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Leçon principale
- Le BPA ajusté était de -0,20 $ contre -0,70 $ attendu par les analystes.
- Les revenus ont dépassé les attentes des analystes.
- Les revenus des Parcs, Expériences et Produits étaient supérieurs aux estimations des analystes.
- Disney+ a dépassé les prévisions des analystes avec 73 millions d’abonnés payants.
Ce qui s’est passé?
Disney a annoncé une perte ajustée par action au quatrième trimestre de l’exercice 2020 qui a été plus faible que ce que prévoyaient les analystes. Même si la baisse des revenus a continué d’être impactée négativement par la pandémie de COVID-19, elle a également dépassé les estimations des analystes. Les revenus de l’aspect le plus durement touché de l’activité de Disney – les parcs, les expériences et les produits – ont également diminué sur un an, mais sont restés supérieurs aux attentes. Le nombre total d’abonnés à la plateforme de streaming vidéo Disney+ continue de croître et dépasse les prévisions des analystes.
« Le véritable point positif est notre activité de vente directe au consommateur, qui est la clé de l’avenir de notre entreprise, et alors que nous célébrons le lancement de Disney+, nous sommes heureux d’annoncer qu’à la fin du quatrième trimestre, le service comptait plus de 73 millions d’abonnés payants – dépassant nos attentes dès la première année », a déclaré le PDG Bob Chapek.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des résultats initiaux d’Financesimple, publiés le 10 novembre 2020.)
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The Walt Disney Company (DIS) est une société mondiale dont les diverses activités sont liées par une marque forte qui suscite la fidélité émotionnelle des consommateurs de tous âges. Mais l’entreprise est confrontée à l’un des plus grands défis de son histoire pendant la pandémie de COVID-19. Les revenus diminuent dans de nombreuses activités traditionnelles de Disney, telles que les parcs à thème, car les gens évitent les endroits bondés en raison de la crise sanitaire. Le seul point positif pourrait être le jeune service de divertissement en ligne de Disney, en pleine croissance, Disney+.
Les investisseurs surveilleront l’impact de la pandémie sur ces entreprises – et sur les résultats globaux de Disney – lorsque la société publiera ses résultats le 12 novembre 2020 pour le quatrième trimestre de l’exercice 2020.L’exercice financier (FY) de la société se termine le 3 octobre. Les analystes s’attendent à ce que la société annonce une perte ajustée par action pour la première fois depuis au moins quatre ans, le chiffre d’affaires ayant fortement chuté d’une année sur l’autre (YOY) pour le deuxième trimestre consécutif.
Les investisseurs se concentreront étroitement sur les revenus du segment Parcs, expériences et produits Disney, une mesure clé qui comprend les parcs à thème, les navires de croisière, les centres de villégiature et les ventes de marchandises de la société. Ce segment Disney a été le plus durement touché par la pandémie. Les analystes prévoient une baisse des revenus, mais pas aussi grave qu’au troisième trimestre.
La performance de l’activité de divertissement en ligne de Disney+, autre indicateur clé, sera également scrutée de près par les investisseurs. Le service de streaming n’a été lancé qu’en novembre dernier et s’est développé rapidement au milieu de la pandémie. Les analystes s’attendent à ce que les abonnements Disney+ augmentent de manière explosive par rapport au premier trimestre de l’exercice 2020, le premier trimestre du service.
Les actions Disney ont rapidement surperformé le marché dans son ensemble à la même époque l’année dernière. Mais lorsque la nouvelle de l’épidémie de coronavirus a commencé à se répandre début 2020, cette performance a commencé à s’affaiblir et s’est transformée en sous-performance vers la mi-janvier. La sous-performance s’est poursuivie tout au long du krach boursier du début de l’année et de la reprise qui a suivi. Les actions Disney ont généré un rendement total de 4,0 %, inférieur au rendement total de 14,8 % du S&P 500.
Les actions de Disney ont grimpé en flèche après avoir publié des résultats pour le troisième trimestre de l’exercice 2020 supérieurs aux attentes des analystes.Mais il s’agit toujours de l’un des pires rapports trimestriels de l’entreprise ces dernières années. Le bénéfice par action ajusté (BPA) a chuté de 94,0 % tandis que les revenus ont chuté de 41,9 %, marquant la plus forte baisse des deux paramètres depuis au moins 15 trimestres.Suite au rapport du 4 août 2020, les actions ont augmenté modérément vers la fin du mois, puis ont entamé une tendance à la baisse jusqu’au début novembre.
Contrairement au troisième trimestre, Disney n’a pas répondu aux attentes en matière de bénéfices au deuxième trimestre de l’exercice 2020, clos le 28 mars 2020. C’est le premier trimestre où les opérations de Disney sont affectées par la pandémie. Le virus a contraint l’entreprise à fermer des parcs à thème et des magasins de détail, à suspendre les croisières et les visites guidées et à retarder ou annuler les sorties en salles, entre autres actions. Le chiffre d’affaires du trimestre a augmenté de 20,7 % mais le BPA ajusté a diminué de 62,7 %.
Les analystes prédisent que les mauvaises performances de Disney se poursuivront au quatrième trimestre de l’exercice 2020. Les revenus devraient diminuer de 26,8 %, soit le deuxième trimestre consécutif de baisse d’une année sur l’autre. Après sept trimestres consécutifs de baisse du BPA ajusté, Disney devrait enregistrer une perte ajustée par action pour la première fois depuis au moins 16 trimestres. Pour l’ensemble de l’exercice 2020, les analystes estiment que le BPA et les revenus ajustés annuels diminueront respectivement de 73,1 % et 7,1 %. Il s’agirait de la plus forte baisse de l’un ou l’autre indice depuis au moins sept ans.
| Estimations pour le quatrième trimestre 2020 (exercice fiscal) | Quatrième trimestre 2019 (exercice) | Quatrième trimestre 2018 (exercice) | |
| Bénéfice ajusté par action ($) | -0,70 | 1.07 | 1,48 |
| Revenus (G$) | 14,0 | 19.1 | 14.3 |
| Revenus des parcs, expériences et produits (G$) | 2.2 | 6.7 | 6.1 |
| Abonnés Disney+ (M) | 66.2 | sans objet | sans objet |
Source: Alpha affiché
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs surveilleront la performance des revenus du segment Parcs, Expériences et Produits Disney, l’une des plus grandes activités de la société. Ce segment comprend les parcs à thème, les centres de villégiature et les spas, les bateaux de croisière, les clubs de vacances et les visites guidées. Elle génère également des revenus grâce aux produits de consommation, notamment l’octroi de licences de noms commerciaux et d’autres propriétés intellectuelles aux fabricants, aux développeurs de jeux, aux éditeurs et aux détaillants, ainsi que la vente de produits de marque.
Le segment Parcs, Expériences et Produits a été gravement touché par le COVID-19 et les mesures connexes prises pour limiter sa propagation, notamment la fermeture des parcs à thème et la suspension des croisières. Avant l’épidémie de coronavirus, ce segment connaissait une solide croissance. Au quatrième trimestre de l’exercice 2019 et au premier trimestre de l’exercice 2020, la croissance du chiffre d’affaires sur un an était supérieure à 8,0 %. Mais au deuxième trimestre de l’exercice 2020, les revenus ont chuté de 10,2 %, la première baisse depuis au moins 13 trimestres. Les revenus ont ensuite chuté de 85,1 % au troisième trimestre de l’exercice 2020. Certains parcs Disney ont rouvert avec une capacité limitée mais les navires de croisière restent suspendus. Les analystes s’attendent à une baisse des revenus du segment de 67,6 % au quatrième trimestre de l’exercice 2020.
Un point positif est que le nouveau service d’abonnement au divertissement en ligne de la société, Disney+, prospère au cours de sa première année de fonctionnement au milieu de la pandémie. Des millions de consommateurs, y compris des familles, regardent davantage de films et d’autres divertissements lorsqu’ils sont chez eux. Lancé l’automne dernier, Disney+ propose des émissions de marque Disney, Pixar, Marvel, Star Wars et National Geographic, ainsi que des milliers de séries télévisées supplémentaires et des centaines de films du catalogue de programmation de la société.
Disney+ a connu une croissance massive tout en concurrençant des concurrents de streaming plus établis tels que Netflix Inc. (NFLX) et Prime Video d’Amazon.com Inc.. (AMZN), ainsi que Apple TV+ d’Apple Inc. (AAPL), un autre nouveau challenger. Depuis la fin du premier trimestre de l’exercice 2020, trimestre au cours duquel le service a été lancé pour la première fois, le nombre d’abonnés Disney+ a plus que doublé, passant de 26,5 millions à 57,5 millions à la fin du troisième trimestre de l’exercice 2020. Il a fallu environ 2,5 ans à Netflix pour atteindre la même performance qu’il y a cinq ans.Les analystes s’attendent à ce que les abonnements Disney+ atteignent 66,2 millions au quatrième trimestre de l’exercice 2020.
