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Les conflits mondiaux, tels que l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les tensions récurrentes au Moyen-Orient, affectent le sentiment du marché et provoquent une volatilité à court terme. L’histoire montre que les actions américaines se redressent souvent après une première vente massive, ce qui met en évidence la résilience à long terme du marché en période de turbulences.
La défense, l’énergie et d’autres secteurs liés à la sécurité connaissent généralement une activité accrue, même si les réactions du marché peuvent varier en raison du « puzzle de la guerre », dont l’issue dépend de la probabilité d’un conflit.
Leçon principale
- La guerre entraîne souvent des ventes massives à court terme sur les marchés boursiers, mais le marché se redresse généralement lorsque la situation se stabilise.
- Les valeurs de la défense et de l’énergie ont tendance à bien se comporter en temps de guerre, bénéficiant d’une demande croissante.
- Les données historiques montrent que les événements géopolitiques majeurs n’ont généralement pas d’impact négatif durable sur les actions américaines.
- Les marchés peuvent réagir plus fortement aux conflits qui affectent les prix du pétrole ou impliquant des régions clés du monde.
- Les conflits passés à grande échelle, comme la Première et la Seconde Guerre mondiale, ont vu les marchés boursiers croître malgré les premiers ralentissements.
Résilience des marchés boursiers face aux crises géopolitiques
La guerre entraîne souvent un niveau d’incertitude que les marchés n’aiment pas souvent. Un déclenchement ou une prévision de guerre peut entraîner une forte liquidation des actions. Dans le même temps, les investisseurs peuvent se tourner vers des actifs traditionnels plus sûrs tels que l’or, les obligations ou les devises considérées comme des valeurs refuges. Malgré la réaction négative initiale, le marché boursier a fait preuve de résilience au fil du temps. En effet, ils se rétablissent souvent rapidement lorsque la situation se stabilise ou lorsque l’ampleur du conflit devient plus claire.
La recherche LPL Financial note que les actions ont largement ignoré les conflits géopolitiques passés. “Cette escalade est si grave que l’expérience passée suggère qu’il est peu probable qu’elle ait un impact significatif sur les fondamentaux économiques américains ou sur les bénéfices des entreprises”, a déclaré John Lynch, ancien stratège en investissements financiers chez LPL. “Nous ne vendrions pas d’actions en cas de baisse du cours liée à cet événement, car les actions ont résisté aux tensions géopolitiques croissantes dans le passé.”
“Depuis le début de la Seconde Guerre mondiale en 1939 jusqu’à sa fin fin 1945, le Dow Jones a augmenté au total de 50 %, soit plus de 7 % par an”, a écrit Ben Carlson, directeur de la gestion de patrimoine institutionnel chez Ritholtz Wealth Management, dans un article sur les résultats contre-intuitifs du marché. ” Ainsi, au cours des deux pires guerres de l’histoire moderne, le marché boursier américain a augmenté au total de 115 %. ” Préoccupation La relation entre les crises géopolitiques et les résultats des marchés n’est pas aussi simple qu’on pourrait le penser.
Prix de l’indice S&P 500 depuis le moment où la Russie a envahi l’Ukraine jusqu’à un mois plus tard
Un autre exemple est celui de l’invasion de l’Ukraine par la Russie le 24 février 2022, qui a ébranlé les marchés mondiaux. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 a chuté de plus de 7 % dans les jours et les semaines qui ont immédiatement suivi l’attaque, alors que les États-Unis et d’autres pays ont intensifié leurs sanctions économiques sévères contre la Russie et que les investisseurs s’inquiétaient de l’impact sur les prix des matières premières. Un mois plus tard, cependant, le marché s’est redressé et l’indice S&P s’échange à des niveaux plus élevés qu’avant l’invasion, même si les prix du pétrole restent supérieurs à 100 dollars le baril.
Prix de l’indice S&P 500 depuis le massacre de civils israéliens par le Hamas à Simchat Torah jusqu’à quelques jours plus tard
Lors du dernier conflit entre Israël et des militants palestiniens, qui a débuté avec le meurtre et l’enlèvement de plus de 1 300 civils israéliens à Gaza par des militants du Hamas le samedi 7 octobre 2023, le S&P 500 a brièvement coulé lors de son premier jour de bourse après ces événements tragiques. Mais face à la réaction de l’armée et de l’aviation israéliennes, le S&P a en fait augmenté la semaine suivante. Étant donné que le conflit implique le Moyen-Orient et qu’il est probable que d’autres intérêts régionaux soient également impliqués dans le conflit, les prix du pétrole ont augmenté modérément, passant d’environ 83 dollars à 86 dollars le baril, mais restent bien en deçà du pic à court terme d’environ 94 dollars enregistré en septembre 2023.
Facteurs conduisant à la volatilité des marchés boursiers en temps de guerre
L’histoire nous apprend que les périodes de troubles comme celles que nous connaissons actuellement sont souvent celles où les actions sont le plus durement touchées. En 2015, des chercheurs de l’Institut suisse des finances ont étudié les conflits militaires américains après la Seconde Guerre mondiale et ont découvert que dans les cas d’avant-guerre, une probabilité accrue de guerre avait tendance à faire baisser les cours des actions, mais que le déclenchement éventuel de la guerre faisait augmenter les cours des actions. Toutefois, si la guerre éclate soudainement, le déclenchement de la guerre entraînera une baisse des cours des actions. Ils appellent ce phénomène le « casse-tête de la guerre » et disent qu’il n’y a pas d’explication claire pour laquelle les stocks ont augmenté de manière significative lorsque la guerre a éclaté après le prélude.
De même, Mark Armbruster, président d’Armbruster Capital Management, a étudié la période allant de 1926 à juillet 2013 et a constaté que la volatilité des marchés boursiers était en réalité plus faible pendant la guerre. “Intuitivement, on pourrait s’attendre à ce que l’incertitude de l’environnement géopolitique se répercute sur le marché boursier. Cependant, cela ne s’est pas produit, sauf pendant la guerre du Golfe, où la volatilité était à peu près égale à la moyenne historique”, a-t-il déclaré.
Toutefois, compte tenu du conflit persistant en Iran, les investisseurs ont réagi avec modération à cette nouvelle. « Si 2019 nous a appris quelque chose, c’est qu’il faut faire de son mieux pour s’en tenir à ses processus et ne pas se laisser prendre par les gros titres », a déclaré Todd Sohn, directeur technique de Strategas. Washington Post. “C’est triste, je me demande si nous y sommes déjà habitués. Je me demande si le marché a appris à prendre ces événements avec des pincettes.”
“Une partie de la raison de ce calme réside peut-être dans l’évolution de la structure du marché pétrolier mondial et dans la façon dont l’économie américaine est devenue moins vulnérable à la volatilité des prix de l’énergie”, a déclaré David Kelly, stratège mondial en chef chez JP Morgan Funds. “Une partie de la raison peut être purement psychologique. Les investisseurs d’aujourd’hui ont vu le marché boursier se redresser à la fois après le 11 septembre et la Grande crise financière, sans doute les plus grands chocs géopolitiques et économiques de notre époque. Cela permet aux investisseurs d’ignorer plus facilement d’autres événements.”
Un conflit plus large avec la Russie pourrait également provoquer une volatilité sur le marché pétrolier, car la Russie est un important producteur de pétrole brut et de gaz naturel, avec des pipelines transportant du pétrole vers de nombreuses régions d’Europe. Si la Russie ferme ses sources d’eau ou subit des dommages importants à ses infrastructures pétrolières, cela pourrait entraîner une hausse des prix de l’énergie. Les perturbations dans les ports autour de la mer Noire et de la mer Baltique pourraient également créer des goulots d’étranglement encore plus importants dans le transport maritime et conduire à une inflation alimentaire, les céréales et autres produits de base restant bloqués en mer.
Pourquoi le marché boursier est-il resté résilient malgré les guerres ?
Dans le contexte américain, les marchés boursiers ont tendance à ignorer les premiers ralentissements provoqués par les conflits. D’une certaine manière, la guerre peut profiter aux économies qui ne sont pas directement touchées par le conflit en stimulant la production industrielle pour répondre aux besoins militaires de ceux qui participent aux combats. Le développement de nouvelles technologies, dont certaines peuvent être appliquées au secteur privé, est également souvent motivé par les conflits armés.
Quelles actions performent le mieux en temps de guerre ?
En général, les stocks de défense (entreprises qui fabriquent des armes) ont tendance à mieux performer dans des environnements de guerre. Les sociétés énergétiques pourraient également être confrontées à une intensification des conflits entraînant une hausse des prix du pétrole et des matières premières.
Comment se comportaient les actions au début de la Seconde Guerre mondiale ?
Première Guerre mondiale: Les actions ont chuté d’environ 30 % lorsque la Première Guerre mondiale a éclaté et que les marchés ont été fermés pendant six mois. Lors de sa réouverture, le Dow Jones a augmenté de plus de 88 % en 1915.
Seconde Guerre mondiale : Le marché boursier a en fait augmenté de 10 % peu après l’invasion de la Pologne par Hitler en 1939. Après l’attaque de Pearl Harbor par le Japon, les actions ont chuté de 2,9 %, mais ont regagné cette baisse en moins d’un mois. De 1939 jusqu’à la fin de la guerre fin 1945, le Dow Jones a augmenté de 50 %,
Conclusion
Les marchés se remettent généralement rapidement des chocs liés à la guerre, et des secteurs tels que la défense et l’énergie ont tendance à résister malgré la volatilité initiale. Même si les événements géopolitiques peuvent encore provoquer des réactions imprévisibles, l’histoire montre que les actions américaines sont généralement résilientes. Dans un environnement incertain, les investisseurs privilégient souvent les entreprises dotées d’une situation financière solide et évitent les mouvements brusques vers des secteurs plus risqués et moins liquides.
