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Leçon principale
- Le BPA ajusté s’est élevé à 1,08 $, contre 0,95 $ prévu par les analystes.
- Les revenus ont dépassé les attentes des analystes.
- La marge brute a été légèrement inférieure aux estimations des analystes.
- Micron a enregistré de fortes ventes de DRAM dans le cloud, sur PC et sur consoles.
Ce qui s’est passé?
Les bénéfices et les revenus de Micron au quatrième trimestre étaient tous deux supérieurs aux prévisions des analystes. Ces deux indices ont également augmenté de manière significative par rapport au trimestre précédent. Cependant, la marge brute a été légèrement inférieure aux estimations des analystes, mais a tout de même augmenté sur la même période. Les résultats ont été tirés par de fortes ventes de DRAM et une augmentation significative des expéditions de QLC NAND.
“Micron a réalisé un chiffre d’affaires et un BPA solides au quatrième trimestre, grâce à de fortes ventes de DRAM dans le cloud, sur PC et sur consoles de jeux, ainsi qu’à une augmentation inhabituelle des expéditions QLC NAND”, a déclaré le PDG Sanjay Mehrotra.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des résultats initiaux d’Financesimple, publiés le 29 septembre 2020.)
Que chercher
Micron Technology Inc. (MU), l’un des principaux fabricants de puces de mémoire DRAM et NAND, renoue avec la croissance dans un contexte d’économie de travail à distance en pleine croissance en raison de la pandémie de COVID-19. Les mesures de distanciation sociale ont contraint de nombreux employés à travailler à domicile, augmentant ainsi la demande de puces mémoire. Il s’agit d’une évolution bienvenue pour les fabricants de puces comme Micron, après que l’offre excédentaire ait pesé sur les prix, les ventes et les bénéfices pendant une grande partie de 2019.
Les investisseurs surveilleront si les impacts positifs de la pandémie continuent de l’emporter sur ses impacts négatifs lorsque Micron publiera ses résultats le 29 septembre 2020 pour le quatrième trimestre de l’exercice 2020.L’exercice 2020 de Micron s’est terminé en août. Les analystes s’attendent à une forte hausse du bénéfice par action (BPA) ajusté et des revenus.
L’un des indicateurs clés sur lesquels les investisseurs se concentreront est la marge brute, un indicateur de l’efficacité opérationnelle de Micron ainsi que d’autres fabricants de puces mémoire. Les analystes s’attendent à ce que la marge brute de l’entreprise augmente par rapport aux mêmes trois mois de l’année dernière.
Les actions de Micron ont suivi le rythme du marché dans son ensemble pendant une grande partie de l’année écoulée, mais elles ont considérablement baissé depuis le dernier rapport sur les résultats de la société, fin juin. Les actions Micron ont offert aux investisseurs un rendement total de -0,7 % au cours des 12 derniers mois, bien derrière le rendement total de 10,5 % du S&P 500.
Le titre a rapidement reçu un coup de pouce après que le rapport sur les résultats du troisième trimestre de l’exercice 2020 publié le 29 juin ait dépassé les attentes des analystes. Malgré des bénéfices supérieurs, le BPA ajusté était inférieur de 21,9 % à celui du trimestre précédent, marquant le sixième trimestre consécutif de baisse d’une année sur l’autre (YOY). Les revenus ont augmenté de 13,6 %, la première augmentation d’une année sur l’autre en six trimestres.
Cependant, la croissance des bénéfices et la croissance des revenus n’ont pas suffi à maintenir la dynamique du cours des actions de Micron. Le titre s’est négocié de manière stable au cours du mois suivant avant de connaître un repli significatif dans la première moitié du mois d’août, alors que l’optimisme quant à la demande continue de puces mémoire s’est affaibli. Ses actions se sont redressées depuis la troisième semaine d’août mais sous-performent toujours.
Les analystes s’attendent à ce que le BPA ajusté augmente de 69,2 % au quatrième trimestre de l’exercice 2020, marquant la première croissance des bénéfices depuis le premier trimestre de l’exercice 2019. Les revenus devraient augmenter de 21,2 % par rapport au trimestre précédent. Pour l’ensemble de l’exercice 2020, les analystes s’attendent à une baisse du BPA ajusté annuel de 57,2 % et du chiffre d’affaires annuel à une baisse de 9,1 %. Il s’agirait de la deuxième baisse annuelle consécutive des deux paramètres.
| Les indicateurs clés de Micron | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le quatrième trimestre 2020 (exercice fiscal) | Quatrième trimestre 2019 (exercice) | Quatrième trimestre 2018 (exercice) | |
| Bénéfice ajusté par action | 0,95 $ | 0,56 $ | 3,53 $ |
| Revenus (milliards) | 5,9 $ | 4,9 USD | 8,4 USD |
| Marge bénéficiaire brute | 34,8% | 28,6% | 61,0% |
Source: Alpha affiché
La baisse des prix des puces mémoire due à une offre excédentaire l’année dernière a pesé sur la marge bénéficiaire brute de Micron, également connue dans l’industrie. Cette mesure clé reflète la marge brute, qui correspond aux revenus moins le coût des marchandises vendues, en pourcentage du chiffre d’affaires total. Une entreprise peut augmenter sa marge bénéficiaire brute en augmentant ses revenus ou en réduisant ses coûts, ou une combinaison des deux. Les puces mémoire sont essentiellement des produits banalisés, avec peu de différence de qualité entre les puces produites par différentes entreprises. Cela signifie que les fabricants ont peu de pouvoir sur les prix. Le principal moyen d’augmenter les marges bénéficiaires est donc de maintenir les coûts à un niveau bas, en particulier pendant les périodes de faibles ventes.
La marge brute de Micron a chuté de plus de moitié, passant d’un récent sommet de 61,0 % au quatrième trimestre de l’exercice 2018 à 26,6 % au premier trimestre de l’exercice 2020. Cependant, cet indicateur clé a augmenté au cours des derniers trimestres, à 28,3 % au deuxième trimestre de l’exercice 2020 et à 32,4 % au troisième trimestre de l’exercice 2020. Les analystes s’attendent à ce que la marge brute de Micron continue à s’améliorer, passant à 34,8 % au quatrième trimestre de l’exercice 2020, soit environ six points de pourcentage de plus que le trimestre précédent.Les analystes s’attendent à ce que la croissance des bénéfices et des revenus de l’entreprise s’améliore considérablement au cours de l’exercice 2021, ce qui suggère que les marges de Micron ont encore beaucoup de marge pour s’améliorer l’année prochaine. Mais même si cela se produisait, il est peu probable que les marges reviennent de si tôt aux récents sommets de l’exercice 2018 et du début de 2019.
