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Leçon principale
- Le BPA ajusté était de 0,18 $, contre 0,16 $ les prévisions des analystes.
- La marge bénéficiaire brute a augmenté conformément aux attentes.
- Les revenus ont également été conformes aux attentes, car AMD a progressé malgré les difficultés économiques mondiales.
Ce qui s’est passé?
AMD a annoncé ses résultats du deuxième trimestre 2020 le 28 juillet 2020 et a déclaré des bénéfices légèrement supérieurs aux attentes. Même si son chiffre d’affaires et sa marge brute étaient conformes aux attentes des analystes, ce qui a permis à AMD de se démarquer des autres sociétés dans le rapport de ce trimestre, c’est que ses bénéfices, sa marge et son chiffre d’affaires étaient nettement supérieurs, et non inférieurs, à ceux de l’année dernière. Une autre chose dont nous n’avons pas beaucoup entendu parler cette année est qu’AMD relève ses prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année. Tout cela s’ajoute à l’annonce selon laquelle son rival, Intel, a déclaré qu’il retarderait la sortie de puces dotées de transistors de 7 nanomètres jusqu’en 2022 ou 2023, un type de produit qu’AMD vend déjà.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des résultats initiaux d’Financesimple, publiés le 22 juillet 2020)
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Advanced Micro Devices Inc. (AMD) a largement surperformé le marché boursier au milieu de la pandémie de coronavirus, récupérant plus de 50 % depuis le plus bas du mois de mars et se rapprochant d’un niveau record plus tôt cette année. Le principal moteur de ces résultats a été les fortes ventes et les nouveaux produits au cours des derniers trimestres.
Les investisseurs chercheront à savoir si AMD peut maintenir cette croissance face à un ralentissement économique mondial brutal et prolongé lorsque la société publiera ses résultats le 28 juillet pour son deuxième trimestre de l’exercice 2020.Pour le trimestre, les analystes s’attendent à ce que le bénéfice par action (BPA) ajusté d’AMD double dans un contexte de croissance des revenus forte mais en décélération.
Les investisseurs peuvent également se concentrer fortement sur un indicateur clé pour AMD, la marge brute, qui montre les performances de l’entreprise dans les bons comme dans les mauvais moments. Les analystes s’attendent à ce qu’AMD fasse état d’une forte augmentation de sa marge brute, même si l’ampleur de cette augmentation sera inférieure à celle de la plupart des trimestres des deux dernières années.Le grand risque est que la demande de processeurs AMD et d’autres produits diminue à mesure que l’économie mondiale ralentit, ce qui réduirait considérablement les marges bénéficiaires.
La forte croissance d’AMD en termes de bénéfices, de revenus et de marge brute est probablement la raison pour laquelle le titre a largement surperformé l’ensemble du marché au cours des 12 derniers mois, affichant un rendement total de 74,9 %, contre seulement 8,9 % pour le S&P 500.
L’action AMD a fortement augmenté dans les jours qui ont suivi la publication de son rapport sur les résultats du premier trimestre de l’exercice 2020 le 28 avril, répondant ainsi aux attentes des analystes.Le BPA ajusté a augmenté de 220 % grâce à une augmentation de 40,4 % des revenus par rapport au premier trimestre de l’exercice 2019. Il s’agit du troisième trimestre consécutif d’augmentation des bénéfices et des revenus après deux trimestres consécutifs au cours desquels les résultats et les résultats ont chuté.
Après avoir augmenté au cours du mois suivant la publication de ses résultats du premier trimestre, l’action AMD a chuté entre le 20 mai et le 26 juin, effaçant l’essentiel de ses gains post-bénéfices. Depuis, les investisseurs ont montré des signes de regain de confiance, les actions ayant récupéré environ 15 % entre le 26 juin et le 20 juillet.
Dans la perspective du rapport AMD du deuxième trimestre de l’exercice 2020, les analystes estiment que le BPA ajusté augmentera de 103,9 %, avec une augmentation de 22,1 % d’une année sur l’autre (YOY). Ces estimations pour le deuxième trimestre semblent solides par rapport à l’année précédente, au deuxième trimestre de l’exercice 2019, lorsque les bénéfices et les revenus avaient chuté. Mais ils représentent également une décélération significative de la croissance par rapport au trimestre le plus récent, le premier trimestre de l’exercice 2020.
Même avec la décélération attendue de ses indicateurs clés, les analystes restent optimistes quant à la capacité d’AMD à prospérer dans un contexte de ralentissement de l’économie mondiale. Ils estiment que le BPA ajusté augmentera de 64,9 % pour l’ensemble de l’exercice 2020, soit plus rapidement qu’un an plus tôt, tout en affichant la plus forte croissance des revenus en cinq ans, en hausse de 25,5 %.
| Indicateurs clés pour AMD | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le deuxième trimestre 2020 (exercice fiscal) | Réel pour le deuxième trimestre 2019 (exercice financier) | Réel pour le deuxième trimestre 2018 (exercice financier) | |
| Bénéfice ajusté par action ($) | 0,16 | 0,08 | 0,14 |
| Revenus (G$) | 1.9 | 1,5 | 1.8 |
| Marge bénéficiaire brute (%) | 43,8 | 40,7 | 37.2 |
Source: Alpha affiché
Bien que les puces semi-conductrices soient complexes, elles sont désormais si omniprésentes dans les produits du monde entier qu’elles sont désormais considérées comme une marchandise, leur valeur reposant davantage sur leurs caractéristiques intrinsèques que sur le nom de la marque de l’entreprise qui les vend. Pour cette raison, les sociétés de semi-conducteurs comme AMD doivent veiller à ce que leurs opérations soient gérées efficacement pour rester compétitives. Pour mesurer cela, les investisseurs se concentrent souvent sur la marge brute, qui correspond au revenu total moins le coût des marchandises vendues (COGS). La division de ce chiffre par le chiffre d’affaires total donne une mesure de la marge bénéficiaire brute en pourcentage, permettant aux investisseurs de comparer les performances d’une entreprise avec une autre.
Ces dernières années, AMD a continuellement augmenté sa marge bénéficiaire brute à chaque trimestre par rapport à la même période de l’année dernière. La société a déclaré une marge brute de 45,9 % au premier trimestre de l’exercice 2020, soit une augmentation de près de 4,9 points de pourcentage par rapport au premier trimestre de l’exercice 2019.La société a déclaré que l’amélioration de la marge brute était principalement due aux lancements continus des gammes de produits Ryzen et EPYC, qui font partie de la nouvelle génération de processeurs de 7 nanomètres.
Les analystes s’attendent à une marge brute de 43,8 % au deuxième trimestre 2020. Si cela est vrai, il s’agirait de la marge la plus élevée que l’entreprise ait réalisée au cours d’une période de reporting du deuxième trimestre depuis au moins quatre ans et de la troisième marge la plus élevée que l’entreprise ait réalisée au cours des 14 derniers trimestres.
La marge brute de 43,8 % d’AMD représente une forte augmentation de 3,1 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, mais elle représente néanmoins un gain d’efficacité inférieur à celui de chaque trimestre des deux dernières années. Plus important encore, les estimations des analystes montrant un ralentissement de la croissance du bénéfice brut d’AMD reflètent également ses perspectives de ralentissement de la croissance des bénéfices et des revenus à court terme. La question est de savoir si cette décélération n’est qu’un incident ou le début d’une tendance à plus long terme.
