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L’investissement d’impact ou investissement socialement responsable est un sujet majeur sur les écrans radar des investisseurs. Les principes d’investissement éthique ont apporté une croissance considérable et une large acceptation parmi ceux qui cherchent à aligner leurs portefeuilles sur leurs valeurs. Mais l’investissement à impact a toujours été plus qu’une simple mode.
Leçon principale
- Les origines de l’investissement socialement responsable aux États-Unis remontent au XVIIIe siècle avec le méthodisme, une secte du christianisme protestant qui évitait la traite des esclaves, la contrebande et la consommation ostentatoire, et s’opposait aux investissements dans des entreprises fabriquant de l’alcool ou des produits du tabac ou promouvant les jeux de hasard.
- L’investissement socialement responsable a connu un essor considérable dans les années 1960, lorsque les manifestants contre la guerre du Vietnam ont exigé que les dotations des universités n’investissent plus dans les entreprises de défense.
- Les efforts combinés de protestations et d’investissements responsables pendant la guerre du Vietnam et l’apartheid en Afrique du Sud ont conduit à des changements institutionnels et législatifs.
- Au fil du temps, la recherche a soutenu cette stratégie : les entreprises qui se soucient de l’environnement, promeuvent l’égalité entre les employés et appliquent des directives financières saines ont tendance à apporter des avantages supplémentaires aux investisseurs.
Histoire de l’investissement d’impact
L’investissement d’impact est également connu sous le nom d’investissement socialement responsable (ISR). Cette pratique a une histoire riche. À l’époque biblique, l’investissement éthique était réglementé par la loi juive.
Tzedek (qui signifie justice et égalité) comprend des règles destinées à corriger les déséquilibres causés par les humains. Tzedek est mentionné dans les cinq premiers livres de la Bible – connus collectivement sous le nom de Torah, également connu des chrétiens sous le nom de Pentateuque – qui auraient été écrits par Moïse entre 1 500 et 1 300 av. Selon la tradition juive, ces règles s’appliquent à tous les aspects de la vie, y compris le gouvernement et l’économie. Les droits de propriété comprennent des droits et des responsabilités, dont l’un consiste à prévenir les dommages immédiats et potentiels.
Plusieurs centaines d’années plus tard, le Coran, qui aurait été écrit entre 609 et 632 après JC, a établi des lignes directrices basées sur les enseignements religieux de l’Islam, qui ont évolué vers les normes actuelles de conformité à la charia. L’une des normes les plus populaires s’appelle Riba.
L’objectif primordial de Riba est de prévenir l’exploitation. Riba interdit l’usure et cette règle s’étend à l’interdiction de tout paiement d’intérêts. Ancrée dans la philosophie qui régit la relation entre risque et rendement, la charia délimite les responsabilités des organisations et des individus. En plus des exigences financières, cela exclut également les investissements dans des choses interdites dans le Coran, comme l’alcool, le porc et les jeux de hasard.
Origines de l’investissement socialement responsable (ISR) aux États-Unis
Les origines de l’investissement socialement responsable aux États-Unis remontent au XVIIIe siècle. Le méthodisme – un groupe de confessions protestantes historiquement liées – évite la traite des esclaves, la contrebande et la consommation ostentatoire, et s’oppose à l’investissement dans des entreprises qui produisent de l’alcool ou des produits du tabac ou qui font la promotion des jeux de hasard.
Les Quakers étaient une autre première secte chrétienne américaine. Leur religion a commencé dans les années 1600 en Angleterre et des groupes Quakers se sont réunis en Amérique dès 1688. Les Quakers ont interdit l’investissement dans l’esclavage et la guerre.
Avance rapide vers l’ère moderne, le Pioneer Fund, basé à Boston, fondé en 1928, a commencé à adopter l’investissement socialement responsable dans les années 1950. Ces premières stratégies d’investissement ont été adoptées par divers groupes visant à éliminer les industries dites « du péché ». Aujourd’hui, les secteurs pécheurs des valeurs mobilières comprennent généralement l’alcool, le tabac, les jeux de hasard, les industries liées au sexe et la fabrication d’armes.
L’investissement socialement responsable a connu un essor considérable dans les années 1960, lorsque les manifestants contre la guerre du Vietnam ont exigé que les dotations des universités n’investissent plus dans les entreprises de défense. En fin de compte, les principes de longue date de l’investissement socialement responsable sont devenus une philosophie d’investissement cohérente et alignée sur les préoccupations des investisseurs. Celles-ci vont de l’évitement de la traite négrière, de la guerre, du racisme et du soutien au commerce équitable, aux problèmes plus courants d’aujourd’hui liés à l’impact éthique de l’investissement dans l’environnement, la société et la gouvernance d’entreprise (ESG).
3,5 billions de dollars
Valeur globale de tous les fonds durables dans le monde, en juin 2024.
La pression des investisseurs peut conduire au changement
Au cours de ce processus, plusieurs réussites ont émergé. En 1977, le Congrès a adopté le Community Reinvestment Act, une loi interdisant les pratiques de prêt discriminatoires dans les quartiers à faible revenu. Dans les années 1980, les préoccupations concernant l’environnement et le changement climatique ont conduit au lancement en 1984 du Sustainable Investment Forum (US SIF) aux États-Unis.
Un pic également atteint dans les années 1980 et même avant, lorsque les entreprises et les universités américaines ont commencé à se désinvestir de l’Afrique du Sud de l’apartheid. Signifiant littéralement « séparation » en afrikaans, l’apartheid ne visait pas seulement à séparer la majorité blanche du pays minoritaire, mais également à réduire le pouvoir politique des Sud-Africains noirs. La législation officielle de l’Afrique du Sud a commencé avec l’adoption du Native Land Act de 1913. Cette loi a déplacé en masse les Africains noirs vers « des patries pauvres et des townships mal planifiés et mal desservis ».
En 1985, les étudiants de l’Université Columbia à New York ont mené une manifestation de trois semaines pour exiger que l’université cesse d’investir dans des entreprises faisant des affaires avec l’Afrique du Sud. Ils ont gagné. Grâce aux efforts combinés des étudiants et aux nouveaux « critères éthiques » d’investissement, en 1993, l’université a pu détourner 625 milliards de dollars, soit une augmentation de 40 milliards de dollars par rapport aux sept années précédentes.
Et les résultats ont été marquants. En 1990, le président sud-africain de l’époque, FW de Klerk, a libéré Nelson Mandela de prison et, ensemble, ils ont élaboré une nouvelle constitution pour l’Afrique du Sud. Les deux hommes ont reçu le prix Nobel de la paix en 1993. L’apartheid a officiellement pris fin deux ans plus tôt, en 1991, avec la loi sur l’abolition des mesures foncières fondées sur la race.
Soutien institutionnel à l’investissement d’impact
En 2006, les Principes des Nations Unies pour l’investissement responsable (UN PRI) ont été publiés avec 63 signataires et 6 500 milliards de dollars d’actifs. En 2021, les PRI de l’ONU comptaient plus de 3 800 signataires et des actifs valant plus de 121 000 milliards de dollars.
La Global Sustainable Investment Alliance (GSIA), un consortium d’organisations internationales d’investissement durable, a lancé son premier numéro du Global Sustainable Investment Magazine en 2012..
Pour ajouter à l’attrait de la pratique de l’ISR, en 2013, le Premier ministre britannique de l’époque, David Cameron, a prononcé un discours bien accueilli sur l’investissement à impact.
Quelle est la différence entre ISR et ESG ?
L’environnement, le social et la gouvernance (ESG) sont une approche d’investissement qui se concentre sur les entreprises ayant des résultats positifs pour l’environnement, les travailleurs et la communauté dans son ensemble. Il est étroitement lié à l’investissement socialement responsable et les termes sont parfois utilisés de manière interchangeable. La principale différence réside dans le fait que les pratiques ISR consistent spécifiquement à sélectionner ou éliminer des investissements en fonction de critères précis.
Quelle est la différence entre l’ISR et le DEI ?
La diversité, l’équité et l’inclusion (DEI) sont un ensemble de pratiques d’emploi qui cherchent à améliorer la représentation des perspectives marginalisées et minoritaires au sein d’une entreprise. Il est étroitement lié à l’investissement d’impact, et de nombreux investisseurs d’impact prennent en compte les activités DEI d’une entreprise lorsqu’ils décident d’investir. La principale différence est que les activités du DEI sont principalement axées sur l’amélioration de la représentation au sein d’une organisation, tandis que le SRI prend également en compte l’impact sur l’environnement et la communauté au sens large.
L’investissement socialement responsable est-il rentable ?
Les investissements socialement responsables ne peuvent pas toujours égaler les bénéfices des sociétés pétrolières et de défense, mais ils peuvent néanmoins générer de solides rendements. Plusieurs études ont montré que les fonds durables peuvent surperformer leurs indices de référence non ISR, 59 % d’entre elles révélant que les investissements ISR sont aussi performants, voire meilleurs, que leurs équivalents conventionnels.
Conclusion
S’appuyant sur une histoire de 3 500 ans et initialement motivé par l’idée de bien faire en faisant le bien, la portée de l’investissement à impact s’est élargie pour inclure le changement mondial et générer des rendements compétitifs.
Initialement, l’investissement socialement responsable (ISR) visait principalement à éliminer les investissements dans des produits en conflit avec des systèmes de croyances personnelles ou des valeurs sociales, morales ou éthiques (par exemple, les armes, l’alcool, le tabac, les jeux de hasard).
James Lumberg est le co-fondateur et vice-président exécutif d’Envestnet.
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