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Leçon principale
- Les banques centrales réduisent les taux d’intérêt lorsque l’économie ralentit pour encourager l’activité économique et la croissance.
- La Réserve fédérale (Fed) augmente les taux d’intérêt lorsque les prix augmentent pour limiter l’inflation.
- L’objectif de la réduction des taux d’intérêt est de réduire les coûts d’emprunt afin que les particuliers et les entreprises soient plus disposés à investir et à dépenser.
- Les variations des taux d’intérêt affectent les taux hypothécaires, les ventes de logements, le crédit à la consommation, la consommation et le marché boursier.
- Les taux d’intérêt et l’inflation ont une relation inverse, ce qui signifie que des taux d’intérêt faibles entraînent une inflation élevée.
La Réserve fédérale, souvent appelée simplement « Fed », est la banque centrale des États-Unis. En tant qu’organisme clé dans l’élaboration de la politique monétaire, son outil le plus puissant est la capacité d’influencer les taux d’intérêt. Mais pourquoi la Fed choisit-elle de réduire les taux d’intérêt lorsque des difficultés économiques surviennent ?
La théorie monétaire simple de la Fed est que la réduction des taux d’intérêt rend l’emprunt moins cher, incitant les entreprises à emprunter pour embaucher davantage et accroître leur production. Cela stimule à son tour l’activité économique et la croissance. À l’inverse, lorsque l’économie évolue trop vite, la Fed peut augmenter les taux d’intérêt pour ralentir la situation et empêcher l’inflation de devenir incontrôlable.
Lorsque les taux d’intérêt changent, les conséquences sont réelles sur la manière dont les consommateurs et les entreprises peuvent accéder au crédit et planifier leurs finances. Ces changements se répercutent sur l’ensemble de l’économie, affectant tout, des taux d’intérêt hypothécaires aux cours des actions et même à certaines polices d’assurance-vie.
Taux d’intérêt et prêts
La baisse des taux d’intérêt a un impact direct sur le marché obligataire. Lorsque la Fed réduit les taux d’intérêt, les rendements de tous les secteurs, depuis les bons du Trésor américain jusqu’aux obligations d’entreprises, ont tendance à baisser, ce qui les rend moins attractifs pour les nouveaux investisseurs. Les prix des obligations évoluent à l’inverse des taux d’intérêt, de sorte que lorsque les taux d’intérêt diminuent, les prix actuels des obligations augmentent.
Les effets sur les obligations dépendent du type :
- Obligations d’État: Ceux-ci sont très sensibles aux variations des taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt baissent, ce sont souvent les prix des obligations d’État qui augmentent le plus, car elles sont considérées comme l’investissement le plus sûr.
- Obligations d’entreprises: Ceux-ci sont également concernés, mais l’impact peut varier en fonction de la solvabilité de l’émetteur. Les obligations d’entreprises de haute qualité (investment grade) ont tendance à suivre de plus près les obligations d’État que les obligations de mauvaise qualité (à haut rendement).
- Obligations municipales: Celles-ci sont affectées de la même manière que les obligations d’entreprises mais peuvent également être affectées par les conditions économiques locales et les considérations fiscales.
La hausse des taux d’intérêt entraînera une baisse des prix des obligations, ce qui aura un impact négatif sur les investisseurs en titres à revenu fixe. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les gens sont également moins susceptibles d’emprunter ou de refinancer des dettes, car cela coûte plus cher.
Taux d’intérêt de base
La hausse des taux de la Fed entraîne immédiatement une hausse du taux d’intérêt de référence, que la Fed appelle le taux d’intérêt bancaire privilégié. Il s’agit du taux que les banques accordent à leurs clients les plus solvables.
Ce taux constitue la base d’autres formes de crédit à la consommation, car un taux de base plus élevé signifie que les banques augmenteront leurs coûts d’emprunt pour compenser le risque pour les entreprises et les consommateurs moins solvables.
Le taux préférentiel change généralement rapidement en réponse aux changements des taux de la Fed, souvent en quelques heures ou quelques jours. La plupart des banques ont ajusté simultanément leurs taux d’intérêt de base après l’annonce de la Fed. Bien que la Fed ne fixe pas directement le taux d’intérêt de référence, les modifications du taux des fonds fédéraux sont approuvées presque immédiatement.
Historiquement, le taux d’intérêt de référence a changé fréquemment à mesure que la Fed ajustait son taux cible, peut-être plusieurs fois par an pendant les périodes de volatilité économique ou en restant stable pendant des mois, voire des années pendant les périodes stables.
Par exemple, lorsque la Réserve fédérale a réduit le taux des fonds fédéraux de 50 points de base entre 4,75 % et 5 % le 18 septembre 2024, elle a garanti une grande nouvelle à travers les États-Unis, car elle n’avait pas du tout réduit les taux d’intérêt au cours des quatre années précédentes. La Fed a modifié sa stratégie dans la période post-pandémique, réduisant les coûts d’emprunt pour soutenir les marchés alors que l’emploi commençait à décliner.
Taux d’intérêt des cartes de crédit
Sur la base du taux de base, les banques déterminent la solvabilité des emprunteurs en fonction de leur profil de risque. Les taux sont affectés pour les cartes de crédit et autres prêts, car tous deux nécessitent un large profil de risque de la part des consommateurs recherchant un crédit pour effectuer des achats. Les prêts à court terme auront des taux d’intérêt plus élevés que les prêts à long terme.
Les cartes de crédit ont des taux d’intérêt variables directement liés au taux de base. Lorsque la Fed augmente ou diminue les taux d’intérêt, le taux préférentiel change et les cartes de crédit à taux variable ajustent généralement leurs taux d’intérêt en un ou deux cycles de facturation. Cela signifie que les titulaires de carte pourraient voir leurs taux d’intérêt augmenter ou diminuer relativement rapidement.
Sauvegarder
Les taux d’intérêt du marché monétaire et des certificats de dépôt (CD) ont augmenté en raison de la hausse des taux d’intérêt préférentiels. En théorie, cela devrait stimuler l’épargne des consommateurs et des entreprises, car ils peuvent générer des rendements plus élevés sur leur épargne.
Pendant ce temps, ceux qui sont endettés détourneront leur argent pour le rembourser, car ce montant est susceptible de dépasser le taux d’intérêt qu’ils peuvent recevoir de ces produits financiers.
Les véhicules d’épargne traditionnels comme les comptes bancaires et les CD offrent des rendements minimes dans un environnement de taux d’intérêt bas. Cela pourrait pousser les investisseurs vers des actifs plus risqués à la recherche de rendements plus élevés. Par exemple, les investisseurs peuvent se tourner vers des obligations à haut rendement, des actions versant des dividendes ou des investissements immobiliers. Bien que ceux-ci puissent générer de meilleurs rendements, ils comportent également un risque accru.
Dette nationale américaine
L’augmentation des taux d’intérêt augmente les coûts d’emprunt du gouvernement américain, augmentant ainsi la dette nationale et augmentant le déficit budgétaire. Selon le Comité pour un budget fédéral responsable, le déficit budgétaire total estimé de 2022 à 2031 sera de 12 700 milliards de dollars. Augmenter les taux d’intérêt d’à peine un demi-point de pourcentage augmenterait le déficit de 1 000 milliards de dollars.
La dette nationale en pourcentage du PIB devrait atteindre 107,5 % en 2031. Si les taux d’intérêt sont supérieurs de 50 points de base, ce chiffre passera à 110,6 % du PIB.
Bénéfices commerciaux
En effet, les coûts en capital nécessaires à l’expansion seront plus élevés. Cela pourrait être une terrible nouvelle pour un marché actuellement en récession des bénéfices. La réduction des taux d’intérêt augmentera les bénéfices de nombreuses entreprises, car elles pourront lever des capitaux avec un financement moins coûteux et investir dans leurs opérations à moindre coût.
Taux d’intérêt des prêts automobiles
Les constructeurs automobiles profitent grandement de la politique de taux d’intérêt zéro de la Fed, mais la hausse des taux de référence aura un impact croissant. En théorie, la baisse des taux d’intérêt sur les prêts automobiles devrait encourager l’achat de voitures, mais ces articles coûteux ne sont peut-être pas aussi sensibles que les prêts à court terme, comme les cartes de crédit.
Taux d’intérêt hypothécaires
La hausse des taux d’intérêt peut inciter les emprunteurs immobiliers à se précipiter pour conclure un accord sur un prêt à taux fixe pour une nouvelle maison. Cependant, les taux hypothécaires fluctuent généralement davantage en tandem avec les rendements des bons du Trésor nationaux à 10 ans, qui sont largement influencés par les taux d’intérêt. Ainsi, si les taux d’intérêt diminuent, les taux d’intérêt hypothécaires diminueront également. La baisse des taux hypothécaires signifie que l’achat d’une maison devient moins cher.
Vente de maison
Des taux d’intérêt plus élevés et une inflation plus élevée réduisent généralement la demande dans le secteur immobilier. Par exemple, pour un prêt sur 30 ans à 4,65 %, les acheteurs peuvent anticiper des paiements d’intérêts d’au moins 60 % sur la durée de vie de leur investissement.
Mais si les taux d’intérêt baissent, la même maison au même prix d’achat entraînera des mensualités inférieures et une diminution des intérêts totaux payés sur la durée du prêt hypothécaire. À mesure que les taux hypothécaires baissent, la même maison deviendra plus abordable et les acheteurs seront donc plus désireux de faire un achat.
Dépenses de consommation
La hausse des coûts d’emprunt pèse généralement sur les dépenses de consommation. Les taux d’intérêt plus élevés des cartes de crédit et les taux d’intérêt de l’épargne dus à de meilleurs taux bancaires sont responsables du ralentissement du comportement d’achat impulsif des consommateurs. Lorsque les taux d’intérêt baissent, les consommateurs peuvent effectuer des achats à crédit à moindre coût. Cela peut s’appliquer à tout, des achats par carte de crédit aux appareils achetés à crédit en magasin en passant par les voitures financées.
inflationniste
L’inflation se produit lorsque le prix général des biens et des services dans une économie augmente, soit parce que la monnaie d’un pays perd de la valeur, soit parce que l’économie est en surchauffe, c’est-à-dire qu’elle augmente si rapidement que la demande de biens dépasse l’offre et fait monter les prix.
Lorsque les prix augmentent, les banques centrales augmentent souvent les taux d’emprunt pour contrôler l’inflation (elles ont tendance à cibler l’inflation à 2 % par an). À mesure que les taux d’intérêt baissent, l’inflation pourrait augmenter si les gens recommencent à augmenter les prix.
Bourse
Même si la rentabilité globale peut diminuer lorsque les taux d’intérêt augmentent, cette augmentation est généralement bénéfique pour les entreprises qui exercent l’essentiel de leurs activités aux États-Unis. En effet, les produits locaux deviennent plus attractifs grâce à la hausse du dollar américain.
Cette hausse du dollar a un impact négatif sur les entreprises qui font beaucoup d’affaires sur les marchés internationaux. À mesure que le dollar américain se renforce – soutenu par des taux d’intérêt plus élevés – par rapport aux devises étrangères, les entreprises à l’étranger voient leurs ventes réelles diminuer.
Des entreprises telles que Microsoft, Hershey, Caterpillar et Johnson&Johnson ont toutes à plusieurs reprises mis en garde contre l’impact d’une hausse du dollar sur leurs bénéfices. La hausse des taux d’intérêt a tendance à être particulièrement positive pour le secteur financier. Les actions bancaires ont tendance à se comporter favorablement en période de hausse des taux d’intérêt.
Bien que la relation entre les taux d’intérêt et le marché boursier soit plutôt indirecte, les deux ont tendance à évoluer dans des directions opposées. Lorsque la Fed réduit les taux d’intérêt, cela entraîne une hausse du marché boursier. Lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt, cela entraîne une baisse globale du marché boursier. Mais rien ne garantit comment le marché réagira aux changements de taux d’intérêt que la Fed décidera d’apporter.
Comment pourrais-je utiliser cela dans la vraie vie ?
Si vous avez déjà contracté un prêt hypothécaire, utilisé une carte de crédit ou simplement mis de l’argent sur un compte d’épargne, les taux d’intérêt sont en grande partie déterminés par la Réserve fédérale. La banque centrale fixe le coût des emprunts entre banques, et ces coûts constituent la base des prêts à la consommation tels que les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les cartes de crédit.
La Réserve fédérale abaisse les taux d’intérêt lorsqu’elle souhaite que l’économie accélère et augmente les taux d’intérêt lorsqu’elle souhaite ralentir. Lorsque les taux d’intérêt sont bas, vous pouvez utiliser votre carte de crédit plus souvent car vos paiements seront moins élevés. Cependant, cette activité accrue a tendance à faire augmenter les prix. La Fed augmente les taux d’intérêt lorsque les prix augmentent trop rapidement, ce qui rend les gens réticents à emprunter de l’argent.
Quel est l’impact global de l’évolution des taux d’intérêt ?
Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le coût d’emprunt devient plus onéreux. Cela rend l’achat de certains biens et services, tels que les maisons et les voitures, plus coûteux. Cela amène les consommateurs à dépenser moins, ce qui réduit la demande de biens et de services. Si la demande de biens et de services diminue, les entreprises réduisent leur production et licencient des travailleurs, augmentant ainsi le taux de chômage. Dans l’ensemble, la hausse des taux d’intérêt ralentira l’économie. La réduction des taux d’intérêt a l’effet inverse.
Comment la hausse des taux d’intérêt affecte-t-elle l’inflation ?
La hausse des taux d’intérêt réduit l’inflation. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les biens et services deviennent plus chers, car emprunter de l’argent devient plus coûteux. Le prix d’une maison ou d’une voiture augmentera si les taux d’intérêt sont plus élevés. Cela amène les consommateurs à dépenser moins, réduisant ainsi la demande de biens et de services. Lorsque la demande diminue, les prix baissent également, réduisant ainsi l’inflation.
Qui contrôle les taux d’intérêt ?
La banque centrale d’un pays contrôle les taux d’intérêt. L’ajustement des taux d’intérêt pour stimuler ou ralentir l’économie fait partie de la politique monétaire dont la banque centrale est responsable. Le gouvernement est responsable de la politique budgétaire, y compris des ajustements fiscaux.
Conclusion
Lorsque l’économie est en récession, la banque centrale peut intervenir pour réduire les taux d’intérêt. La Réserve fédérale est impatiente de réagir à une hausse de l’inflation ou à un ralentissement économique en utilisant cet outil pour réduire les coûts d’emprunt afin que les entreprises et les ménages puissent dépenser et investir davantage.