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Leçon principale
- Le BPA ajusté était de 0,40 $ contre -0,18 $ attendu par les analystes.
- Les revenus et les ventes à magasins comparables ont diminué moins que prévu par les analystes.
- Les ventes numériques ont augmenté de 216 %, mais n’ont pas suffi à compenser la baisse des ventes en magasin.
Ce qui s’est passé?
Chipotle a publié ses résultats du deuxième trimestre 2020 le 22 juillet 2020 et, en tant que chaîne de restaurants, Chipotle a été durement touchée par les fermetures tout au long du deuxième trimestre. Le bénéfice ajusté par action a été bien inférieur à celui de l’année dernière, mais reste positif et supérieur aux attentes. Les revenus ont chuté de 4,8 %, soit moins que prévu mais toujours en baisse, et les ventes à magasins comparables ont chuté de près de 10 %, bien que ce chiffre soit également inférieur aux prévisions. Cela a été en partie compensé par une augmentation de 216 % des ventes numériques, alors que l’entreprise s’efforçait de déplacer une plus grande partie de ses activités en ligne.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des résultats initiaux d’Financesimple, publiés le 14 juillet 2020)
Que chercher
Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) a vu ses actions rebondir de plus de 130 % par rapport aux plus bas de la mi-mars, malgré la crise sanitaire du COVID-19 qui a paralysé une grande partie de l’économie américaine. La raison : les investisseurs sont optimistes qu’une augmentation des commandes en ligne d’articles Chipotle compensera la baisse des ventes dans les restaurants de la chaîne, qui restent fermés. Malgré la réouverture économique dans certaines régions des États-Unis, Chipotle et l’industrie de la restauration continuent de lutter contre les mesures de distanciation sociale imposées par le gouvernement et d’autres mesures visant à ralentir la propagation du virus.
Les investisseurs verront à quel point Chipotle gère ces forces lorsqu’il publiera ses résultats le 22 juillet pour le deuxième trimestre de l’exercice 2020. Selon les estimations des analystes, les nouvelles ne seront pas bonnes. Les analystes s’attendent à ce que l’entreprise enregistre une perte pour la première fois depuis au moins 14 trimestres, alors que les revenus et les ventes des magasins comparables chutent.
Les investisseurs se concentreront particulièrement sur l’indicateur clé des ventes à magasins comparables, qui est une mesure clé de la croissance sous-jacente de la chaîne. Chipotle n’a interrompu le service de restauration qu’en mars, le dernier mois du premier trimestre. Il est donc plus probable que le plein impact des confinements et autres mesures liés au Covid-19 se fasse sentir au deuxième trimestre, où les analystes prédisent que les ventes à magasins comparables diminueront pour la première fois depuis au moins 14 trimestres.
Au cours des 12 derniers mois, Chipotle a largement surperformé le marché dans son ensemble, affichant un rendement total de 43,3 %, contre seulement 4,7 % pour le S&P 500. Depuis son plus bas de mars, l’action Chipotle a augmenté à un rythme plus de deux fois plus rapide que l’ensemble du marché.
Le 21 avril, la société a annoncé des résultats meilleurs que prévu pour le premier trimestre de l’exercice 2020, en partie grâce à la croissance de son activité de livraison en ligne, ce qui a fait grimper fortement ses actions.Certes, le bénéfice par action (BPA) ajusté du premier trimestre de 3,08 $ a chuté de 9,4 % par rapport à l’année précédente, soit la première baisse du BPA ajusté depuis au moins 13 trimestres. Mais les investisseurs sont restés optimistes puisque le chiffre du BPA ajusté a dépassé les estimations du consensus de 5,8 %. Un autre signe positif est que les revenus ont augmenté de 7,8 % sur un an, bien qu’il s’agisse d’une forte décélération par rapport aux trimestres précédents.
Les analystes ne s’attendent pas à des signes positifs similaires au deuxième trimestre de l’exercice 2020. Dans la prochaine publication des résultats, les analystes s’attendent à ce que le BPA ajusté se situe entre 3,99 $ au deuxième trimestre de l’exercice 2019 et une perte de 0,18 $ au deuxième trimestre 2020. Les revenus devraient diminuer de 8,9 %. En raison d’une incertitude économique plus grande que d’habitude et d’un manque de visibilité, ces estimations peuvent avoir une marge d’erreur plus large.
| Les chiffres clés de Chipotle | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le deuxième trimestre 2020 (exercice fiscal) | Réel pour le deuxième trimestre 2019 (exercice financier) | Réel pour le deuxième trimestre 2018 (exercice financier) | |
| Bénéfice ajusté par action ($) | -0,18 | 3,99 | 3.05 |
| Revenus (G$) | 1.31 | 1,43 | 1.27 |
| Croissance des ventes à magasins comparables sur la même période (%) | -13,6 | 10,0 | 3.3 |
Source: Alpha affiché
Comme indiqué, le principal indicateur que les investisseurs peuvent examiner est la croissance des ventes des magasins comparables de Chipotle. Les ventes dans les magasins comparables ou les ventes dans des magasins comparables constituent une mesure financière importante pour les restaurants et les entreprises de vente au détail. Il fournit une mesure des ventes totales des magasins en activité depuis un an ou plus, ou dans le cas de Chipotle, depuis au moins 13 mois civils.
Les ventes des magasins comparables de Chipotle ont affiché une forte croissance au cours des deux dernières années après avoir remanié ses opérations à la suite d’épidémies d’intoxications alimentaires liées à des restaurants dans quatre États à partir de 2015. Ce printemps, la chaîne a convenu avec le ministère américain de la Justice de payer une amende de 25 millions de dollars pour résoudre les accusations criminelles.
Aidé par des mesures visant à améliorer la propreté dans ses magasins, les ventes des magasins comparables de Chipotle ont rebondi, passant d’une croissance de 1 % au troisième trimestre de l’exercice 2017 à une croissance de 13,4 % au quatrième trimestre de l’exercice 2019. Cette progression s’est inversée cette année. Les ventes à magasins comparables n’ont augmenté que de 3,3 % au premier trimestre 2020 et les analystes estiment une baisse de 13,6 % au deuxième trimestre.
