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De nombreuses sociétés de gestion de placements annoncent qu’elles sont conformes aux normes GIPS. Alors, qu’est-ce que GIPS et pourquoi une entreprise choisirait-elle volontairement de se conformer aux normes GIPS ?
Telles sont quelques-unes des questions auxquelles nous répondrons dans ce bref aperçu des normes mondiales de performance des investissements (GIPS), publiées par l’Investment Performance Council du CFA Institute.
Leçon principale
- Les Global Investment Performance Standards (GIPS) sont un ensemble de normes éthiques volontaires développées par le CFA Institute et utilisées par les sociétés de gestion de placements du monde entier.
- Les entreprises qui se conforment aux GIPS veillent à divulguer pleinement et à représenter fidèlement la performance de leurs investissements auprès des clients potentiels et existants.
- Les investisseurs bénéficient de rapports de performance cohérents et transparents pilotés par GIPS, car ils leur permettent de comparer facilement les performances historiques des gestionnaires d’actifs et de prendre des décisions d’investissement plus éclairées.
Un bref historique des normes mondiales de performance des investissements (GIPS)
Les GIPS sont des normes éthiques qui s’appliquent à la manière dont les performances des investissements sont présentées aux clients potentiels et existants. Le prédécesseur de GIPS était l’Association for Investment Management and Research Performance Présentation Standards (AIMR-PPS). Le manuel AIMR-PPS original a été publié en 1993, mais ces normes éthiques n’avaient pas une portée aussi mondiale que l’actuel GIPS.
En 1995, l’AIMR a créé le comité GIPS pour élaborer des normes mondiales, et en 1999, la première édition de GIPS a été publiée. À cette époque, le CFA Institute (alors appelé Investment Management and Research Association) a également créé l’Investment Performance Council (IPC) pour développer davantage les normes.
En 2005, le CFA Institute a approuvé la nouvelle version de GIPS et s’est orienté vers la convergence du PPS et du GIPS avec une date d’entrée en vigueur officielle le 1er janvier 2006. Depuis cette date, l’AIMR-PPS n’existe plus et les entreprises conformes à l’AIMR sont encouragées à se conformer au GIPS.
Pourquoi passer à une norme mondiale ?
Le secteur de la gestion des investissements se mondialise de plus en plus. De nombreux gestionnaires d’actifs se font concurrence non seulement sur le marché national mais également sur les marchés étrangers. Les marchés d’Amérique du Nord et d’Europe occidentale connaissent une très bonne croissance, mais d’autres marchés rattrapent également leur retard et deviennent plus sophistiqués. Pour les entreprises qui investissent en dehors des États-Unis ou de l’Union européenne, la conformité GIPS peut apporter une légitimité et donner aux investisseurs l’assurance que l’entreprise s’efforce de respecter les normes les plus élevées.
La conformité aux GIPS peut en fait faciliter la tâche des entreprises qui tentent d’être compétitives sur plusieurs marchés, car elles ne doivent se conformer qu’à un seul ensemble de normes et peuvent éviter d’avoir à apporter des changements majeurs dans les méthodes de présentation ou de calcul lorsqu’elles travaillent dans d’autres pays. En d’autres termes, GIPS répond au besoin de normalisation dans un vaste secteur.
Étapes vers la conformité GIPS
GIPS est une norme, pas une loi. Les entreprises ne sont pas tenues de se conformer aux GIPS. De plus, ces normes ne sont pas codifiées dans les lois américaines sur les valeurs mobilières. Cependant, bien que volontaires, ils apportent discipline dans le calcul et confiance dans les performances démontrées.
Avant que les performances ne soient calculées et présentées, l’entreprise doit couvrir certains travaux préparatoires. La première chose qu’une entreprise doit faire est de définir réellement l’entreprise. Cela peut paraître très évident, mais il peut y avoir des raisons légitimes pour lesquelles une filiale est exclue de la définition de société.
La prochaine étape concerne les composites de l’entreprise. L’une des choses les plus importantes qu’une entreprise puisse faire est de définir ses composants de manière logique et significative. GIPS exige que tous les portefeuilles discrétionnaires payants d’une entreprise soient inclus dans au moins une combinaison. Le manuel GIPS définit l’agrégat comme « l’agrégation d’un ou plusieurs portefeuilles d’investissement gérés selon un mandat, un objectif ou une stratégie d’investissement similaire » – pensez aux « actions des marchés émergents » ou aux « titres à revenu fixe mondiaux ».
Les dispositions de la norme couvrent un certain nombre d’autres éléments, notamment les calculs, la présentation et les informations à fournir. Par exemple, il doit y avoir un taux de rendement basé sur le temps (et non sur l’argent). Certaines sociétés peuvent avoir l’impression que la plus grande partie de leurs présentations de performance est constituée des informations requises par GIPS, car les sociétés sont tenues de divulguer de nombreux éléments, y compris la définition de la société, si la performance est nette de frais ou brute de frais, et quelles informations supplémentaires doivent être divulguées si nécessaire.
Informations rapides
En décembre 2023, plus de 1 775 organisations dans le monde ont déclaré se conformer aux normes GIPS.
Présentation fidèle des résultats historiques
L’un des objectifs déclarés de GIPS consiste à garantir des performances d’investissement précises et cohérentes. Ces normes exigent que les entreprises démontrent initialement un historique d’au moins cinq ans de conformité aux GIPS.
Passé ce minimum, l’entreprise doit réaliser une performance sur 10 ans. Si la société existe depuis moins de 5 ans, l’entreprise doit montrer toute son histoire depuis sa création. Parce que les investisseurs doivent toujours se méfier des entreprises qui ne présentent que leurs meilleures années de performance, cette exigence pourrait empêcher une sélection sélective.
Par exemple, un investissement peut avoir fière allure si une entreprise n’a affiché des performances qu’au cours des deux dernières années, au cours desquelles l’investissement a généré des rendements positifs. Supposons cependant que trois ans plus tôt, l’investissement ait généré des rendements négatifs. Si l’entreprise ne divulgue pas les résultats de ses activités d’investissement antérieures, les investisseurs auront une impression complètement différente des capacités de gestion d’actifs de l’entreprise. Avoir une norme cohérente aide les investisseurs à faire des choix plus éclairés et peut accroître leur confiance dans le secteur de la gestion de placements.
Cela pourrait également encourager les entreprises des marchés développés à se montrer plus à l’aise dans leurs relations avec les entreprises des marchés émergents conformes aux GIPS. Lorsque toutes les entreprises adhèrent aux mêmes normes, quelle que soit la région d’investissement, les investissements croisés et la collaboration peuvent être facilités.
Pourquoi les entreprises choisissent de se conformer aux GIPS
Il semble qu’avec tout le travail supplémentaire impliqué, la conformité aux GIPS serait problématique pour une entreprise. Cependant, comme les normes GIPS sont désormais largement acceptées, les gestionnaires d’actifs institutionnels qui ne s’y conforment pas peuvent être désavantagés sur le plan concurrentiel. Aux États-Unis, de nombreux conseillers en investissement n’envisageront même pas les investissements d’une entreprise pour leurs clients institutionnels si celle-ci n’est pas conforme aux normes GIPS. La conformité GIPS aide également les entreprises à être compétitives à l’échelle internationale.
Vérifier
Les entreprises revendiquant leur conformité au GIPS peuvent être vérifiées de manière indépendante par un tiers. À l’heure actuelle, la vérification est volontaire, mais de nombreuses entreprises choisissent de se faire vérifier pour aider à identifier les lacunes dans les procédures et assurer la tranquillité d’esprit des clients. Il existe des entreprises spécialisées dans ce type de conseil en mesure et vérification des performances. Une fois qu’une entreprise a été vérifiée, elle peut ajouter une information indiquant cela dans ses supports marketing conformes aux GIPS.
Qu’est-ce que le Global Investment Performance Standard (GIPS) ?
Les Global Investment Performance Standards (GIPS) sont un ensemble de normes volontaires utilisées par les gestionnaires de placements du monde entier pour garantir une divulgation complète et une présentation juste de la performance de leurs investissements. L’objectif des indices de référence est de permettre aux investisseurs de comparer la performance d’une entreprise avec celle d’une autre.
Qu’est-ce que la performance des investissements ?
La performance des investissements fait référence au rendement d’un portefeuille d’investissement, mesuré en pourcentage d’augmentation ou de diminution de la valeur sur une période de temps spécifique. Essentiellement, il montre le profit (ou la perte) qu’un investissement a généré par rapport à son coût initial et peut être calculé comme un rendement total, incluant à la fois l’appréciation du capital et les revenus tels que les dividendes ou les gains de prix, en considérant uniquement les variations de prix.
Qu’est-ce que le CFA Institute ?
Le CFA Institute est une organisation internationale qui propose une formation aux professionnels de l’investissement, un code d’éthique à suivre et plusieurs programmes de certification. Anciennement connue sous le nom d’Association for Investment Management and Research (AIMR), la mission principale du CFA Institute est de définir et de maintenir des normes élevées pour le secteur de l’investissement. Les membres comprennent ceux qui détiennent le titre d’analyste financier agréé (CFA) ou sont liés par ses règles.
Conclusion
Les clients ou clients potentiels des sociétés de gestion de placements peuvent bénéficier des normes GIPS car elles fournissent des références pour la performance des investissements, permettant ainsi aux investisseurs de comparer plus facilement les entreprises et de prendre des décisions plus éclairées. le Manuel GIPS Le site Web du CFA détaille ces normes plus en détail.
