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Leçon principale
- Le BPA ajusté était de 0,08 $, contre -0,70 $ estimés par les analystes.
- Les revenus des Parcs, Expériences et Produits ont chuté de 85 %, à peu près conformément aux attentes des analystes.
- Les ventes sont tombées en deçà des estimations des analystes.
Ce qui s’est passé?
Disney a publié des résultats mitigés, avec un bénéfice ajusté positif malgré les prévisions des analystes pour une perte pour le trimestre, mais un chiffre d’affaires inférieur aux attentes. Le segment de loin le moins performant a été le segment Parcs, Expériences et Produits, qui comprend les parcs à thème, les centres de villégiature et les navires de croisière Disney. Les revenus de ce segment ont diminué de 85 %, soit presque autant que les estimations des analystes. Disney a déclaré que le principal facteur compensant la baisse des revenus était “le report des coûts des programmes sportifs” en raison de l’annulation de nombreux événements sportifs.
Le point positif est que le nombre d’abonnés payants pour tous les services de Disney destinés directement aux consommateurs dépasse les 100 millions. Cependant, cela pourrait prendre du temps pour générer des bénéfices, car le segment Direct-to-Consumer et International de Disney ne génère toujours pas de bénéfice d’exploitation.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des résultats initiaux d’Financesimple, publiés le 3 août 2020)
Que chercher
Walt Disney Co. (DIS), l’une des plus grandes sociétés de divertissement au monde, subit les effets les plus sévères de la pandémie de COVID-19 et de la forte récession de l’économie américaine. Presque tous les aspects de l’activité de Disney ont été affectés, depuis la fermeture des parcs à thème et la suspension des navires de croisière jusqu’aux retards dans la sortie des films et à la réduction des revenus publicitaires.
Les investisseurs verront à quel point Disney a été touché lorsqu’il publiera ses résultats le 4 août 2020 pour le troisième trimestre de l’exercice 2020.Les analystes s’attendent à ce que Disney annonce une baisse de ses revenus et sa première perte depuis au moins 19 trimestres sur une base ajustée par action. L’exercice financier (FY) de l’entreprise se termine en septembre.
Un indicateur clé sur lequel les investisseurs se concentreront particulièrement est le chiffre d’affaires de Disney provenant de son segment Parcs, Expériences et Produits. Ce segment représentait la plus grande part du chiffre d’affaires total de Disney en 2019 et a été le plus durement touché par la pandémie au cours du deuxième trimestre fiscal de la société, qui s’est terminé le 28 mars 2020. Au troisième trimestre, les analystes s’attendent à une forte baisse des revenus de ce segment.
Les actions Disney avaient du mal à suivre le rythme du marché dans son ensemble, même avant l’épidémie de COVID-19. Mais depuis le début de la crise, l’écart n’a fait que se creuser. Disney a offert aux investisseurs un rendement total de -19,7 % au cours des 12 derniers mois, contre un rendement total de 7,7 % pour le S&P 500. Tous les chiffres au 30 juillet 2020.
Les actions Disney se sont remises de leurs plus bas de la mi-mars à un rythme plus lent que le reste du marché après le début de la crise des coronavirus fin février. Le fait que ses bénéfices soient bien inférieurs aux estimations des analystes pour le deuxième trimestre de l’exercice 2020 n’a pas aidé.Le bénéfice par action ajusté (BPA) a chuté de 62,7 %, marquant la sixième baisse consécutive d’une année sur l’autre (YOY) et la plus forte baisse depuis au moins 18 trimestres. Les revenus ont augmenté de 20,7%, donnant un élan au titre le mois suivant avant de chuter début juin.
Avant que le coronavirus ne commence à se propager, Disney a connu l’un de ses meilleurs trimestres de ces dernières années, avec un chiffre d’affaires en hausse de 36,3 % au premier trimestre de l’exercice 2020, clos le 28 décembre 2019. Il s’agit du taux de croissance le plus rapide depuis au moins 16 trimestres et du troisième trimestre consécutif de plus de 30 % de croissance. Cependant, le BPA ajusté a chuté de 16,8 % et les actions Disney ont suivi une tendance à la baisse dans les semaines suivantes avant de plonger avec le reste du marché en raison des inquiétudes concernant la propagation du coronavirus.
Le rapport de Disney pour le troisième trimestre de l’exercice 2020 confirmera probablement les inquiétudes des investisseurs. Les analystes s’attendent à ce que la société annonce sa première perte nette trimestrielle par action depuis près de cinq ans. Ils estiment le BPA ajusté à -0,70 $, une forte baisse par rapport au bénéfice de 1,35 $ au même trimestre de l’année dernière. Les revenus devraient diminuer de 39,4 %, marquant la première baisse depuis le premier trimestre de l’exercice 2019 et la plus forte baisse depuis au moins 19 trimestres.
| Chiffres clés Disney | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le troisième trimestre de l’exercice 2020 | Troisième trimestre de l’exercice 2019 | Troisième trimestre de l’exercice 2018 | |
| Bénéfice ajusté par action ($) | -0,70 | 1,35 | 1,87 |
| Revenus (G$) | 12.3 | 20.2 | 15.2 |
| Revenus des parcs, expériences et produits (G$) | 1.0 | 6.6 | 6.1 |
Source: Alpha affiché
Comme mentionné, la mesure clé pour les investisseurs est le chiffre d’affaires de Disney provenant de son segment Parcs, Expériences et Produits. Ce segment comprend les parcs à thème, les centres de villégiature, les bateaux de croisière et les clubs de vacances Disney et est particulièrement lié au pouvoir d’achat des consommateurs aux États-Unis et dans le monde. Ce segment représentait 37 % du chiffre d’affaires total et 40 % du bénéfice d’exploitation de l’exercice 2019, générés par les entrées dans les parcs, la nourriture, les boissons, les centres de villégiature et les vacances. Ce segment a constitué une source constante de revenus pour Disney ces dernières années. Mais pendant la pandémie, les parcs à thème, les navires de croisière et les centres de villégiature Disney sont particulièrement vulnérables. Ces destinations touristiques sont des espaces de consommation denses et reposent sur les voyages et la consommation non essentielle.
Le segment Parcs, expériences et produits Disney a enregistré une croissance annuelle de 3 à 10 % sur chaque trimestre du deuxième trimestre de l’exercice 2017 au premier trimestre de l’exercice 2020. Mais cette tendance a changé au deuxième trimestre de l’exercice 2020. Le segment a vu ses revenus baisser de 10,2 % en raison des fermetures forcées de parcs à thème et de centres de villégiature, des suspensions des navires de croisière et des mesures de confinement sur place. lieu. Les analystes prévoient une baisse encore plus importante de 84,6 % au troisième trimestre de l’exercice 2020.L’année dernière, un déclin aussi catastrophique aurait été impensable alors que l’économie américaine entrait dans sa 10e année d’expansion, attirant des millions de consommateurs vers les propriétés Disney. Jusqu’à ce qu’il y ait un vaccin et tant que les restrictions de voyage resteront en place, Disney sera plus dépendant que jamais de ses autres activités : Media Networks, Studio Entertainment et Direct-to-Consumer & International.
