sur le marché du travail a montré que l’économie continuait de créer des emplois, de se remettre des perturbations liées à la tempête et de réduire le risque de chômage élevé que les réductions des taux d’intérêt étaient censées éviter. La Fed définit la politique monétaire nationale avec le « double mandat » de lutter contre l’inflation et de maintenir le marché du travail, des objectifs parfois contradictoires.

Une prophétie auto-réalisatrice ?

Les économistes proposent diverses explications pour expliquer pourquoi la Fed semble susceptible de réduire ses taux d’intérêt malgré la trajectoire des récentes données économiques.
Une possibilité : les responsables de la Fed pourraient suivre les marchés financiers et vouloir éviter les surprises. C’est la théorie avancée par les économistes Conrad DeQuadros et Jon Ryding de Brean Capital Markets.
“La Fed ne semble pas disposée à décevoir les attentes du marché, donc le fait d’évaluer le résultat de la prochaine réunion de la Fed détermine effectivement le résultat de la décision de politique monétaire”, ont-ils écrit dans un commentaire. “Si le marché à terme, le jour de la prochaine réunion de la Fed, intègre une probabilité de 10 % d’une baisse des taux, nous prévoyons que la Fed sautera la réunion de décembre, mais si le marché intègre une probabilité de 90 % – comme c’est le cas actuellement – ​​nous pensons que la Fed réduira les taux. “
Une autre possibilité est que le marché du travail ralentisse, voire s’effondre, de sorte que la Fed continue d’être sous pression pour intervenir et le sauver. Au cours du premier semestre, 207 000 emplois en moyenne ont été créés chaque mois. Cependant, depuis juillet, le nombre moyen d’emplois créés chaque mois s’élève à 148 000. Même en excluant la baisse liée aux tempêtes en octobre, cela représente toujours une baisse par rapport au premier semestre.
“Les données du marché du travail de novembre ont donné le feu vert au FOMC pour assouplir à nouveau sa politique ce mois-ci”, a écrit Samuel Tombs, économiste en chef chez Pantheon Macro Economics, dans un commentaire.