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En 2005, l’industrie du jeu a réalisé un chiffre d’affaires de 10,5 milliards de dollars et était dominée par les fabricants de matériel mobile et de console. En 2020, soit seulement 15 ans plus tard, l’industrie est devenue une puissance multiplateforme avec un chiffre d’affaires de 155 milliards de dollars.
Les contenus à succès des éditeurs génèrent des milliards de dollars de revenus et les distribuent via une variété de matériels (téléphones mobiles, ordinateurs personnels, casques de réalité virtuelle, appareils de réalité augmentée et consoles) et de logiciels, comme le cloud.
Leçon principale
- L’accord conclu par Microsoft pour acquérir Activision Blizzard est une bonne affaire dans un paysage de l’industrie du jeu en évolution rapide.
- Activision dispose du contenu nécessaire pour générer l’engagement et les revenus nécessaires au passage de Microsoft au cloud gaming.
- Mais l’accord pourrait être compromis par des problèmes de culture d’entreprise chez Activision et se heurterait à des obstacles juridiques.
Pour Microsoft Corporation (MSFT), leader du secteur des appareils Xbox, ce changement ne pourrait pas arriver à un meilleur moment. Forte des bénéfices liés à la pandémie, la société a fait un pari audacieux sur l’avenir de l’industrie du jeu vidéo le 18 janvier 2022 en acquérant Activision Blizzard, Inc. (ATVI).
L’acquisition valorise Activision à environ 69 milliards de dollars et impose une prime de 45 % par rapport au prix de la société de jeux après l’annonce. Cela pourrait être une décision judicieuse pour le géant de la technologie afin de faire face aux vagues de changement dans l’industrie du jeu vidéo. Mais les investisseurs ont adopté une attitude attentiste compte tenu des enchevêtrements réglementaires de l’accord et des problèmes récents d’Activision Blizzard.
Pourquoi Microsoft a-t-il acheté Activision ?
Le jeu devient une partie de plus en plus importante du bilan de Microsoft. Les revenus de la division ont augmenté de 33 % au cours de l’exercice 2021, dépassant la croissance de 18 % du chiffre d’affaires total. Cependant, ces chiffres ne disent pas tout.
La majorité des bénéfices de cette division proviennent des ventes de matériel de la console de jeu la plus vendue, la Xbox. Les revenus et les bénéfices de cette division diminuent chaque trimestre lorsque de nouvelles versions Xbox ne sont pas publiées. Bien que Microsoft ait produit du contenu pour son matériel de jeu, il lui reste encore à créer une franchise à succès. Jusqu’à présent, il s’appuyait sur des jeux d’éditeurs tiers, tels qu’Activision Blizzard, pour générer de l’engagement avec sa plateforme.
Avec Activision Blizzard, Microsoft a acquis une centrale de contenu chargée de produire certains des plus gros blockbusters du secteur. La société basée à Santa Monica, en Californie, est un leader du jeu mobile grâce à l’acquisition de King Digital Entertainment, un fabricant de jeux mobiles. Écraser des bonbons-l’une des entreprises les plus rentables de l’écosystème mobile.
Si l’on se fie uniquement aux chiffres, ce leadership se poursuivra à l’avenir. Même si l’entreprise a été embourbée dans la controverse et le scandale en 2021, l’équipe de développement d’Activision a continué à créer des produits à succès. Deux distinctions de l’entreprise Appel du devoir les franchises sont les deux produits les plus vendus de 2021. Lors de sa dernière conférence téléphonique sur les résultats, la direction d’Activision a annoncé que les revenus de Monde de Warcraft Et Diablo les franchises ont également grimpé en flèche, augmentant de 22 % le chiffre d’affaires de la division Blizzard de la société. De plus, King a enregistré un bénéfice d’exploitation record de 303 millions de dollars et une marge d’exploitation de 46 %.
L’acquisition d’Activision fournit un raccourci permettant à Microsoft de renforcer ses informations d’identification de contenu. Cela donne également aux entreprises accès à une propriété intellectuelle précieuse. Un rapport de Bloomberg indique que « certains contenus » d’Activision Blizzard seront « exclusifs » à la console Xbox. Lors de l’acquisition de Zenimax Media en 2020, Phil Spencer, responsable de la division jeux de Microsoft, a déclaré que la société réexaminerait les droits de licence « au cas par cas ». Avec la bibliothèque de contenu d’Activision, les enjeux sont cette fois encore plus importants. Le contenu exclusif attirera davantage d’utilisateurs vers la plate-forme de Microsoft, et les franchises de licences accordées à d’autres fabricants de matériel de jeu généreront des revenus IP.
L’excellent contenu d’Activision pourrait également augmenter les abonnements à Game Pass, le service d’abonnement aux jeux de Microsoft qui permet aux joueurs de jouer à des jeux sur toutes les plateformes, et à son service de jeux en nuage. Ces deux éléments devraient stimuler la croissance future de la division jeux de Microsoft à mesure que les modèles de revenus et les plates-formes évoluent dans le secteur.
Game Pass a connu des difficultés en 2021, un an après son lancement, en raison du manque de numéros d’abonnement cibles. Ils avaient initialement prévu d’augmenter le nombre d’abonnés de 47,79 %, mais n’ont pu augmenter le nombre d’abonnés que de 37,48 %.
Enfin, l’acquisition résout un autre problème du bilan de Microsoft. Les revenus record pendant la pandémie ont conduit à une augmentation des réserves de liquidités dans le bilan du géant du logiciel. Fin 2021, la société disposait des troisièmes réserves de trésorerie les plus élevées de toutes les sociétés du S&P 500. L’opération de 68,7 milliards de dollars, entièrement en espèces, a utilisé une partie des 137,7 milliards de dollars acquis par les dirigeants de l’entreprise en novembre dernier.
Pourquoi les investisseurs ne sont-ils pas enthousiastes ?
Les actions d’Activision ont bondi jusqu’à 36 % suite à l’annonce de l’acquisition. Cependant, les actions Microsoft ont chuté de 1 % et ont terminé la journée en baisse de 2,5 % par rapport au cours d’ouverture. Les investisseurs de Microsoft pourraient ne pas être enthousiasmés par l’accord avec Activision pour plusieurs raisons.
Il existe une opposition juridique à la fusion des deux géants. Les deux sociétés sont leaders dans leurs secteurs respectifs : Microsoft en technologie et Activision en jeux. Une entité combinée aura facilement le pouvoir et les ressources nécessaires pour écraser la concurrence. Les régulateurs voient de plus en plus d’un mauvais oeil de telles combinaisons en raison de préoccupations concernant des comportements anticoncurrentiels.
Gene Munster, analyste chez Loup Ventures, a déclaré que l’annonce de l’acquisition était un « grand drame qui se déroule sur le marché » – faisant référence à la position de deux grandes entreprises demandant aux régulateurs l’autorisation d’unir leurs forces. Il a déclaré que l’acquisition pourrait “créer un conflit entre la Silicon Valley et DC”.
Même si les régulateurs donnent leur feu vert à la fusion, Microsoft devra quand même faire face aux problèmes internes d’Activision. La culture de travail toxique au sein de l’entreprise a conduit à des poursuites judiciaires, à des licenciements massifs et à une baisse significative du cours des actions. La direction d’Activision Blizzard a pris des mesures correctives et annoncé des investissements pour promouvoir la diversité et l’inclusion dans l’industrie du jeu.
Microsoft, qui fait face à sa propre crise et a récemment annoncé une révision de ses politiques en matière de harcèlement sexuel, a la lourde tâche de veiller à ce qu’Activision reste sur la bonne voie et continue d’attirer des talents pour développer des jeux à succès.
