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Leçon principale
- Le BPA était de 0,30 $ CA contre 0,42 $ CA attendu par les analystes.
- Le cash-flow libre a été négatif mais inférieur aux attentes.
- La croissance des revenus n’a pas répondu aux estimations des analystes.
Ce qui s’est passé?
Le 10 août, Canopy Growth a annoncé une perte inférieure aux prévisions au cours de son dernier trimestre, mais également un chiffre d’affaires inférieur aux prévisions. Canopy semble avoir géré une opération plus simple, réduisant considérablement ses coûts d’exploitation d’une année sur l’autre malgré une augmentation de ses revenus d’une année sur l’autre. Le flux de trésorerie disponible de l’entreprise reste négatif, mais inférieur aux attentes des analystes et bien inférieur à celui de l’année dernière.
(Vous trouverez ci-dessous l’aperçu initial des résultats d’Financesimple, publié le 3 août 2020.
Que chercher
Canopy Growth Corp. (CGC) a vu ses pertes financières se creuser considérablement ces dernières années, car elle a sacrifié ses bénéfices pour se développer dans le secteur en plein essor du cannabis. Cette tendance s’est poursuivie alors que la société a enregistré une énorme perte nette, totalisant 1,3 milliard de dollars canadiens, et un ralentissement de la croissance des revenus au quatrième trimestre de l’exercice 20 terminé le 31 mars.Dans son rapport sur les résultats, Canopy Growth a déclaré qu’elle « n’essayait plus d’être le premier sur tous les marchés » du secteur du cannabis, mais qu’elle se concentrerait plutôt sur la réduction des coûts et sur l’offre d’une gamme plus restreinte de produits à base de cannabis.
Les investisseurs surveilleront si Canopy Growth pourra annuler ses pertes lorsqu’elle publiera ses résultats du premier trimestre de l’exercice 2021 le 10 août. Attendez-vous à un trimestre mitigé, avec des revenus plus élevés et des pertes plus faibles d’une année sur l’autre (YOY).Les analystes estiment que Canopy Growth affichera un bénéfice par action ajusté (BPA) de 0,42 $ CA, ou de -0,31 $ en utilisant les taux de change CAD/USD le 1er août. L’exercice de Canopy Growth se termine en mars.
Une mesure particulièrement importante pour de nombreux investisseurs de Canopy Growth est le flux de trésorerie disponible (FCF). De nombreux analystes considèrent le FCF comme un facteur clé pour déterminer si Canopy Growth réussira à se positionner pour une rentabilité durable à long terme. Au premier trimestre de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à ce que le flux de trésorerie disponible négatif de l’entreprise diminue fortement par rapport à l’année précédente.
Au cours des 12 derniers mois jusqu’au 31 juillet, Canopy Growth a été largement à la traîne du S&P 500, affichant un rendement total de -44,0 % contre 9,8 % pour l’indice. Veuillez noter que cet article fait référence au résultat dilué par action sous le nom de « bénéfice ajusté par action ».
Les actions de Canopy Growth ont connu des difficultés ces derniers mois, chutant dans les jours qui ont suivi la publication des résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2020 fin mai. Les actions ont été négociées latéralement pendant la majeure partie de juin et juillet, bien qu’elles aient grimpé de 20 % entre le 24 et le 28 juillet.
Dans la perspective des résultats du premier trimestre de l’exercice 2021 de l’entreprise, les analystes s’attendent à ce que les revenus atteignent 137,5 millions de dollars canadiens, en hausse de 52 % par rapport à l’année précédente. Même si cette croissance a été plus rapide que la croissance d’une année sur l’autre au cours des troisième et quatrième trimestres de l’exercice 2020, il s’agit tout de même d’un ralentissement significatif par rapport à la croissance de 249,1 % d’une année sur l’autre au premier trimestre de l’exercice 2020. Des nouvelles prometteuses pourraient être au bout du compte. Les analystes s’attendent à ce que les pertes de Canopy Growth se réduisent considérablement. Ils estiment le BPA ajusté à 0,42 $ CA, neuf fois inférieur à la perte d’un an plus tôt, lorsqu’ils avaient déclaré 3,83 $ CA pour le premier trimestre de l’exercice 2020.
| Indicateurs clés sur la croissance du couvert forestier | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le premier trimestre de l’exercice 2021 ($ CA) | Données réelles pour le premier trimestre de l’exercice 2020 ($ CA) | Données réelles pour le premier trimestre de l’exercice 2019 ($ CA) | |
| Bénéfice ajusté par action | -0,42 | -3,83 | -0,40 |
| Revenu | 137,5 millions | 90,5 millions | 25,9 millions |
| Flux de trésorerie disponible | -201,2 millions | -370,1M | -221,3 millions |
Source: AffichageAlpha
Comme indiqué précédemment, le flux de trésorerie disponible est un indicateur particulièrement intéressant pour les analystes et les investisseurs de Canopy Growth. En tant que secteur nouveau et en pleine croissance, les sociétés de cannabis comme Canopy Growth doivent dépenser des sommes importantes en nouveaux équipements, installations et frais administratifs. Étant donné que Canopy Growth connaît une croissance rapide et essaie toujours de générer des bénéfices, l’entreprise doit également s’assurer qu’elle ne brûle pas de liquidités.
Canopy Growth a connu des difficultés avec le FCF, signalant un flux de trésorerie disponible négatif pendant 16 trimestres consécutifs jusqu’au quatrième trimestre de l’exercice 2020. Par exemple, dans son dernier rapport du quatrième trimestre de l’exercice 2020, Canopy Growth a déclaré un flux de trésorerie disponible de 304,7 millions de dollars canadiens. Bien que cela représente une amélioration de 21,7 % d’une année sur l’autre, cela reste 150 % plus élevé que les 120 millions de dollars canadiens de revenus de l’entreprise pour le trimestre. L’entreprise est donc loin de générer un cash-flow libre positif.Cela intervient dans un contexte de licenciements en cours et d’autres efforts de réduction des coûts chez Canopy Growth, qui ont contribué à 743 millions de dollars de charges de restructuration et de dépréciation au quatrième trimestre de l’exercice 20.
Les analystes s’attendent à ce que les flux de trésorerie disponibles de Canopy Growth diminuent de près de moitié au premier trimestre de l’exercice 2021, mais devraient toujours atteindre 201,2 millions de dollars canadiens. Ainsi, même si Canopy Growth répond aux attentes, il lui reste encore un long chemin à parcourir pour prouver que son modèle économique est durable.
