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Il est difficile de lire l’actualité économique sans tomber sur des rapports sur les salaires, les primes et les options d’achat d’actions attribuées aux dirigeants de sociétés cotées en bourse. Il n’est pas facile de calculer les chiffres pour évaluer la manière dont les entreprises paient leurs salaires les plus élevés. Les investisseurs doivent s’assurer que la rémunération des dirigeants joue en leur faveur.
Vous trouverez ci-dessous quelques lignes directrices lors de l’analyse du programme de rémunération d’une entreprise.
Leçon principale
- La rémunération à la performance est une stratégie de récompense qui lie la rémunération des dirigeants au succès de l’entreprise.
- Les salaires de base des PDG sont souvent élevés, mais ne les incitent guère à travailler dur ou à gérer habilement.
- Les primes liées aux performances de l’entreprise encourageront les PDG à travailler plus dur et à prendre de meilleures décisions pour les actionnaires.
- Les options d’achat d’actions peuvent amener les PDG à se concentrer sur les performances à court terme ou à manipuler les chiffres pour atteindre leurs objectifs.
- Les dirigeants agissent davantage comme des propriétaires lorsqu’ils détiennent une participation dans l’entreprise sous la forme d’actions.
Risque et récompense
Les conseils d’administration, du moins en principe, tentent d’utiliser les contrats de rémunération pour aligner les actions des dirigeants sur le succès de l’entreprise. L’idée est que les activités du PDG apportent de la valeur à l’organisation. « Rémunérer à la performance » est le mantra utilisé par la plupart des entreprises pour expliquer leurs plans de rémunération.
Même si la plupart soutiennent l’idée d’une rémunération en fonction de la performance, le concept implique que les PDG doivent prendre des risques. La fortune d’un PDG augmentera et diminuera en fonction de la fortune de l’entreprise. Lorsque vous examinez le programme de rémunération d’une entreprise, vérifiez dans quelle mesure les dirigeants ont intérêt à générer des bénéfices pour les investisseurs. Voici différents types de rémunération et décrivent comment ils peuvent mettre en péril la prime du PDG en cas de mauvaise performance.
Salaire en espèces/de base
Les PDG reçoivent souvent un salaire de base supérieur à 1 million de dollars. En d’autres termes, les PDG sont considérablement récompensés lorsque l’entreprise performe bien. Toutefois, les PDG sont également récompensés lorsque les performances de l’entreprise sont médiocres. Un salaire de base élevé n’incite pas vraiment les dirigeants à travailler plus dur et à prendre des décisions judicieuses.
Prime
Soyez prudent avec les bonus. Dans de nombreux cas, les primes annuelles ne sont rien d’autre qu’un salaire de base déguisé. Un PDG avec un salaire de 1 million de dollars peut également recevoir une prime de 700 000 dollars. Si une prime, telle que 500 000 $, ne varie pas en fonction des performances, le salaire du PDG est en réalité de 1,5 million de dollars.
Les bonus qui varient en fonction des performances constituent un autre problème. Les PDG qui savent qu’ils seront récompensés pour leurs performances ont tendance à atteindre un niveau de performance plus élevé parce qu’ils sont motivés à travailler dur.
La performance peut être évaluée par de nombreux facteurs tels que la croissance des bénéfices ou des revenus, le rendement des capitaux propres ou la croissance du cours des actions. Cependant, il peut s’avérer difficile d’utiliser des mesures simples pour déterminer une rémunération adaptée aux performances. Les indicateurs financiers et les hausses annuelles du cours des actions ne sont pas toujours des mesures valables de la performance d’un dirigeant.
Les dirigeants peuvent être injustement punis pour des événements ponctuels et des choix difficiles susceptibles de nuire aux performances à court terme ou de déclencher une réaction négative du marché. Il est de la responsabilité du conseil d’administration de créer un ensemble équilibré de mesures pour évaluer la performance du PDG.
Options d’achat d’actions
Les entreprises vantent les options d’achat d’actions comme un moyen d’aligner les intérêts financiers des dirigeants sur ceux des actionnaires. Cependant, les options présentent également des défauts en tant que forme de compensation. En fait, avec les options, le risque peut être sérieusement biaisé.
À mesure que la valeur des actions augmente, les dirigeants peuvent faire fortune grâce aux options. Mais lorsque les cours des actions chutent, les investisseurs souffrent tandis que les dirigeants ne subissent aucune perte. En effet, certaines entreprises permettent aux dirigeants d’échanger d’anciennes options d’achat d’actions contre de nouvelles actions moins chères lorsque la valeur des actions de l’entreprise diminue.
Pire encore, l’incitation à maintenir les cours des actions à un niveau élevé afin que les options restent précieuses encourage les dirigeants à se concentrer uniquement sur le prochain trimestre et à ignorer les intérêts à long terme des actionnaires. Les options peuvent même inciter les cadres supérieurs à manipuler les chiffres pour garantir que les objectifs à court terme soient atteints. Cela ne contribue guère à renforcer le lien entre le PDG et les actionnaires.
Actionnariat
Des études universitaires montrent que l’actionnariat ordinaire est le moteur de performance le plus important. Les PDG peuvent en réalité aligner leurs intérêts sur ceux des actionnaires lorsqu’ils détiennent des actions, et non des options.
Idéalement, les primes des dirigeants devraient être conditionnées à l’utilisation de l’argent pour acheter des actions. Soyons réalistes, les cadres supérieurs se comportent davantage comme des propriétaires lorsqu’ils détiennent une participation dans l’entreprise.
Note
Les primes annuelles qui ne varient pas en fonction des performances de l’entreprise ne constituent qu’un salaire de base supplémentaire pour les PDG.
Trouver les numéros
Vous pouvez trouver des informations sur le programme de rémunération d’une entreprise dans ses documents réglementaires. Le formulaire DEF 14A, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), fournit un résumé de la rémunération du PDG d’une entreprise et de ses dirigeants les mieux payés.
Lors de l’évaluation du salaire de base et des primes annuelles, les investisseurs souhaitent voir les entreprises offrir des récompenses plus importantes sous forme de primes plutôt que de salaire de base. DEF 14A doit fournir une explication de la manière dont le bonus est déterminé et de la forme du bonus, qu’il s’agisse d’espèces, d’options ou d’actions.
Des informations sur les options d’achat d’actions détenues par le PDG peuvent également être trouvées dans les tableaux récapitulatifs. Le formulaire révèle la fréquence à laquelle les options d’achat d’actions sont attribuées et le nombre de récompenses que les dirigeants reçoivent au cours de l’année. Il a également révélé la révision du prix des options d’achat d’actions.
La déclaration de procuration contient des données sur la propriété effective du dirigeant dans l’entreprise. Notez cependant les notes accompagnant le tableau. Les notes de bas de page indiquent combien de ces actions le PDG possède réellement et combien sont des options non exercées. Encore une fois, soyez rassuré lorsque vous constatez que les dirigeants détiennent un vaste actionnariat.
Quel est le taux de rémunération normal d’un PDG ?
En 2023, pour les sociétés du S&P 500, le ratio médian de rémunération entre PDG et employés est de 268 : 1. Cela signifie que les PDG sont payés 268 fois plus que leurs employés. Il faudrait à un employé plus de cinq vies professionnelles pour gagner ce qu’un PDG gagne en un an.
Les PDG décident-ils eux-mêmes de leurs salaires ?
Non, les PDG des entreprises publiques ne décident généralement pas de leurs propres salaires. Les salaires des PDG des sociétés ouvertes sont généralement déterminés par le conseil d’administration ou le comité de rémunération. Il repose sur l’expérience et l’expertise du PDG ainsi que sur des facteurs tels que les normes du marché et les performances de l’entreprise. Les PDG ont davantage leur mot à dire sur leur rémunération dans les entreprises privées, mais les autres propriétaires et investisseurs ont une grande influence dans la détermination des rémunérations.
Pourquoi le salaire du PDG est-il si élevé ?
Les salaires des PDG sont souvent très élevés car la valeur perçue de leur leadership est directement liée au succès de l’entreprise. De plus, d’importantes rémunérations sont proposées pour attirer les meilleurs talents sur un marché concurrentiel, ce qui est considéré comme nécessaire si le PDG veut diriger l’entreprise vers des bénéfices importants. Les rémunérations des PDG sont souvent très élevées par rapport aux salaires des employés, ce qui soulève des inquiétudes quant aux inégalités, dans la mesure où la rémunération des PDG a augmenté de manière disproportionnée par rapport au salaire moyen des travailleurs.
Évaluer la rémunération du PDG est un art. Interpréter les chiffres n’est pas simple ; Cependant, on peut comprendre si les programmes de rémunération incitent ou dissuadent les cadres supérieurs de travailler dans l’intérêt des actionnaires.
Les salaires de base élevés n’encouragent guère la performance, tandis que les primes liées à la performance et l’actionnariat encouragent les PDG à s’efforcer d’assurer le succès à long terme de l’entreprise. Les investisseurs peuvent consulter les documents déposés auprès de la SEC, tels que le formulaire DEF 14A, pour déterminer si les dirigeants ont leur part dans le jeu.
