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- Goldman recommande une stratégie d’investissement en actions qui permet d’équilibrer les risques extrêmes
- Les délais de réouverture s’avèrent souvent « trop optimistes »
- AVY, GRMN, PPG et ROK répondent aux critères de Goldman
Le marché boursier en a dérouté beaucoup en augmentant malgré le fait que des millions de personnes supplémentaires demandent des allocations de chômage chaque semaine. La seule explication est que les investisseurs sont optimistes en raison des mesures de relance et que les économies du monde entier autorisent progressivement la réouverture des entreprises non essentielles. C’est une période déroutante, même pour les esprits les plus brillants, et tout le monde ne croit pas que les choses seront bientôt roses ou même proches de la normale. Hier, nous avons entendu des plaintes baissières de la part du roi des obligations Jeffrey Gundlach, qui a déclaré qu’il pariait que le marché baisserait à nouveau. “Je suis certainement d’accord sur le fait que nous ne sommes pas sortis du bois. Je pense qu’il est logique de retester les plus bas”, a déclaré le PDG de DoubleLine. CNBC. Au cours de l’interview, il a révélé qu’il « vendait à découvert le S&P à 2 863 ».
Dans un rapport récent, Goldman a proposé une stratégie d’investissement à effet de levier pour faire face à un redémarrage économique progressif. “Le chemin vers la reprise est extrêmement incertain et probablement inégal. Pour les investisseurs en actions, cela signifie que de nombreux ‘gagnants’ et ‘perdants’ seront probablement déterminés par la capacité des entreprises à rouvrir et par le rythme de normalisation de la demande des consommateurs plutôt que par la cyclicité traditionnelle”, écrivent les analystes. La société de courtage a également déclaré que ses économistes ont récemment étudié les expériences de réouverture d’autres pays et ont constaté que « les délais de réouverture initiaux semblent souvent trop optimistes, les plans de réouverture sont souvent progressifs et la reprise dans le secteur manufacturier et la construction est plus facile et plus rapide que dans les services aux consommateurs ».
À l’avenir, ils recommandent de détenir des actions cycliques qui bénéficieront de la réouverture initiale de l’économie, ainsi que des actions défensives les mieux protégées des risques de liquidité et de défaut.
Selon la note, trois stratégies à long terme s’offrent aux investisseurs en actions :
- Évitez l’exposition des petites entreprises – Les petites entreprises sont confrontées à un risque de défaut important et l’optimisme des entreprises s’est effondré. (voir tableau ci-dessous)
- Achetez de la qualité au juste prix – Il s’agit d’actions dotées de bilans solides et se négociant à des valorisations raisonnables.
- Achetez des produits cycliques – Goldman aime les actions dont les revenus directs aux consommateurs sont limités et dont le ratio stocks/ventes est inférieur à celui de ses pairs.
Les actions qui répondent à ces critères sont le fabricant d’étiquettes adhésives Avery Dennison Corp (AVY), le spécialiste du GPS Garmin (GRMN), le fournisseur de peinture PPG (PPG) et le fournisseur de technologies d’automatisation Rockwell (ROK).
